價(jià)值評(píng)估理論視角下報(bào)業(yè)集團(tuán)的價(jià)值創(chuàng)造能力研究.pdf

1、2000年以來，我國(guó)報(bào)業(yè)集團(tuán)發(fā)展迅速，全國(guó)各地報(bào)業(yè)集團(tuán)紛紛建立。由于報(bào)業(yè)集團(tuán)“事業(yè)性”(政治屬性)向企業(yè)性(產(chǎn)業(yè)性)轉(zhuǎn)變帶來其經(jīng)濟(jì)屬性的大轉(zhuǎn)變，而引申的功能中，社會(huì)功能是第一位的，是報(bào)業(yè)集團(tuán)存在的前提，而產(chǎn)業(yè)功能則是報(bào)業(yè)集團(tuán)發(fā)展的條件和基礎(chǔ)。因此，雙重屬性的緊密結(jié)合，決定報(bào)業(yè)集團(tuán)必須在社會(huì)效益的制約下追求最大的經(jīng)濟(jì)效益。在此背景下，本研究的整個(gè)邏輯主線都圍繞“行政”和“企業(yè)”展開。 首先，本文從企業(yè)價(jià)值的理論范疇及戰(zhàn)略路徑選擇等

2、層面對(duì)報(bào)業(yè)價(jià)值做出系統(tǒng)闡述，以期為提出價(jià)值創(chuàng)造概念形成基礎(chǔ)，尤其是報(bào)業(yè)集團(tuán)價(jià)值創(chuàng)造的源泉分析。在回顧企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力理論演進(jìn)和報(bào)業(yè)集團(tuán)核心競(jìng)爭(zhēng)力的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步從政府視界對(duì)報(bào)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和治理的相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行評(píng)估，系統(tǒng)地進(jìn)行理論和實(shí)證研究回顧，揭示報(bào)業(yè)集團(tuán)價(jià)值創(chuàng)造路徑的實(shí)踐基礎(chǔ)。 其次，由于我國(guó)報(bào)業(yè)集團(tuán)發(fā)展較遲，相比于西方報(bào)業(yè)集團(tuán)上百年的歷史難以形成明確的理論。因此，首先界定我國(guó)報(bào)業(yè)集團(tuán)的概念，形成背景及發(fā)展歷程，全面深刻認(rèn)識(shí)報(bào)業(yè)集團(tuán)。事

3、業(yè)性和企業(yè)性的“雙重”定位，分部門運(yùn)營(yíng)、集中監(jiān)管的經(jīng)營(yíng)機(jī)制，資金缺位等特征決定我國(guó)報(bào)業(yè)集團(tuán)發(fā)展承受重重障礙。 再次，在理論回顧與現(xiàn)實(shí)背景分析基礎(chǔ)上，選取上市報(bào)業(yè)集團(tuán)與非上市報(bào)業(yè)集團(tuán)作為樣本進(jìn)行分析，構(gòu)建報(bào)業(yè)集團(tuán)的EVA測(cè)算方法，并進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，結(jié)果發(fā)現(xiàn)：以價(jià)值最大化為目標(biāo)的改革，必須立足于解決治理結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，調(diào)整內(nèi)部業(yè)務(wù)制衡與風(fēng)險(xiǎn)控制問題，同時(shí)配套建立多層次統(tǒng)一的市場(chǎng)監(jiān)管與市場(chǎng)保障體系。通過優(yōu)化市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)兩個(gè)方面來提

4、高EVA，創(chuàng)造更多的價(jià)值。從資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)出發(fā)，進(jìn)一步借助托賓Q、規(guī)模和市盈率對(duì)報(bào)業(yè)集團(tuán)績(jī)效進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，得出結(jié)論：報(bào)業(yè)集團(tuán)上市公司規(guī)模對(duì)公司績(jī)效不存在顯著影響，即我國(guó)報(bào)業(yè)集團(tuán)在股市不存在規(guī)模效應(yīng)；托賓Q值對(duì)公司績(jī)效的有顯著影響，即存在托賓Q效應(yīng)。 文章最后對(duì)報(bào)業(yè)集團(tuán)的發(fā)展前景進(jìn)行展望，并根據(jù)前面的分析提出報(bào)業(yè)集團(tuán)提升價(jià)值創(chuàng)造能力的途徑。基于本研究的分析認(rèn)為，報(bào)業(yè)的集團(tuán)化改革是特殊時(shí)期和特定階段的一種政策次優(yōu)選擇，