并購對國有企業(yè)價值鏈結構的影響——以中糧集團為例.pdf

1、企業(yè)進行并購活動，是為了達到其擴張規(guī)模、獲取新資源和增強自身核心競爭力的目的，而達到這一目的需以實現(xiàn)并購價值為前提?！皼]有一個美國大公司不是通過某種程度、某種形式的并購成長起來的，幾乎沒有一家公司主要是靠內部擴張成長起來的”，1982年諾貝爾經濟學獎獲得者斯蒂格勒如此評價美國企業(yè)的成長路徑。
　　改革開放三十多年來，我國經濟持續(xù)快速發(fā)展，已經成為全球第二大經濟體，國有企業(yè)在我國占據著主導地位，是國家經濟命脈，但大而不強依然是中國競

2、爭性行業(yè)的顯著特征，通過資本市場推動產業(yè)價值鏈整合和產業(yè)價值鏈升級已經是當務之急。長期活躍在中國資本市場的并購重組模式主要分為兩大類:第一類是以買殼資源為目標的資產重組方式，與產業(yè)價值鏈整合基本沒有關系;第二類是整體上市，即并購公司的大股東為了解決關聯(lián)交易、同行業(yè)競爭等問題，采取向旗下的上市公司注入相同或相關的資產，使公司實現(xiàn)整體上市的目的。目前，第三類并購重組模式正逐步興起，它的主體上市公司，通過并購其他上市公司或非上市公司，最終可以

3、實現(xiàn)企業(yè)產業(yè)的擴張與升級。
　　隨著我國不斷改革深化經濟體制，市場將在資源配置中起決定性作用，高度市場化的并購主要以產業(yè)型并購為主。并購后，對企業(yè)原有資源與新增資源能否有效的進行資源配置，優(yōu)化價值鏈結構，是企業(yè)衡量并購成功與失敗的重要因素。本文選擇中糧集團為例，結合并購與價值鏈相關理論知識，對中糧集團國內、國外并購價值鏈結構的整合進行分析，并對優(yōu)化價值鏈結構后對企業(yè)并購的相關財務指標進行評價，初步探討并購的成果。本文梳理并購與價值