基于KMV模型的中國(guó)房地產(chǎn)上市公司信用風(fēng)險(xiǎn)度量研究.pdf

1、近些年來(lái)，國(guó)際上對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的研究取得很大的進(jìn)展，引入了數(shù)理統(tǒng)計(jì)、系統(tǒng)工程，甚至是物理學(xué)等科學(xué)的研究方法。信用風(fēng)險(xiǎn)的度量和管理向數(shù)量化、模型化、動(dòng)態(tài)化以及盯住市場(chǎng)化等方向發(fā)展。隨著我國(guó)金融體制改革步伐的加快和金融業(yè)開放程度的提高，我們必須學(xué)習(xí)和借鑒國(guó)外先進(jìn)的信用風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)和方法，建立適合我國(guó)國(guó)情的信用風(fēng)險(xiǎn)度量和管理體系，對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定和健康地發(fā)展具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。 本文分為五個(gè)部分，第一部分主要提出本文研究意義，并回顧了

2、國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究。第二部分是對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)和管理的理論介紹。第三部分對(duì)現(xiàn)代信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型進(jìn)行了介紹，其中重點(diǎn)研究了基于期權(quán)定價(jià)理論的上市公司信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型—KMV模型。第四部分是作者的主要研究工作：基于期權(quán)定價(jià)理論的KMV模型是由穆迪公司旗下的KMV公司開發(fā)的針對(duì)公司信用風(fēng)險(xiǎn)度量和管理的模型。本文通過(guò)選取滬深兩市共61家房地產(chǎn)上市公司，運(yùn)用KMV模型評(píng)價(jià)了其中11家ST/*ST公司和50家非ST公司的信用風(fēng)險(xiǎn)，并檢驗(yàn)?zāi)Ｐ妥R(shí)別上市公司信用風(fēng)