中國權證市場買賣價差實證研究.pdf

1、買賣價差理論是微觀結(jié)構的重要分支，對此細分領域的研究有助于解決金融市場微觀結(jié)構問題，國內(nèi)外對于買賣價差理論已到了實證階段，然而，目前仍未有文獻對我國權證市場進行研究，權證市場在最小變動單位、漲跌幅等交易機制與股票市場不同，國內(nèi)學者對A股市市場的研究結(jié)論不一定適合我國權證市場。
　　 鑒于此，本文選去了權證市場14只權證27天的高頻數(shù)據(jù)，運用計量經(jīng)濟學方法進行實證研究，從買賣價差構成、買賣價差日內(nèi)特征和買賣價差影響因素三個角度系統(tǒng)

2、地剖析我國權證市場的微觀結(jié)構，試圖為改善權證市場效率提供決策參考。
　　 實證結(jié)果表明：第一，我國權證市場交易半價差為0.002(即交易價差為0.004)。第二，在交易半價差中，逆向選擇成本所占比例為50.2％，該結(jié)果為證明大陸證券市場信息不對稱程度比香港證券市場嚴重提供了新的有力證據(jù)。第三，交易半價差的日內(nèi)特征和逆向選擇成本的日內(nèi)特征基本呈U形，在上午開盤后以及下午收盤前，交易半價差和逆向選擇成本較高，該特征與國內(nèi)學者關于A股