股票掛鉤類結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品定價分析.pdf

1、隨著中國經(jīng)濟的發(fā)展,國內(nèi)金融業(yè)的逐步開放,銀行業(yè)之間的競爭進一步加劇。銀行業(yè)務(wù)逐漸從傳統(tǒng)的存貸業(yè)務(wù)向中間業(yè)務(wù)發(fā)展。結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品由于設(shè)計靈活,在可以部分或者全部保證本金的前提下,參與投資高風險市場,受到人們的青睞。股票掛鉤類結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品在結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品中的占比最大,因此,對于股票掛鉤類結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的定價研究具有重要的理論和現(xiàn)實意義。
　　中國學者對股票掛鉤類結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的研究多集中在其設(shè)計,發(fā)行的理論階段,對其定價的研究不多

2、,且具體定價模型沒有給出.
　　本文主要研究股票掛鉤類結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的定價過程,運用金融工程組合分解原理,將其分解為兩部分,一部分為固定收益?zhèn)?另一部分為期權(quán)部分。對于固定收益?zhèn)?采用現(xiàn)金流貼現(xiàn)的方法對其進行定價;對于期權(quán)的定價過程,由于其屬于路徑依賴式期權(quán),有時不能分解為具有確定計算公式的簡單期權(quán)。所以對期權(quán)定價部分采用蒙特卡洛模擬方法。
　　由于其期權(quán)價值主要依賴于股票價格的波動。所以,在研究股票價格波動的過程中,通

3、過指標分析法,比較歷史波動性模型與 GARCH模型對股票價格波動的擬合程度。根據(jù)股票價格的波動的波動性,聚集性,和持續(xù)性,采用GARCH(p, q)模型,并用極大似然法對參數(shù)進行估計。在運用GARCH(p, q)模型時,對于殘差項的分布,分為正態(tài)分布和t分布兩種情況分別對參數(shù)進行估計。并比較兩種假設(shè)下模型表現(xiàn)的好壞。主要比較對數(shù)似然值,AIC值,SC值。最后選取最適合的GARCH(p, q)模型。
　　對于具體的理財產(chǎn)品,由于其掛