我國(guó)制造業(yè)上市公司并購(gòu)過(guò)程中盈余管理及并購(gòu)績(jī)效研究.pdf

1、資本市場(chǎng)的不斷完善，企業(yè)的發(fā)展壯大，產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，使得并購(gòu)成為企業(yè)管理層的重要戰(zhàn)略決策之一。并購(gòu)活動(dòng)在我國(guó)資本市場(chǎng)上呈現(xiàn)出愈演愈烈之勢(shì)。并購(gòu)活動(dòng)所需的大量資金通常會(huì)促使企業(yè)進(jìn)行融資，包括股權(quán)融資與債務(wù)融資，我國(guó)對(duì)于發(fā)行公司債券、公開(kāi)發(fā)行股票等都制定了嚴(yán)格的財(cái)務(wù)指標(biāo)，對(duì)于并購(gòu)活動(dòng)也要經(jīng)過(guò)證監(jiān)會(huì)并購(gòu)重組委員會(huì)對(duì)盈利預(yù)測(cè)的審核。同時(shí)，現(xiàn)行的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則給予企業(yè)一定的選擇會(huì)計(jì)政策和進(jìn)行會(huì)計(jì)估計(jì)變更的自由，因此，在并購(gòu)過(guò)程中，管理層有可能會(huì)通過(guò)

2、盈余管理行為美化財(cái)務(wù)報(bào)表，以使并購(gòu)活動(dòng)更順利或者以更低的成本進(jìn)行。并購(gòu)活動(dòng)是否引發(fā)了盈余管理行為？盈余管理的方向是什么？這種盈余管理行為是否對(duì)并購(gòu)后的公司績(jī)效產(chǎn)生影響？
　　本文以我國(guó)制造業(yè)2013年發(fā)生并購(gòu)活動(dòng)的上市公司為研究對(duì)象，對(duì)并購(gòu)活動(dòng)是否會(huì)引發(fā)盈余管理以及對(duì)并購(gòu)后績(jī)效的影響進(jìn)行實(shí)證分析。研究發(fā)現(xiàn)，并購(gòu)活動(dòng)會(huì)引發(fā)盈余管理行為，并且在并購(gòu)前一年及當(dāng)年并購(gòu)方會(huì)進(jìn)行正向的盈余管理。這種盈余管理會(huì)對(duì)并購(gòu)績(jī)效產(chǎn)生負(fù)面影響。最后，根據(jù)

3、實(shí)證研究得出的結(jié)論，本文分別從監(jiān)管角度、上市公司角度、獨(dú)立第三方角度與投資者角度提出了相應(yīng)的建議。
　　本文的創(chuàng)新點(diǎn)在于，一是拓展了盈余管理的研究方向，豐富了盈余管理的研究框架，為公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策對(duì)盈余管理影響的研究提供了新思路;二是在并購(gòu)活動(dòng)、盈余管理行為與公司績(jī)效三者之間建立起聯(lián)系，彌補(bǔ)了并購(gòu)績(jī)效機(jī)理研究的不足;三是在一定程度上揭示了為什么并購(gòu)后公司績(jī)效普遍沒(méi)有上升反而下降的“并購(gòu)績(jī)效下降之謎”，能夠?yàn)楣静①?gòu)實(shí)踐提供理論上的