中國私募股權投資效益實證分析.pdf

1、上世紀90年代，私募股權投資在中國還鮮為人知。而進入新世紀以來，這種投資方式開始在華夏大地蓬勃發(fā)展開來。隨著一幕幕私募股權投資財富故事的上演，越來越多的金融家和企業(yè)家開始投身其中。但是，相對于私募股權投資快速發(fā)展的現(xiàn)狀，我國對于該領域的相關理論和實踐問題的研究還比較薄弱。尤其是該種投資方式的效益評價問題，在理論界的關注還相對較少。而這一問題卻恰恰對投融資雙方的決策行為具有重大的指導意義。因此，對私募股權投資進行效益分析，能夠為投融資雙方

2、的選擇提供重要的參考，以使他們更加合理、有效的利用各自的資源，實現(xiàn)更大的效益。
　　 本文通過對大量私募股權投資案例進行調查，從中選取了一些有代表性的以提取相應的參數(shù)作為基礎研究數(shù)據(jù)；運用統(tǒng)計學中的相關分析方法，分別對私募股權投資基金在退出時投融資雙方的效益進行了系統(tǒng)的分析。具體說來：
　　 在研究投資方的效益問題時，主要采用了比較分析的方法。首先，通過對案例的調查，把相應的研究數(shù)據(jù)進行整理并列表；然后，引入投資回報率的

3、概念，把各案例、各退出方式以及不同投資周期的投資回報率進行全面的測算，并最終得出投資回報率的期望值；再后，通過近幾年存款利率的均值以及投資當時的存款利率水平，對投資金額的存款收益總量及其均值進行計算，再與私募股權投資的收益水平進行比較；最后，對05到09年建筑行業(yè)企業(yè)的投資回報率進行整理，再與私募股權投資的收益水平進行比較。
　　 在研究融資方的效益問題時，主要通過統(tǒng)計學的方法對數(shù)據(jù)進行相應的分析。首先，對目標案例中融資方的具體

4、數(shù)據(jù)進行整理并列表；然后，通過引入“融資企業(yè)公司價值的年增長均值”作為研究參數(shù)，以其為因變量與融資金額做線性回歸分析，得出表示投資規(guī)模與企業(yè)成長關系的線性回歸模型；最后，把私募股權投資對融資方的其他方面的影響作了系統(tǒng)的梳理。
　　 通過上面的分析，筆者得出了私募股權投資者選擇不同方式、不同投資周期以及不同行業(yè)退出時投資回報的詳細數(shù)據(jù)，從而對投資者的退出選擇提供相應的參考；同時，筆者還得到了反映私募股權投資金額與企業(yè)成長關系的模型