簡(jiǎn)易并購(gòu)制度的比較考察

1、第30卷第11期2010圭11月成寧學(xué)院學(xué)報(bào)JournalofXianningUniversityVo1.30No.11Nov.201O文章編號(hào):10065342(2010)1I001702簡(jiǎn)易并購(gòu)制度的比較專(zhuān)察鄭強(qiáng)(四川大學(xué)法學(xué)院，四川成都610064)摘要:簡(jiǎn)易并購(gòu)作為公司并購(gòu)的一種重妥形式，域外立法多對(duì)此進(jìn)行了規(guī)定，但目前學(xué)界對(duì)其關(guān)注甚少。然而我國(guó)的公司并購(gòu)市場(chǎng)卻處以快速的發(fā)展中，公司并購(gòu)成本的巨大也為簡(jiǎn)易并購(gòu)制度提供了發(fā)展的空間

2、。關(guān)鍵詞:簡(jiǎn)易并購(gòu)非對(duì)稱(chēng)合并脫殼之法營(yíng)業(yè)讓與中圖分類(lèi)號(hào):即22.29企業(yè)并購(gòu)，從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度看可以實(shí)現(xiàn)改善產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，從法學(xué)的角度看，需要對(duì)企業(yè)并購(gòu)的程序、債權(quán)人、股東、雇員等方面進(jìn)行規(guī)定，這使得企業(yè)并購(gòu)是涉及諸多法律關(guān)系，要耗費(fèi)大量的人力、物力、時(shí)間和資金，使得企業(yè)在并購(gòu)期間的運(yùn)營(yíng)難度增加。然而對(duì)于那些對(duì)對(duì)股東及債權(quán)人權(quán)益影響輕微的企業(yè)并購(gòu)，是否有必要遵循如此復(fù)雜的并購(gòu)程序呢本文擬對(duì)域外若干國(guó)家的立法與時(shí)間做出比較考察，并

3、試圖提出可供我國(guó)借鑒之處。一、簡(jiǎn)易并購(gòu)制度的比較法考察(一)非對(duì)稱(chēng)合并非對(duì)稱(chēng)合并，是指合并雙方規(guī)模差異很大，即被吸收公司規(guī)模較小，合并結(jié)果對(duì)存續(xù)公司的影響不大，因此，不對(duì)稱(chēng)合并不需經(jīng)存續(xù)公司股東大會(huì)之決議即可進(jìn)行，此類(lèi)合并又稱(chēng)之為小規(guī)模合并(smallscalemerger)。小規(guī)模的合并對(duì)股東利益的影響不大，有時(shí)甚至不及一項(xiàng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓對(duì)其產(chǎn)生影響，所以可適用簡(jiǎn)易合并程序。但是何為小規(guī)模合并，要視各國(guó)立法之具體規(guī)定而定。如《韓國(guó)商法典》第

4、527條規(guī)定，在合并后存續(xù)的公司因合并而要發(fā)行的新股的總數(shù)為超過(guò)該公司的發(fā)行股份總數(shù)的5%時(shí)，可以以董事會(huì)的承認(rèn)來(lái)代替存續(xù)公司的股東大會(huì)的承認(rèn)?！睹绹?guó)示范公司法(修訂)第11.03條則規(guī)定，下列情形時(shí)無(wú)需存續(xù)公司股東會(huì)就合并計(jì)劃作出決議，(1)存續(xù)公司的章程與該公司合并前之章程并無(wú)不同之處(除了該法第10.02條列舉的修訂)(2)存續(xù)公司股東持有的合并生效日之前的股份，在合并后必須同合并前數(shù)量相等并具有相同的名稱(chēng)、優(yōu)惠、限制及相關(guān)權(quán)利(

5、3)合并后增加發(fā)行的有表決權(quán)股份(普通股)的總額不超過(guò)存續(xù)公司合并前發(fā)行的有表決權(quán)股份總數(shù)的20%(4)合并后增加發(fā)行的優(yōu)先股的數(shù)量不超過(guò)存續(xù)公司發(fā)行的優(yōu)先股總數(shù)的20%。美國(guó)紐約證券交易所的上市規(guī)則遵循了示草公司法的規(guī)則，要求合并后發(fā)行新股超過(guò)20%的上市公司，要經(jīng)股東會(huì)對(duì)合并表決通過(guò)，即使所發(fā)行的新股已被授權(quán)。臺(tái)灣地區(qū)《公司法》第185條第1項(xiàng)第3款規(guī)定受讓他人全部之營(yíng)業(yè)或財(cái)產(chǎn)，必須對(duì)受讓公司有重大影響，始須經(jīng)受讓股咆收稿日期，20

6、10.)9.()6文獻(xiàn)標(biāo)i只碼:A東大會(huì)之決議。(二)簡(jiǎn)易合并簡(jiǎn)易合并是指無(wú)需通過(guò)股東會(huì)的表決即可進(jìn)行的合并。公司合并中的股東決議制度，其立法的出發(fā)點(diǎn)是公司合并對(duì)公司進(jìn)而對(duì)股東的利益產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性重大影響。為保護(hù)股東利益，應(yīng)由股東對(duì)其作出決議。但在有些情況下，合并對(duì)股東利益并無(wú)實(shí)質(zhì)性的重大影響，省略股東決議程序，反而能便利企業(yè)經(jīng)營(yíng)策略之運(yùn)用節(jié)約合并成本。簡(jiǎn)易合并程序即為此類(lèi)合并而設(shè)。簡(jiǎn)易合并程序與通常合并程序相比，不同的地方主要在于合并是否

