并購融資風(fēng)險管理研究——以藍色光標為例.pdf

1、隨著我國經(jīng)濟的不斷發(fā)展，市場化經(jīng)濟的不斷提升，企業(yè)并購逐漸成為我國企業(yè)擴張和發(fā)展的一種重要方式，并購是一種紛繁復(fù)雜的活動，里面包含著許多的重點和風(fēng)險因素，而并購活動中的融資行為則是影響整并購活動結(jié)果成功與否的重要因素之一;作為并購活動中的重要一環(huán)，并購融資行為存在著許多大小不一的風(fēng)險因素。各國企業(yè)并購的經(jīng)驗顯示，并購中所需的巨額融資成為并購成功與否關(guān)鍵因素。并購的融資方式、融資結(jié)構(gòu)、融資規(guī)模、融資成本、融資風(fēng)險、企業(yè)偏好等都在很大程度上

2、決定著并購活動的最終結(jié)果。如果企業(yè)能夠結(jié)合自身的資本結(jié)構(gòu)、行業(yè)特點、運營狀況等選擇最適宜的融資方式，合理的對并購融資風(fēng)險進行有效管理，就可以實現(xiàn)事半功倍的效果;反之，如果企業(yè)對并購融資風(fēng)險管理不足，不僅會背上沉重的債務(wù)負擔(dān)，更可能影響企業(yè)后續(xù)的正常經(jīng)營活動。因此，對于并購融資風(fēng)險管理的研究就成為一個值得深入探討的課題。
　　本文主要以藍色光標股份有限公司為研究的主體，通過對并購融資相關(guān)的理論和文獻進行梳理和闡述，結(jié)合藍色光標的實際

3、并購融資行為，運用風(fēng)險管理理論和方法進行分析，采用定性和定量相結(jié)合的方式對藍色光標的并購融資風(fēng)險進行識別，并運用財務(wù)杠桿系數(shù)和F值分數(shù)模型對藍色光標的整體風(fēng)險水平進行衡量和評價，并根據(jù)識別評估出的風(fēng)險，結(jié)合藍色光標自身的風(fēng)險控制措施，提出合理客觀的風(fēng)險管理建議。根據(jù)研究可以看到:1）藍色光標在國家宏觀經(jīng)濟、公司戰(zhàn)略、融資規(guī)模安排、融資渠道和解構(gòu)、融資時機選擇、再融資、資本解構(gòu)、償債能力和控制權(quán)方面都存在著不小的風(fēng)險;2）根據(jù)風(fēng)險進行量化

4、的計算和評估后，我們發(fā)現(xiàn)發(fā)現(xiàn)藍色光標面臨著巨大的財務(wù)風(fēng)險。3）在風(fēng)險發(fā)生前后，藍色光標并沒有采取相應(yīng)合理的風(fēng)險控制措施，使得其并購融資風(fēng)險在企業(yè)的經(jīng)營活動中逐漸被放大。4）在實施并購融資活動中，藍色光標并沒有實施充足的、合理的風(fēng)險管理行為。5）企業(yè)融資后，應(yīng)該根據(jù)企業(yè)自身的實際情況計算合理的資本結(jié)構(gòu)范圍，一旦發(fā)生偏離，應(yīng)該拓展多元化的融資渠道，控制資本結(jié)構(gòu)錯位對企業(yè)帶來的風(fēng)險。
　　總的來說，在實施并購融資活動前，并購企業(yè)應(yīng)該對實

5、行的并購融資活動時進行合理客觀的風(fēng)險管理行為，用相關(guān)的技術(shù)理論并結(jié)合實際情況對可能存在的并購融資風(fēng)險進行識別，并運用客觀可量化的評估方式對風(fēng)險進行評估，進而采取相應(yīng)的風(fēng)險控制程序，力求將并購融資風(fēng)險降到最低;另外當(dāng)企業(yè)進行并購融資后，資本結(jié)構(gòu)偏離合理范圍時，企業(yè)應(yīng)當(dāng)拓展多元化的融資渠道和方式，控制資本結(jié)構(gòu)錯位后給企業(yè)帶來的影響，促進企業(yè)并購活動的順利進行和最終的成功。
　　最后，本文的創(chuàng)新點主要是運用風(fēng)險管理的理論對并購融資風(fēng)險這