我國旅游上市公司股權結構與公司績效相關性實證研究.pdf

1、2009年11月25日國務院總理溫家寶主持召開國務院常務會議，討論并原則通過《關于加快發(fā)展旅游業(yè)的意見》，第一次從國家層面提出旅游行業(yè)是國民經濟的戰(zhàn)略性支柱產業(yè)，這無疑提升了旅游業(yè)的行業(yè)地位，旅游業(yè)在未來的發(fā)展中也將得到更多的政策支持。到目前為止，滬深兩市共有31家旅游上市公司。可以預測，隨著旅游業(yè)作為國民經濟的戰(zhàn)略性支柱產業(yè)地位的確立，將會有越來越多的旅游企業(yè)加盟資本市場1。
　　 股權結構直接關系到不同性質的股東在公司中的利

2、益和價值取向，股東的利益和價值取向會直接影響到公司治理機制的發(fā)揮，進而導致不同的公司績效。旅游上市公司股權分置改革基本完成，國有股流通和減持問題一直都是關注的焦點，因此股權結構與公司經營績效的相關性問題也引起較多關注。旅游行業(yè)是一個高度競爭性的行業(yè)，旅游上市公司的股權結構是否與經營績效存在顯著的相關性，怎樣的股權結構才有助于提高公司績效，是本文提出問題的由來。
　　 本文從實證的角度對我國旅游上市公司股權結構與公司業(yè)績的相關性進

3、行探究。在綜述國內外有關股權結構和公司績效相關理論研究及實證研究的基礎上，選取21家旅游公司作為樣本，以其財務報告公布的數據為依據，經過指標篩選，以股權集中度、股權流通性和股權制衡度為主要指標來衡量公司的股權結構，以凈資產收益率和主營業(yè)務利潤率來反映上市公司業(yè)績，建立并擬合回歸模型，對樣本旅游上市公司股權結構和經營績效之間的相關性進行統(tǒng)計分析。研究結果表明：由于旅游行業(yè)本身具有高度敏感性和高度競爭性，有其特定的行業(yè)特征，因而與其他行業(yè)有