7、需要股東會(huì)的表決。當(dāng)然，簡(jiǎn)易合并程序雖然省略了股東會(huì)表決的環(huán)節(jié)，但同時(shí)嚴(yán)格了董事會(huì)決議的職能。簡(jiǎn)易合并制度合理地平衡了公司合并中效率和公平之間的矛盾，既保證了并購(gòu)的效率，又沒(méi)有實(shí)質(zhì)性地?fù)p害公司股東的利益，體現(xiàn)了商法注重交易便捷原則。我國(guó)公司法沒(méi)有規(guī)定簡(jiǎn)易合并制度，不能不說(shuō)是我國(guó)公司合并法律制度的一大缺陷。簡(jiǎn)易合并的主要類(lèi)型是控制公司對(duì)從屬公司的吸收合并即母公司對(duì)子公司的合并，于控制公司對(duì)從屬公司吸收合并之情形，各國(guó)公司法一般要求控制公司

8、必須擁有從屬公司90%以上的股份時(shí)，才可適用簡(jiǎn)易合并程序。如《美國(guó)示范公司法(修訂)第11.04條規(guī)定任何公司，如至少擁有另一公司各類(lèi)別發(fā)行在外股份總數(shù)的90%，可將該公司合并過(guò)來(lái)而無(wú)需雙方公司股東表決同意。“，除將模范商業(yè)公司法第12.01條之(a)(b)項(xiàng)予以刪除外，且就其條文內(nèi)容稍作修改。是以，原第12.01(a)(3)條之條次調(diào)整為第12.01(3)條，而規(guī)定公司對(duì)其所完全擁有股份或利益之公司，將本公司之全部或任何資產(chǎn)移轉(zhuǎn)予一或

9、一以上公司或其他實(shí)體，除公司章程另有規(guī)定外，元須經(jīng)公司股東會(huì)之決議。臺(tái)灣企業(yè)并購(gòu)法第二卜八條第一項(xiàng)規(guī)定，公司之子公司收購(gòu)公司全部或主要部分之營(yíng)業(yè)或財(cái)產(chǎn)，符合下列規(guī)定者時(shí)，得經(jīng)公司董事會(huì)決議進(jìn)行之，不適用公司法第一百八十五條第一項(xiàng)至第四項(xiàng)應(yīng)經(jīng)讓與公司與受讓公司股東會(huì)決議之規(guī)定以及公司法第一百八十六條至第一百八十八條之規(guī)定:(一)該子公司為公司百分之百持有之子公司。(二)子公司以受讓之營(yíng)業(yè)或財(cái)產(chǎn)作價(jià)發(fā)行新股予該公司。(三)該公司與子公司已依

10、一般公認(rèn)會(huì)計(jì)原則編制合并財(cái)務(wù)報(bào)表。二、啟示隨著我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐的不斷加速，公司并購(gòu)成為其重要手段，然而公司并購(gòu)使得企業(yè)發(fā)展的同時(shí)，公司并購(gòu)的成本也越來(lái)越高。從我國(guó)目前的立法實(shí)踐來(lái)看《上市公司收購(gòu)管理辦法》第62條從減少審批環(huán)節(jié)對(duì)公司并購(gòu)程序進(jìn)行了一定的簡(jiǎn)化，然而此種“簡(jiǎn)易“卻與簡(jiǎn)易并購(gòu)的本意相去深遠(yuǎn)，只是減少了監(jiān)管部門(mén)審批豁免權(quán)力，將部分要約收購(gòu)的豁免權(quán)下放到股東大會(huì)，體現(xiàn)了以股東大會(huì)為核心的公司自治原則，此種“簡(jiǎn)易“程序，公司并購(gòu)

11、仍需股東大會(huì)表決通過(guò)。本文認(rèn)為此種“簡(jiǎn)易“并購(gòu)亟需改變和完善，為此，各國(guó)的立法時(shí)間值得借鑒。公司并購(gòu)是一項(xiàng)復(fù)雜而有繁瑣的工程，各方利益主體應(yīng)當(dāng)受到保護(hù)，但是對(duì)與那些對(duì)各方利益主體影響比較小的公司并購(gòu)，則可以選擇簡(jiǎn)易并購(gòu)程序，既保護(hù)各方利益主體又兼顧了企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效率。對(duì)于域外立法的5種簡(jiǎn)易并購(gòu)方式，對(duì)我國(guó)有一定的借鑒意義。簡(jiǎn)易并購(gòu)雖然選擇了那些對(duì)各方利益主體影響比較小的并購(gòu)作為對(duì)象，但是在簡(jiǎn)易并購(gòu)中我們依然應(yīng)當(dāng)注意對(duì)給債權(quán)人、股東等個(gè)利益