并購過程中的對賭協(xié)議分析——以藍色光標系列并購案為例.pdf

1、近年來，隨著對賭協(xié)議在國內資本市場的嘗試，對賭協(xié)議開始成為國內企業(yè)并購的手段之一。對賭協(xié)議因能降低并購方的風險而受到企業(yè)家的追捧，但是縱觀國內企業(yè)對賭并購的案例，融資方總是輸多贏少，主要還是因為企業(yè)對對賭協(xié)議的認識不夠，過分依賴對賭協(xié)議。因此，認識對賭協(xié)議的利弊是國內企業(yè)成功運用對賭協(xié)議的首要問題。研究對賭協(xié)議的利弊，有利于企業(yè)家深入理解對賭協(xié)議運行機制，在運用對賭協(xié)議時合理設置對賭條款，規(guī)避負面作用，最大限度的發(fā)揮對賭協(xié)議的作用，這也

2、正是本文寫作的目的。
　　本文共分為兩部分：第一部分是案例介紹，重點介紹并購方藍色光標與被并購方思恩客和博思瀚揚的基本情況以及并購過程和動機。第二部分是案例分析，在闡述了對賭協(xié)議的相關理論后，本章重點分析藍色光標在并購思恩客和博思瀚揚過程中使用對賭協(xié)議產生的結果，進而總結對賭協(xié)議在并購過程中對并購雙方產生的利弊。其有利方面在于：（1）降低并購方因信息不對稱帶來的風險；（2）推動并購雙方利益增長：首先，被并購方簡便的獲得了大額資金；