國際資本流動(dòng)與外債管理

1、第4章 國際資本流動(dòng)與外債管理,?目的與要求： 本章主要對(duì)國際資本流動(dòng)的效應(yīng)、外債管理的主要內(nèi)容、管理指標(biāo)等問題作一分析。,?主要內(nèi)容 ?國際資本流動(dòng)的效應(yīng) ?外債管理的內(nèi)容 ?外債管理的主要指標(biāo),2024/3/27,西北大學(xué)精品課程,2,本章閱讀資料,?斯蒂芬. 格倫菲勒：《國際資本流動(dòng)與金融危機(jī)》，國 際金融研究，1999.2?鄂志寰：《國際資本流動(dòng)的影響及控制》，國際金融研

2、 究，1998 .12?吳元作、張志賢：《不同形式國際資本流動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)比 較》，國際金融研究，1999.9,2024/3/27,西北大學(xué)精品課程,3,第1節(jié) 國際資本流動(dòng)的一般描述,1.1 國際資本流動(dòng)的概念與形式,?概念: 跨國界的資本流動(dòng),?形式(期限分): ?國際長期資本流動(dòng) 國際直接投資 創(chuàng)辦新企業(yè) 利潤再投資

3、 持有股權(quán)達(dá)到一定比例 國際間接投資(證券投資) 國際中長期貸款,,,2024/3/27,西北大學(xué)精品課程,4,第1節(jié) 國際資本流動(dòng)的一般描述,?國際短期資本流動(dòng) 保值性資本流動(dòng) 投機(jī)性資本流動(dòng) 貿(mào)易資金流動(dòng),1.2 國際資本流動(dòng)的原因,?追求利潤?資本避險(xiǎn)?其他原因,2024/3/27,西北大學(xué)精品課程,5,第1節(jié) 國際資本流動(dòng)的一般描述,1.3 國際資本流動(dòng)的趨

4、勢(shì)特征,?國際資本流動(dòng)的趨向 ?國際直接投資規(guī)模向理性回歸 ?因企業(yè)并購而產(chǎn)生的資本流動(dòng)減少 ?風(fēng)險(xiǎn)資本額急劇下降 ?全球股票市場疲軟,?國際資本流動(dòng)的長期特征 ?虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)分離導(dǎo)致資本配置失靈 ?短期資本流動(dòng)規(guī)模大且不穩(wěn)定,2024/3/27,西北大學(xué)精品課程,6,第2節(jié) 國際資本流動(dòng)的效應(yīng),2.1 國際資本流動(dòng)的一般效應(yīng)：麥克杜格爾模型分析,假設(shè)：世界有兩個(gè)國家A,B 資本在兩國之間可以自由流動(dòng)

5、 A國資本豐富，其它要素短缺；B國資本短缺，其它要素豐富 要素市場完全競爭，且要素價(jià)格由要素的邊際生產(chǎn)力決定,2024/3/27,西北大學(xué)精品課程,7,第2節(jié) 國際資本流動(dòng)的效應(yīng),分析1：總福利效應(yīng),?在資本流動(dòng)之前 A國的資本總量為O1Q，B國的資本總量為O2Q。 A 國的總產(chǎn)量為O1MTQ，B國的總產(chǎn)量為O2MUQ。,?在資本流動(dòng)之后 A國的總產(chǎn)出為O1MPS，比流動(dòng)之前少了SPTQ部分；

6、 B國的總產(chǎn)出為O2MPS，比流動(dòng)之前增加了QUPS部分。因此，世界總產(chǎn)出比以前增加了三角形TPU部分。可見，資本流動(dòng)不僅增加了資本輸出國和資本輸入國的福利水平，而且有利于增進(jìn)全世界的生產(chǎn)和總的福利水平。,2024/3/27,西北大學(xué)精品課程,8,第2節(jié) 國際資本流動(dòng)的效應(yīng),分析2：福利分配格局效應(yīng),?對(duì)于投資國國民收入分配的影響 有利于資本要素所有者；不利于勞動(dòng)力要素所有者。,?對(duì)于投資接受國國民收入分配的影響 有利

7、于勞動(dòng)力要素所有者；不利于資本要素所有者。,2024/3/27,西北大學(xué)精品課程,9,第2節(jié) 國際資本流動(dòng)的效應(yīng),兩點(diǎn)結(jié)論：?資本的國際流動(dòng)，不僅可以增加全世界的生產(chǎn)和福利水平，而且可 以同時(shí)增加投資國和投資接受國的國民收入；?資本流動(dòng)對(duì)投資國和投資接受國各自的國民收入分配產(chǎn)生了相反的 影響： 對(duì)于投資國而言：產(chǎn)生了有利于資本要素收入的分配而不利于勞 動(dòng)力要素收入的分配；

