高管薪酬外部差異與公司業(yè)績關系研究——基于我國“長三角”地區(qū)上市公司的經驗證據.pdf

1、現代公司所有權和經營權的分離所引發(fā)的委托代理問題一直是學術研究的關注點，高管薪酬契約是委托代理理論的核心內容，高管薪酬對其行為的激勵問題也是學術研究的熱點。2008年爆發(fā)的金融危機和2011年歐洲債務危機的持續(xù)蔓延，如何從企業(yè)內部促進企業(yè)活力，其中高管薪酬問題再次成為研究的熱點。薪酬公平是薪酬體系設計中的一項原則，企業(yè)在薪酬設計中通過控制企業(yè)薪酬內部差異和薪酬外部差異來實現薪酬公平，學術界所關注的薪酬差異問題一般涉及薪酬公平性問題。行業(yè)

2、不同，資源稟賦和進入壁壘差異造成的企業(yè)業(yè)績差異可能遠遠高于高管薪酬外部差異所造成的影響，為剔除行業(yè)差別因素對績效的影響，本文研究相同行業(yè)不同公司的高管薪酬外部差異與公司業(yè)績的關系?！伴L三角”地區(qū)是我國發(fā)展基礎、發(fā)展?jié)摿?、體制環(huán)境、整體實力、國際競爭力等方面較強的地區(qū)之一，在我國現代化建設全局中具有十分重要的戰(zhàn)略地位，為豐富區(qū)域經濟研究，本文研究“長三角”地區(qū)相同行業(yè)不同公司的高管薪酬外部差異與公司業(yè)績的關系。
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3、08年到2010年“長三角”地區(qū)的上市公司的數據，采用普通最小二乘法定量分析了相同行業(yè)不同企業(yè)的高管的薪酬外部差異與公司業(yè)績的相關性。研究發(fā)現，高管的薪酬外部差異確實會影響公司業(yè)績，而且不同的性質的企業(yè)，其高管薪酬的外部差異與公司業(yè)績的相關性水平也不同。對非國有企業(yè)而言，正向薪酬外部差異與公司業(yè)績存在顯著的正相關關系，這點與“錦標賽理論”相符，負向薪酬外部差異與企業(yè)業(yè)績沒顯著的相關性，說明獲得高于同行業(yè)薪酬對非國有企業(yè)的高管激勵效果顯著

4、，但是當其薪酬低于類似比較對象時，對高管沒有明顯的刺激或“懲戒”作用，薪酬呈現“剛性”特征；對國有企業(yè)而言，研究發(fā)現無論是正向薪酬外部差異還是負向薪酬外部差異都沒有與公司業(yè)績存在顯著相關性，說明我國國有企業(yè)高管薪酬業(yè)績敏感性比較低，正向薪酬外部差異的激勵作用低于非國有企業(yè)，負向薪酬外部差異的“懲戒”作用不明顯，國有企業(yè)高管薪酬同樣呈現“剛性”特征。本文的研究進一步深化了公司高管激勵方面的研究，有助于客觀地認識和評價“長三角”地區(qū)上市公司