我國住房抵押貸款證券化風險問題研究.pdf

1、住房抵押貸款證券化是近二十年來最偉大的金融創(chuàng)新之一，它將能夠產生穩(wěn)定現(xiàn)金流但卻缺乏流動性的住房抵押貸款，經過證券化這一復雜過程，轉化為能夠在金融市場上出售和流通的債券。住房抵押貸款證券化盤活了銀行的金融資產，提高了資金的利用率，增強了銀行的抗風險能力，同時也為投資者提供了一種新的投資品種。但是，作為一種創(chuàng)新的金融工具，它與傳統(tǒng)的金融工具一樣，在給金融市場帶來一系列好處的同時，也伴隨著一系列的風險，即都是風險和收益的結合體。尤其是美國次貸

2、危機的爆發(fā)，更是給我國剛剛起步的住房抵押貸款證券化敲響了警鐘。
　　 住房抵押貸款證券化過程中涉及的參與主體較多，而且每個參與主體都有可能面臨一定的風險，既包括來自原始資產池質量的風險，也包括證券化構架的風險，還有證券化構架以外的風險，這使得住房抵押貸款證券化中的風險呈現(xiàn)連續(xù)性以及復雜性。由于我國的經濟以及法制環(huán)境和西方發(fā)達國家有很大的差異，所以在我國實施住房抵押貸款證券化過程中面臨的風險與西方發(fā)達國家也不盡相同。因此，結合我國

3、的具體國情深入分析住房抵押貸款證券化的風險以及控制問題，具有重要的理論意義和現(xiàn)實意義。
　　 本文共分為五個部分，第一部分從美國的次貸危機這一背景出發(fā)，說明分析我國住房抵押貸款證券化風險問題具有重要的理論意義和現(xiàn)實意義。
　　 第二部分介紹了住房抵押貸款證券化風險形成的理論基礎。首先闡述了住房抵押貸款證券化的原理以及運作流程，然后對衍生金融工具的風險進行分析，即住房抵押貸款證券化風險形成的理論基礎。
　　 第三部

4、分是本文的重點，首先著重分析住房抵押貸款證券化過程中面臨的三種主要風險：提前償付風險、信用風險以及利率風險，尤其是提前償付風險和信用風險，受到近年來宏觀政策以及房地產政策調整因素的影響，提前償付率以及違約率不斷攀升，需要引起足夠的重視。其次，對影響這三種風險的因素以及它們所造成的影響進行了詳細的闡述和分析。最后，從美國次貸危機產生的原因出發(fā)，剖析了美國住房抵押貸款證券化與我國的共同之處，并總結出美國次貸危機對我國的啟示。
　　

5、第四部分對我國首例住房抵押貸款支持證券“建元2005.1”MBS進行研究，深入剖析了建元證券的結構、定價以及風險，并結合建元實證重點分析首例資產支持證券面臨的提前償付風險、信用風險以及利率風險。
　　 第五部分是對防范我國住房抵押貸款證券化風險提出的對策和建議。重點研究住房抵押貸款證券化過程中所面臨的三種主要風險的防范對策及建議，并對防范法律法規(guī)方面風險的對策作了闡述，最后結合我國住房抵押貸款證券化風險監(jiān)管的內容，構建了適合我國