EVA在上市公司價值評價中的應用——理論模型與實證分析.pdf

1、中國經濟作為世界經濟的一朵奇葩，一直保持快速發(fā)展。與此形成鮮明對比的是，自2001年以來，作為國民經濟晴雨表的股票市場的表現(xiàn)卻不盡如人意，持續(xù)低迷。一般來說講，這個問題可以從兩方面來分析：1）內部因素――上市公司業(yè)績差，公司內部治理不夠完善等；2）外部因素――市場監(jiān)督機制不完善等。本論文綜合考慮以上兩方面，從另外一個角度分析（現(xiàn)行的會計指標以及基于這些會計指標建立的管理層激勵機制“誤導”經營者，使經營者的行動與股東財富最大化的目標出現(xiàn)偏

2、差）并提出自己的見解――引入EVA價值管理并建立基于EVA的公司內在價值評價模型。目的有二：一希望對投資者從良莠不齊的上市公司中找出具有投資價值的公司有所幫助；二希望通過引入EVA價值管理能對中國公司的管理起到積極的作用。 首先通過對國內外研究著作的探究，論證了EVA在理論上的優(yōu)越性――與現(xiàn)行的評價體系相比，EVA價值管理最大的優(yōu)點是可以將經營者的利益和股東的利益統(tǒng)一起來。然后對近100家上市公司進行實證分析，論證了EVA價值管

3、理在中國股票市場中應用的必要性以及基于EVA建立的公司內在價值評價模型的優(yōu)越性，最后建立基于EVA的公司內在價值評價模型并結合案例進行了可行性分析。基于EVA的公司內在價值評價模型給投資者一個新的投資評判工具。 對公司而言，實施EVA價值管理可以提高經營業(yè)績；對投資者而言，用基于EVA建立的企業(yè)內在價值評價模型進行投資，這樣EVA就將外部評價標準和內部管理標準統(tǒng)一起來。在EVA管理體系下，經營者的獎懲完全取決于EVA，這樣就將經