我國證券投資基金業(yè)績評價.pdf

1、西南財經(jīng)大學(xué)碩士學(xué)位論文我國證券投資基金業(yè)績評價姓名：董春申請學(xué)位級別：碩士專業(yè)：統(tǒng)計學(xué)指導(dǎo)教師：王青華20010501基金經(jīng)理投資決策的依據(jù)是大量的信息，因此信息的獲取特別是額外信息的獲取反映了基金經(jīng)理的能力，從而決定了投資決策，進而影響基金業(yè)績。獲取的額外信息可以通過投資組合的收益和風(fēng)險體現(xiàn)出來，所以證券投資基金的投資組合的收益和風(fēng)險就是投資基金業(yè)績評價的核心內(nèi)容。其次，通過各種指標對基金的業(yè)績進行評價和分析。根據(jù)基金業(yè)績評價的核心

2、內(nèi)容，本文選擇期望收益率、標準差和口值作為評價基金業(yè)績的基礎(chǔ)d基金的收益用單位基金凈資產(chǎn)的變化來反映，并以其期望值來衡量一定時期基金投資組合的收益?；鹱鳛椤N理財工具也具有系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險，基金的系統(tǒng)風(fēng)險包括政策法規(guī)因素、宏觀經(jīng)濟因素、利率和經(jīng)濟開放因素等給基金收益帶來的波動，而基金面臨的非系統(tǒng)性風(fēng)險主要來自誘個方面，～是投資于股票市場因上市公司個體因素導(dǎo)致的風(fēng)險，另外就是基金經(jīng)理人進行基金管理運作中的各種因素導(dǎo)致的風(fēng)險。利用資產(chǎn)

3、組合理論和相關(guān)統(tǒng)計知識本文采用標準差和口值從兩個不同的角度來衡量基金面臨的風(fēng)險。根據(jù)Er一盯準則，投資者在投資時，若面I臨相同的期望收益率D，則一定會選擇風(fēng)險盯較小的證券，若面臨相同風(fēng)險仃，則一定會選擇期望收益率西較高的證券。因此，僅僅單獨分析基金的收益或承擔(dān)風(fēng)險不能滿足Er一仃準則，也不能真是反映投資基金的業(yè)績，所以，需要在考慮風(fēng)險的情況下對基金回報進行評估或在風(fēng)險調(diào)整的基礎(chǔ)上考慮基金回報率。根據(jù)投資學(xué)原理的內(nèi)容，本文采用夏普指數(shù)和特

4、雷諾指數(shù)作為對基金業(yè)績評價的標準。二者不同之處在于：夏普指數(shù)是基于資本市場線，以標準差即投資組合的全部風(fēng)險作為風(fēng)險的度量指標，而特雷諾指數(shù)是基于證券市場線，以p值即投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險作為風(fēng)險的度量指標。由于夏普指標和特雷諾指標在設(shè)計基點上的不同，在評價同一基金時可能出現(xiàn)結(jié)果不一致。另一方面，基金的期望收益率是最基礎(chǔ)也是最直觀的指標，它是以后各種指標計算的基礎(chǔ)。因此，為了綜合這些評價方法的優(yōu)點，本文通過多指標綜合評價的方法，構(gòu)造一個新的綜