資本結構對企業(yè)市場競爭力的影響——基于我國房地產上市公司的實證.pdf

1、產業(yè)組織中的市場競爭理論主要研究市場在不完全競爭條件下企業(yè)的市場競爭行為,以市場績效最大化為目標,解決行業(yè)內企業(yè)間競爭力和規(guī)模經(jīng)濟效應的矛盾,而資本結構決策和企業(yè)戰(zhàn)略選擇則是金融和管理學中的熱點研究領域,上世紀80年代后學者逐步把資本結構與產業(yè)組織理論交叉研究,在實證和理論上都取得了不少成果。但是國內多數(shù)相關文獻都是研究市場競爭對資本結構的影響,區(qū)分行業(yè)、發(fā)展階段的實證分析并不多見,針對實證結果的經(jīng)濟解釋和政策建議分析并不具體,沒有形成

2、完整的理論體系。
　　本文首先對國內外資本結構與市場競爭的有關理論和實證分析進行回顧和評述,為后續(xù)的定性分析和模型建立奠定理論基礎。然后定位于轉型期下我國的房地產行業(yè),分析了我國房地產業(yè)總體的發(fā)展概況和特點,并結合近幾年的行業(yè)數(shù)據(jù)對我國房地產企業(yè)的市場競爭和資本結構現(xiàn)狀進行描述,得出行業(yè)內企業(yè)分化加劇,整合加速,市場盈利增幅收窄并呈現(xiàn)下滑態(tài)勢;而房企總體的負債率普遍偏高,長期債務及股權融資比例較低,融資渠道單一,易面臨較大的債務壓

3、力,這些都對競爭力的提升產生了負面影響。接著本文選取了近5年地產板塊上市公司的數(shù)據(jù),運用多元回歸的實證分析方法,探究了資本結構對企業(yè)競爭力的影響,檢驗了資本結構與市場競爭相關理論在我國房地產行業(yè)的有效性,并得出以下實證結論:(1)資本結構對企業(yè)市場競爭力有顯著影響,二者呈負相關關系,負債率越高競爭力越弱,這主要是基于經(jīng)濟下行壓力下負債所產生的財務保守和掠奪效應;(2)國有性質且股權集中度高的房企,其資本結構對競爭力的負效應越弱,這主要得