我國商業(yè)銀行價值評估方法探析.pdf

1、隨著金融業(yè)的全面開放，外資銀行入駐大陸市場，銀行間的合并、收購、資產出售、資產重整日益頻繁，對價值的認識與評估已在銀行的發(fā)展中扮演越來越重要的角色。如何確定商業(yè)銀行股權價值評估是個關鍵的問題，它將直接關系到下一步我國金融業(yè)改革的順利推進，關系到我國金融業(yè)的長遠可持續(xù)發(fā)展。 由于我國的國情，在西方發(fā)達資本市場基礎之上建立起來的價值評估理論不完全適用于我國企業(yè)，實務中，尚不具備廣泛的價值管理理念，只有在資產重組、銀行并購時，才需要確

2、定目標企業(yè)的價值。通常也是采用以重置價值為基礎的重置成本法，同時用以凈利潤為基礎的收益法進行驗證，這與國外以市場法、現(xiàn)金流量折現(xiàn)法為主流的銀行價值評估方法相差較大。 究其原因，一方面由于我國的資本市場建立較晚，市場中估值方法還不成熟；另一方面，我國對商業(yè)銀行的產權改革在近年才開始推行，新興的股份制商業(yè)銀行上市發(fā)行股票也是近幾年才開始，根據(jù)已經上市的股份制商業(yè)銀行的招股說明書、上市公告書等資料，可以發(fā)現(xiàn)國內對商業(yè)銀行的價值問題還沒

3、有給予足夠的重視。深圳發(fā)展銀行1989年以股票的面值平價公開發(fā)行，浦發(fā)銀行上市時以市盈率估值法作為定價依據(jù)，而2000年上市的民生銀行和2002年上市的招商銀行在定價方面有了明顯的進步，民生銀行估值時采用了收益現(xiàn)值法，招商銀行主要運用了市場比較法和DCF現(xiàn)金流折現(xiàn)法，但具體定價細節(jié)未做披露。 事實證明我國傳統(tǒng)的銀行價值評估方法存在較多的缺陷，并沒能很好的評估出銀行的內在真實價值。因此，我們不能照搬一般化的模型，而是應當在對銀行業(yè)

4、深刻洞察的基礎之上，分析商業(yè)銀行的運作機理，總結影響商業(yè)銀行價值的關鍵因素，尋找一種從理論上和實踐上都更為合理的方法來評估我國商業(yè)銀行的價值。 本文主要采用比較分析和理論與實證相結合的研究方法。全文共分為四大部分：第一部分是全文的理論基礎，商業(yè)銀行作為一種特殊的企業(yè)，本部分首先指出了商業(yè)銀行的價值和價值評估的概念，其次論述了商業(yè)銀行的典型特征以及銀行價值評估的特征和難點：如商業(yè)銀行利率受管制，難以估計現(xiàn)金流量，無形資產評估困難，

5、內在脆弱性使其價值評估不能獨立于外部環(huán)境等等。 第二部分對目前國內幾種主流的銀行價值評估方法（資產價值法、市場比較法、收益法）進行了評述，指出他們各自在運用中存在的局限性。 第三部分首先通過對EVA估價法的介紹及合理性分析，從理論上論證出應選擇這種估價法來對我國商業(yè)銀行的價值進行評估。緊接著構建了基于EVA的商業(yè)銀行價值評估模型。主要分為：EVA的計算，EVA的報表調整，EVA價值評估模型的介紹幾個內容。本部分起到承上啟

6、下的作用，既是在前面理論推導的基礎上構建的商業(yè)銀行價值評估模型，又是后面第四部分實例研究的理論基礎。 第四部分，根據(jù)運用EVA價值評估方法的具體步驟，以我國較早上市的商業(yè)銀行—中國招商銀行為例，運用EVA指標模型對招行進行以2007年12月31日為評估基準日的價值評估。從實踐上進一步論證了EVA估價法的合理性。 如何對我國商業(yè)銀行進行價值評估一直都是一個難點，在國內和國外都很少有相關理論著述，現(xiàn)有的文獻也大多是針對商業(yè)銀