會計信息相關(guān)性研究——基于散戶投資者的視角.pdf

1、自從Ball和Brown(1968)的經(jīng)典之作問世后，關(guān)于會計信息的研究可謂是碩果累累。研究的內(nèi)容涵蓋了會計盈余的信息質(zhì)量、會計盈余組成部分的信息質(zhì)量、股票價格信息含量等方面。但通過分析，我們可以發(fā)現(xiàn)這些研究的大量筆墨主要放在會計盈余信息的研究之上，而非具有更廣泛意義的會計信息整體，對于投資者來說，尤其是散戶投資者，他們接觸較多的卻是這類更具廣泛意義的會計信息。 本文在A股經(jīng)驗數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，檢驗了會計信息與股票市場表現(xiàn)的關(guān)系。在

2、會計信息方面，采用了成熟的財務管理分類方式將會計信息區(qū)分為短期償債能力、長期償債能力、資產(chǎn)管理能力、盈利能力等四類指標。在股票市場表現(xiàn)方面，則選擇了年度未預期股票收益率指標。本文通過對未預期會計信息與未預計股票反應進行了相關(guān)性與偏相關(guān)性檢驗，過濾掉大部分相關(guān)性較弱或未能通過顯著性檢驗的會計信息指標；在經(jīng)過過濾的指標體系的基礎(chǔ)上，本文針對不同市場環(huán)境狀態(tài)與不同企業(yè)規(guī)模下的會計信息相關(guān)性狀況進行模型建立與檢驗。檢驗結(jié)果顯示：按市場環(huán)境狀態(tài)分

3、類下，不景氣時投資者縮小會計信息使用范圍加大使用力度，景氣時則反之；在按企業(yè)規(guī)模分類下，大中小三類企業(yè)會計信息相關(guān)性呈顯著直線上升；按市場環(huán)境狀態(tài)因素與企業(yè)規(guī)模因素綜合考慮時，結(jié)果仍如預期般的巧合，即在不同的市場環(huán)境狀態(tài)下企業(yè)規(guī)模上會計信息的相關(guān)性再次得到了延續(xù)。 對散戶投資者而言，本文的研究結(jié)果在一定范圍內(nèi)具有不錯的實踐借鑒意義。至少可以提醒他們應如何將環(huán)境狀態(tài)因素與企業(yè)特點因素作為自己投資決策中的考慮因素，同時散戶投資者可以