信用風(fēng)險定價模型-合成CDO定價的改進方法.pdf

1、美國于2007年夏季爆發(fā)了次級債危機，延續(xù)至今并愈演愈烈。在這次危機中，債務(wù)抵押債券（CDO）扮演了重要的角色。CDO是一種結(jié)構(gòu)復(fù)雜的證券化產(chǎn)品和信用衍生品，它的定價建立在復(fù)雜的數(shù)學(xué)模型的基礎(chǔ)上，危機的爆發(fā)使得對CDO數(shù)學(xué)模型的深入研究變得更為重要和迫切。本文對信用風(fēng)險定價模型-合成CDO定價的改進方法進行了研究。文章分為六個部分： 第一章主要介紹了信用風(fēng)險及其歷史并簡要介紹了信用衍生品及其定價所需要的數(shù)學(xué)模型。 第二章

2、詳細介紹了三種主要的信用風(fēng)險定價模型：結(jié)構(gòu)模型、約化模型和混合模型，對每種模型，均求出了違約概率和信用價差并討論了每種模型的特點。 第三章詳細介紹了現(xiàn)在市場上主要的幾類信用衍生品：基礎(chǔ)信用衍生品、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品和指數(shù)信用衍生產(chǎn)品及其定價公式。本章主要介紹了信用衍生品的發(fā)展歷史和現(xiàn)在市場上主要的幾類信用衍生品：基礎(chǔ)信用衍生品、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品和指數(shù)信用衍生產(chǎn)品?；A(chǔ)信用衍生品討論了信用違約互換及其定價公式，結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品討論了CDO 及其發(fā)起動

3、機、分類和定價公式。 第四、第五章詳細介紹了定價上述衍生產(chǎn)品所需要的數(shù)學(xué)工具與模型，包括聯(lián)結(jié)函數(shù)和因素模型，其中Copula 函數(shù)主要涉及Gauss Copula、Student Copula和Clayton Copula，因素模型包括單因素模型和多因素模型。 第六章詳細介紹了已有的通過蒙特卡洛（Monte Carlo）模擬計算CDO的定價方法并指出該方法的缺陷；進而提出改進的方法并給出一個具體的數(shù)值算例。結(jié)果發(fā)現(xiàn)改進的