近年來中國貨幣政策的調(diào)整及其有效性分析.pdf

1、從1998年至今的十余年間，中國的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨復(fù)雜的局面。隨著改革的逐步深入，經(jīng)濟(jì)和社會(huì)領(lǐng)域內(nèi)出現(xiàn)了一系列的矛盾和問題，宏觀調(diào)控的難度在加大。相應(yīng)地，貨幣政策也面臨著巨大的挑戰(zhàn)和壓力。如何來評(píng)價(jià)1998年至今的這一段時(shí)間內(nèi)貨幣政策的效力，面對(duì)新的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)貨幣政策應(yīng)該如何在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與價(jià)格穩(wěn)定之間尋求平衡，對(duì)這些問題的正確回答需要我們更深刻地理解貨幣以及貨幣政策與經(jīng)濟(jì)之間的復(fù)雜關(guān)系。 本文首先回顧了1998年以來中國貨幣政策在應(yīng)

2、對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化時(shí)所進(jìn)行的操作，然后分析了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌特定階段貨幣政策的運(yùn)行環(huán)境、所面臨的挑戰(zhàn)、政策工具的選擇以及貨幣政策傳導(dǎo)過程等方面的情況，并采用定量分析的手段全面檢驗(yàn)了這一時(shí)期中國貨幣政策的效力，最后提出了提高中國貨幣政策有效性的具體建議，并對(duì)貨幣政策在中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展特定階段的角色定位問題進(jìn)行了一定的探索。 本文認(rèn)為中國目前的貨幣政策運(yùn)行環(huán)境與成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國家還相差甚遠(yuǎn)，因而貨幣政策的操作重點(diǎn)應(yīng)該放在創(chuàng)造貨幣政策發(fā)揮作用的條件方面

3、——進(jìn)一步完善宏觀金融制度，加強(qiáng)貨幣政策傳導(dǎo)的微觀基礎(chǔ)建設(shè)；適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，適時(shí)地完善和調(diào)整貨幣政策的操作框架，提高貨幣政策的前瞻性和科學(xué)性。貨幣不是萬能的，貨幣政策的實(shí)施應(yīng)著眼于通過對(duì)貨幣環(huán)境的治理，為解決各種經(jīng)濟(jì)問題創(chuàng)造必要條件；應(yīng)該傾向于“少做多看”，力避陷入治標(biāo)不治本甚至是行動(dòng)越多失誤越多的窘境；應(yīng)該深刻的理解貨幣政策的局限性，最重要的是就是吸收本次金融危機(jī)的教訓(xùn)，避免將貨幣政策凌駕于整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)政策之上，從而忽視了與其他政

4、策手段之間的配合。從本次金融危機(jī)中可以看出，以美國為代表的國家在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)失衡的前提下不能或者不愿適時(shí)的調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，而是僅僅的將平衡的重?fù)?dān)交給貨幣，如此一來，雖然換來了平衡，但這種平衡注定是短暫和脆弱的，在經(jīng)濟(jì)和金融全球化的浪潮下根本不堪一擊。實(shí)踐證明，不存在普適的、一成不變的貨幣政策模式，而是需要根據(jù)各自的經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境做出安排。從中長(zhǎng)期來看，過于積極的貨幣政策可能弊大于利，反而成為經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的來源?；乇芏唐陉囃吹拇鷥r(jià)是長(zhǎng)期的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，