滬深300股指期貨上市對(duì)股市波動(dòng)性及動(dòng)量效應(yīng)影響的研究.pdf

1、2010年4月16日,滬深300股票期貨正式在中國(guó)金融期貨交易所掛牌交易,這是我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展的一個(gè)重要里程。
　　在回顧國(guó)內(nèi)學(xué)者的文章以后,我們發(fā)現(xiàn)我國(guó)對(duì)波動(dòng)性的研究層次多集中在定性的層面上,對(duì)動(dòng)量效應(yīng)的研究國(guó)內(nèi)較多的研究集中在個(gè)股層面,對(duì)形成期和持有期的選擇基本采用直接照搬Jegadeesh&Titlnan的研究方法,并且由于時(shí)間跨度和研究標(biāo)的選擇上的不同,對(duì)中國(guó)股市中的動(dòng)量效應(yīng)研究沒有統(tǒng)一的結(jié)論。
　　鑒于此,本文研究

2、十個(gè)行業(yè)以及從每個(gè)行業(yè)中選出的一只股票,主要運(yùn)用GARCH模型、EGARCH模型,隨機(jī)占優(yōu)的檢驗(yàn)以及行業(yè)動(dòng)量效應(yīng),分別研究了滬深300股指期貨上市前后的影響。
　　通過(guò)分析,得到以下結(jié)論:1.通過(guò)對(duì)個(gè)股及行業(yè)的波動(dòng)及非對(duì)性分析得出,滬深300股指期貨的上市對(duì)總行業(yè)沒有多大影響,電信,公用,可選行業(yè)具有一定的影響,但它們?cè)谛袠I(yè)中占得權(quán)重比較少,所以對(duì)總的行業(yè)沒有什么影響。2.通過(guò)占優(yōu)檢驗(yàn),得出滬深300股指期貨的上市對(duì)A股、H股以及

3、行業(yè)并沒有占優(yōu)關(guān)系。3.對(duì)整個(gè)區(qū)間短期行業(yè)存在一定的動(dòng)量效應(yīng),長(zhǎng)期行業(yè)不存在動(dòng)量效應(yīng)。滬深300股指期貨上市前,短期行業(yè)存在一定的動(dòng)量效應(yīng),長(zhǎng)期行業(yè)不存在動(dòng)量效應(yīng)。滬深300股指期貨上市后,短期行業(yè)動(dòng)量效應(yīng)加強(qiáng),同時(shí)長(zhǎng)期存在動(dòng)量效應(yīng)。說(shuō)明滬深300股指期貨的上市使行業(yè)動(dòng)量效應(yīng)加強(qiáng)。4.上市前后相對(duì)比,整個(gè)區(qū)間的短期輸者和贏者組合出現(xiàn)部分反轉(zhuǎn)現(xiàn)象,中長(zhǎng)期都具有較大的收益慣性。多數(shù)統(tǒng)計(jì)量顯著性不高。5.對(duì)系數(shù)的不同值,系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與股票的平均