結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)——以金泰分級(jí)理財(cái)產(chǎn)品為例.pdf

1、銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)的發(fā)展，既能滿足廣大投資者日益增長(zhǎng)的多樣化財(cái)富管理需求,又給商業(yè)銀行帶來(lái)可觀的中間業(yè)務(wù)收入，同時(shí)，為我國(guó)銀行業(yè)改變過(guò)于依賴存貸款利差的發(fā)展模式也提供了契機(jī)。然而，從當(dāng)前市場(chǎng)整體上來(lái)看，外資金融機(jī)構(gòu)依然掌握結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)的核心技術(shù)，負(fù)責(zé)完成多數(shù)復(fù)雜結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的設(shè)計(jì)等關(guān)鍵工作，并獲取背后大量的發(fā)行利潤(rùn)；而中資銀行一方面為它們?cè)诰硟?nèi)發(fā)行相關(guān)產(chǎn)品提供分銷渠道，獲取相對(duì)微薄的代銷費(fèi)用，另一方面則模仿與復(fù)制國(guó)外機(jī)構(gòu)發(fā)行的產(chǎn)品，但

2、未能獲得市場(chǎng)的廣泛認(rèn)可。因此,我國(guó)商業(yè)銀行必須立足國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng),走結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品自我設(shè)計(jì)的發(fā)展道路，以應(yīng)對(duì)未來(lái)金融全面開(kāi)放時(shí)代的挑戰(zhàn)。本文在對(duì)我國(guó)銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)充分熟悉的基礎(chǔ)上，通過(guò)參考長(zhǎng)盛同慶分離交易基金的分級(jí)結(jié)構(gòu)，設(shè)計(jì)出金泰分級(jí)理財(cái)產(chǎn)品，以挖掘傳統(tǒng)封閉式基金折價(jià)交易所帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。然后，通過(guò)期權(quán)組合復(fù)制策略，求解出長(zhǎng)盛同慶當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格對(duì)應(yīng)的隱含波動(dòng)率，并以此作為參考，對(duì)金泰分級(jí)理財(cái)產(chǎn)品中的優(yōu)先級(jí)和次級(jí)結(jié)構(gòu)分別進(jìn)行定價(jià)。最后，本文