基于實物期權和博弈論的企業(yè)技術并購研究.pdf

1、目前，技術并購被越來越多的企業(yè)認為是實現(xiàn)技術跨越提高技術能力的重要方式，在消費市場中，顧客需求的多元化，進一步增強了社會對企業(yè)技術創(chuàng)新的多元需求，從而使許多企業(yè)尤其是大型企業(yè)從依賴于自身的技術獲得資源轉變?yōu)橐揽考夹g并購獲得資源。技術并購已成為企業(yè)快速提高自身創(chuàng)新能力，提高經營績效的重要手段。因此，技術并購的理論與實踐研究，成為目前大型企業(yè)技術創(chuàng)新面臨的亟待解決的重要問題。
　　論文對技術并購所涉及到的概念及技術獲取途徑進行了陳述，

2、同時對國內外關于并購或者技術并購的時機、實物期權和博弈論等方面的研究現(xiàn)狀進行了分類綜述。論文又對實物期權和博弈論的理論基礎情況進行了介紹，并詳細的給出了本文所涉及到的看漲期權、簡單交換期權和復合交換期權的定價過程及博弈論中關于納什均衡的概念及求解方法，這些理論為后續(xù)研究的展開奠定了基礎。之后，論文主要從兩個方面對技術并購進行了理論分析。
　　首先，假設在只有一個成熟型大企業(yè)對一個技術型小企業(yè)進行并購時，本文給出了并購企業(yè)和被并購企

3、業(yè)的價值，之后利用價值匹配條件和平滑粘貼條件得出了企業(yè)技術并購的條件和最優(yōu)時機。結論顯示，兼并企業(yè)和目標企業(yè)的并購沉沒成本、現(xiàn)金流的協(xié)同效應、兼并觸發(fā)的“楔子”及影響兼并企業(yè)收入流和目標企業(yè)價值的因素等都對企業(yè)技術并購的最優(yōu)時機產生影響，這些因素充分顯示了技術并購現(xiàn)象背后的本質原因。
　　其次，當假設存在兩個大型企業(yè)技術并購時，對并購企業(yè)的決策進行了博弈分析。我們在兩個企業(yè)之間定義了兩階段的期權博弈過程，其指在任何一個時刻，企業(yè)要