8、 對(duì)于投資接受國而言：產(chǎn)生了有利于勞動(dòng)力要素收入的分配而不 利于資本要素收入的分配。,2024/3/27,西北大學(xué)精品課程,10,第2節(jié) 國際資本流動(dòng)的效應(yīng),2.2 國際資本流動(dòng)對(duì)資本輸入國的效應(yīng),?國際收支效應(yīng),?資本形成與投資乘數(shù)效應(yīng),?資源要素和技術(shù)轉(zhuǎn)移效應(yīng),?市場結(jié)構(gòu)效應(yīng),?就業(yè)創(chuàng)造效應(yīng),2024/3/27,西北大學(xué)精品課程,11,第2節(jié) 國際資本流動(dòng)的效應(yīng),2.3 國際資本流動(dòng)對(duì)

9、資本輸出國的效應(yīng),?國際收支調(diào)整效應(yīng),?技術(shù)轉(zhuǎn)移效應(yīng),?貿(mào)易進(jìn)出口效應(yīng),?產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)效應(yīng),?金融體系擴(kuò)張效應(yīng),2024/3/27,西北大學(xué)精品課程,12,第3節(jié) 外債及其管理,3.1 外債的定義與特征,?國際金融機(jī)構(gòu)的定義: ——在任何給定的時(shí)刻,一國居民所欠非居民的已使用 而尚未清償?shù)木哂衅跫s性償還義務(wù)的全部債務(wù).,特征: ?區(qū)分居民與非居民 ?具有契約性 ?已使用而未清償 ?包

10、括外幣,也包括本幣;包括價(jià)值形式,也包括實(shí) 物形式.,2024/3/27,西北大學(xué)精品課程,13,第3節(jié) 外債及其管理,?中國政府的外債定義: ——中國境內(nèi)的機(jī)關(guān)、團(tuán)體、企業(yè)、事業(yè)單位、金融機(jī) 構(gòu)或其他機(jī)構(gòu)對(duì)中國境外的國際金融組織、外國政府、 金融機(jī)構(gòu)、 企業(yè)或者其他機(jī)構(gòu)用外國貨幣承擔(dān)的具有契 約性償還義務(wù)的全部債務(wù)。,注意：外幣債務(wù)； 外資金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)往來；

11、 債務(wù)擔(dān)保；,2024/3/27,西北大學(xué)精品課程,14,第3節(jié) 外債及其管理,3.2 外債的種類,?國際金融組織貸款 ?特點(diǎn): 條件優(yōu)惠、期限較長、利率較低 ?具體類型：國際貨幣基金組織貸款 世界銀行貸款 國際農(nóng)業(yè)發(fā)展基金貸款 亞洲開發(fā)銀行貸款,? 外國政府貸款 ?特點(diǎn)：金額大、期限長、附加費(fèi)用少，附加條

12、件多 ?主要形式：混合貸款,2024/3/27,西北大學(xué)精品課程,15,第3節(jié) 外債及其管理,?國際商業(yè)銀行貸款：短期融資 中長期貸款 買方信貸 銀團(tuán)貸款 循環(huán)貸款,?對(duì)外發(fā)行債券,?國際金融租賃,2024/3/27,西北大學(xué)精品課程,16,第3節(jié) 外債及其管理,3.3 外

13、債的監(jiān)控指標(biāo),?衡量外債承受能力的指標(biāo):,?負(fù)債率：年末外債余額/當(dāng)年GNP （≤20%）,?債務(wù)率：年末外債余額/當(dāng)年商品與勞務(wù)出口收入（ ≤100%）,? 衡量外債償還能力的指標(biāo):,償債率：當(dāng)年外債還本付息額/當(dāng)年商品與勞務(wù)出口收入（ ≤ 25%）,2024/3/27,西北大學(xué)精品課程,17,第3節(jié) 外債及其管理,?衡量外債結(jié)構(gòu)的指標(biāo):,?期限結(jié)構(gòu)（短期債務(wù)率）：短期外債余額/外債總余額（ ≤25%）,?種類結(jié)構(gòu)：商業(yè)銀行貸款

14、比率（ ≤70%）,?利率結(jié)構(gòu),?幣種結(jié)構(gòu),2024/3/27,西北大學(xué)精品課程,18,第3節(jié) 外債及其管理,3.4 外債管理,?外債規(guī)模管理,?外債的結(jié)構(gòu)管理,?外債的使用管理,?外債的風(fēng)險(xiǎn)管理,3.5 中國的外債管理,?管理機(jī)構(gòu)：國家計(jì)委 財(cái)政部 國家外匯管理局,?外債形勢(shì)分析,2024/3/27,西北大學(xué)精品課程,19,本章復(fù)習(xí)思考題,