我國高新技術(shù)上市公司資本結(jié)構(gòu)影響因素的實證研究.pdf

1、隨著中國經(jīng)濟體制由計劃模式向市場模式的逐漸轉(zhuǎn)變,在當(dāng)今經(jīng)濟全球化和知識經(jīng)濟時代背景下,高新技術(shù)和高新企業(yè)在國家經(jīng)濟建設(shè)和社會發(fā)展中發(fā)揮著日益重要的作用,正成為推動整個國民經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展的新興動力和新的增長點。伴隨中國證券市場的日益完善、高科技風(fēng)險投資的建立,政府對高新企業(yè)的扶持力度越來越大,給予政策和稅收優(yōu)惠,特別是對新企業(yè)上市無最低限額和規(guī)模大小的限制,為高新企業(yè)融資提供途徑。資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)的“基因”,合理的資本結(jié)構(gòu)會影響公司經(jīng)營者的行

2、為及公司價值。而某些相關(guān)因素可以決定公司資本結(jié)構(gòu)的安排,找出影響資本結(jié)構(gòu)的主要因素是實現(xiàn)上市公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化,提高經(jīng)濟效益,保證中國高新企業(yè)健康發(fā)展的必要途徑。因此,開展高新企業(yè)資本結(jié)構(gòu)影響因素的課題研究具有重要的理論和現(xiàn)實意義。
　　本文對高新技術(shù)及高新企業(yè)的概念進行界定,分析高新企業(yè)的發(fā)展特征,指出高新企業(yè)資本結(jié)構(gòu)研究的理論基礎(chǔ),提出高新企業(yè)資本結(jié)構(gòu)影響因素的九個假設(shè)。選取滬深兩市A股市場190家高新技術(shù)上市公司和剔除金融行業(yè)

3、的1254家全部上市公司2005-2008年度共四期的報表數(shù)據(jù)為研究樣本,構(gòu)建模型。對高新技術(shù)上市公司資本結(jié)構(gòu)特征進行描述性統(tǒng)計分析,并與全部上市公司資本結(jié)構(gòu)特征進行對比。對高新技術(shù)上市公司和全部上市公司兩個樣本類型的九個假設(shè)進行實證檢驗,并詳細分析對比檢驗結(jié)果。實證分析得出九個因素對高新技術(shù)上市公司和全部上市公司的資本結(jié)構(gòu)都是重要的,只是某些因素影響程度有差異。通過詳細分析實證結(jié)果,對高新企業(yè)的融資方式提出若干建議,為探索出一條具有中