創(chuàng)業(yè)板公司股權(quán)集中度及股權(quán)制衡度對(duì)業(yè)績的影響-2009~2011年的實(shí)證研究.pdf

1、企業(yè)的所有權(quán)結(jié)構(gòu)在公司治理中的效率問題一直是公司財(cái)務(wù)研究領(lǐng)域長盛不衰的焦點(diǎn)話題之一。2009年，為了協(xié)助高成長的新興創(chuàng)新公司特別是高科技公司籌資并進(jìn)行有效的資本運(yùn)作，在經(jīng)過多年醞釀后，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)應(yīng)運(yùn)而生。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是注重上市公司的成長性、講求上市公司質(zhì)量的市場(chǎng)。
　　在此研究背景下，使得研究股權(quán)集中度、股權(quán)制衡度與公司業(yè)績的關(guān)系的問題兼具理論和現(xiàn)實(shí)意義。本文以創(chuàng)業(yè)板上市公司為研究對(duì)象，綜合運(yùn)用理論分析、描述統(tǒng)計(jì)和實(shí)證研究等多種方法

2、，對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司的股權(quán)集中度及制衡度對(duì)公司業(yè)績的影響問題進(jìn)行研究。
　　文章首先介紹研究背景及意義，對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)及國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述進(jìn)行相關(guān)概述及回顧，對(duì)研究內(nèi)容、方法、技術(shù)路線圖及創(chuàng)新點(diǎn)進(jìn)行介紹;之后對(duì)有關(guān)公司治理的相關(guān)理論與研究方法進(jìn)行梳理，以此得出研究的假設(shè)依據(jù);然后對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司業(yè)績現(xiàn)狀進(jìn)行了分析描述;最后對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司2009-2011年的355家企業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行描述統(tǒng)計(jì)及實(shí)證分析，得出研究的結(jié)論，并以

3、此為依據(jù)提出優(yōu)化創(chuàng)業(yè)板上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的政策及治理建議。
　　通過回歸檢驗(yàn)及拓展性檢驗(yàn)，研究結(jié)果顯示，創(chuàng)業(yè)板上市公司股權(quán)集中度與公司業(yè)績呈倒U型關(guān)系;創(chuàng)業(yè)板上市公司股權(quán)制衡度與公司業(yè)績呈正相關(guān)關(guān)系。同時(shí)根據(jù)描述性統(tǒng)計(jì)可大致確定創(chuàng)業(yè)板上市公司第一大股東、前五大股東及前十大股東的持股比例分別控制在40％-50％、60％-70％、70％-80％左右時(shí)，創(chuàng)業(yè)板上市公司業(yè)績水平能夠達(dá)到最優(yōu)。在此基礎(chǔ)上，又從股權(quán)激勵(lì)、約束機(jī)制方面，和建立投資