滬深300指數(shù)波動(dòng)率及成交量對(duì)其影響的實(shí)證分析.pdf

1、隨著股改的順利進(jìn)行，中國(guó)股市近年來(lái)取得了長(zhǎng)足的發(fā)展，但股市所表現(xiàn)出來(lái)的波動(dòng)幅度和風(fēng)險(xiǎn)明顯大于國(guó)外成熟的資本市場(chǎng)。而波動(dòng)性則是股市最重要的特征之一，波動(dòng)率作為度量股市風(fēng)險(xiǎn)的重要工具之一，一直受到學(xué)界和業(yè)界的廣泛重視。目前，國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)中國(guó)股市波動(dòng)性的研究，主要是利用ARCH族模型對(duì)滬市和深市的指數(shù)分別研究，來(lái)反映中國(guó)股市整體的波動(dòng)特征。滬深300指數(shù)是中國(guó)證券市場(chǎng)成立以來(lái)首只統(tǒng)一指數(shù),是能夠綜合反映滬深兩個(gè)市場(chǎng)整體走勢(shì)的“晴雨表”。所以本文

2、主要研究滬深300指數(shù)的波動(dòng)特征及成交量對(duì)去其波動(dòng)性的影響，以期用深300指數(shù)的波動(dòng)特征來(lái)反映中國(guó)股市的整體特征。
　　 本文采用了GARCH族模型來(lái)研究滬深300指數(shù)波動(dòng)性，還進(jìn)一步考察了擾動(dòng)項(xiàng)服從不同的分布假設(shè)對(duì)模型擬合的影響，最后引入成交量，作為信息到達(dá)的替代變量，來(lái)檢驗(yàn)成交量對(duì)波動(dòng)性是否具有解釋力。結(jié)果表明，滬深300指數(shù)具有高峰厚尾特征、波動(dòng)具有持久性、風(fēng)險(xiǎn)存在溢價(jià)，且具有反“杠桿效應(yīng)”的不對(duì)稱性；在考慮不同的分布假設(shè)