簡介：金融倉儲是中小企業(yè)融資的成功渠道李炬澎東北財經大學國際商學院116025【文章摘要】中4、企業(yè)特別是中4、民營企業(yè)的蓬勃發(fā)展已經成為推動中國經濟向前發(fā)展的重要力量源泉，然而由于其自身的缺陷和現行金融體制的不足，融資問題一直制約著中小企業(yè)發(fā)展。金融倉儲作為一種嶄新的供應鏈金融創(chuàng)新融資模式，越來越顯現出其解決中4、企業(yè)“融資難”問題的優(yōu)勢。本文從金融倉儲的三種模式保值監(jiān)管、融通倉、廠商銀，從解決信息不對稱的角度，論述金融倉儲如何徹底解決中小企業(yè)融資難的困境。【關鍵詞】中小企業(yè)融資；金融倉儲；團體信用擔保；知識產權一、保值監(jiān)管基于生產廠加工流程中原材料的物流融資保值監(jiān)管模式的誕生源于如下現實需求創(chuàng)業(yè)初期的小企業(yè)，經營規(guī)模小、品牌信譽差、占有不動產等社會資源少，無法取得信用貸款和不動產抵押貸款。因此，中小企業(yè)一般會拿原材料、半成品、產品等動產資源向銀行抵質押貸款。如何管理這些抵質押品過去，銀行是自備倉庫自行雇人看守，不僅不專業(yè)、沒精力，也影響了動產質押業(yè)務的普及。現在如果有物流公司將中小企業(yè)抵質押給銀行的動產進行第三方保管和監(jiān)管，即物流公司第一時間派出自己的倉庫監(jiān)管員對企業(yè)倉庫中的貨物進出實施24小時現場監(jiān)管，也可以通過衛(wèi)星傳輸的視頻遠程監(jiān)控；同時，物流公司讓專業(yè)人員逐日盯市監(jiān)測，確保倉庫中的實際貨物價值，不管市場價格如何波動，每天、每個時點都不低于抵押貸款的最低安全貨值線；此外，物流公司還逐月向銀行管理部門提供監(jiān)管報告，讓銀行了解一個月內原材料價格變動情況，以及倉庫內貨值變化狀況。銀行對動產抵質押品風險的后顧之憂解除了，信貸資金安全有保障了，銀行開展動產抵質押業(yè)務的積極勝就有了，且降低了其經營成本；同時也有利于中小企業(yè)更加便捷地獲得融資。由于和融資企業(yè)保持著長期穩(wěn)定的合作關系，第三方物流企業(yè)對客戶的各種信息非常了解，在一定程度上克服了作為委托人信息不足的優(yōu)勢。而且作為專業(yè)化從事于貨物流通的機構，物流企業(yè)關于產品的市場供給變化以及價格波動的信息更為充分和透徹，獲取中小企業(yè)的信息時付出的監(jiān)督成本相較與銀行金融機構更低。二、融通倉標準倉單基于倉儲流程中商品的物流融資融通倉作為一種新的供應鏈融資模式，融通倉融資是針對大多數中小企業(yè)可以用作抵押擔保的固定資產非常有限，而這些企業(yè)擁有的流動資產如存貨、權利單證如倉單等，往往卻占企業(yè)總資產的較大比重，基于中小企業(yè)在供應鏈中的實際融資需求而推出的金融融資服務模式。而在此之前，中小企業(yè)融資主要是采用傳統(tǒng)的債權融資銀行貸款，這也是目前中小企業(yè)使用最為廣泛的融資方式之一。所謂融通倉融資是指貨主企業(yè)把貨物存儲在高信用的倉庫中，然后可以憑倉庫開具的貨物倉儲憑證倉單向銀行申請貸款，銀行根據貨物的價值向貨主企業(yè)提供一定比例的貸款，同時，由倉庫代理監(jiān)管貨物。此時貨權在銀行，質押人在償還銀行相應款項后方可提貨。如果企業(yè)及時還款，那么，銀行就會將倉單歸還給企業(yè)，企業(yè)憑倉單到倉庫將貨提走；如果企業(yè)無法償還貸款，則銀行可以憑倉單，到倉庫提貨。三廠商銀基于銀行為商品所有人的物流融資廠商銀指由生產廠、經銷商、銀行，共同參與的通過閉環(huán)的商品流程管理，為經銷商融資的一種方式。具體模式是經銷商通過對市場的研判，發(fā)現一種市場急需的產品，且資源緊俏。經銷商有與生產廠良好的合作關系，可以簽到這些緊缺資源的合同，但經銷商沒有這樣大筆的資金，只能是以市場調研報告和簽訂的購貨合同到銀行抵押貸款。銀行指定此合同產品的收貨單位，并作為這批貨物的所有人。待經銷商的客戶購貨款到銀行帳后，銀行及時簽發(fā)等額的提貨單給經銷商或客戶，直至全部貨款到齊為止。例如，2009年3月本溪龍運鋼鐵板材公司與本溪國貿公司簽署了十萬噸供貨合同，貨物發(fā)到建行本鋼支行指定的本溪鐵路貨場。該批鋼材的購貨單位兩個月內分六次付齊貨款，建行本鋼支行六次簽發(fā)等額的出庫單給了經銷商。至此，融資業(yè)務完成。有些經銷商對市場的把握非常強，但苦于沒有資金，無法對用戶提供良好優(yōu)質的服務，但通過“廠、商、銀”該種融資模式，從根本上解決了流通企業(yè)融資難的問題。四、小結就中小企業(yè)而言，由于第三方物流企業(yè)既是銀行的委托方，又是中小企業(yè)的物流業(yè)務合作者，因此通過第三方物流企業(yè)，中小企業(yè)和銀行將建立長期鞏固的合作關系。在這種利益關系下，中小企業(yè)的信用機制將會大大加強。因為中小企業(yè)的信用缺失不但會影響銀行今后對企業(yè)的貨款，而且也將影響以后自己的物流業(yè)務，從而使自身經營受影響，換句話說，在長期利益關系下，中小企業(yè)的“信用缺失成本”將會很高，那么也將降低了監(jiān)督成本。在金融倉儲的業(yè)務中，第三方物流企業(yè)和銀行金融機構的密切合作可以有效地監(jiān)督中小企業(yè)，降低信息不對稱程度，緩解道德風險問題，一方面拓寬了銀行金融機構和物流企業(yè)的盈利空間，另一方面也使得一批符合資質的中小企業(yè)有機會獲得資金支持，解決了“融資難”困境。圃【參考文獻】J、何娟，曹洪消費型企業(yè)融通風險管理的一個分析框架及意義金融理論實踐200852、李雅珍企業(yè)的籌資風險及防范JL上海企業(yè)200L105、林毅夫，孫希芳信息、非正規(guī)金融與中小企業(yè)融資經濟研究，2005704、張格中小企業(yè)融資與中小銀行的發(fā)展金融與保險20015、GONZALOGUIEN，MANANABADENH0一LISTICFRAMEWORKFORSBORT～TERMSUPPLYCHAINMANAGEMENTLNTEGRARINGPRODUCTIONANDCORPORATEFINANCIALPLANNINGPRODUCTIONECONOMICS20067【作者簡介】李炬澎，男，遼寧本溪人，東北財經大學國PR／學院，研究方向金融工程及精算。MODERNBUSINESS壩代商業(yè)金融倉儲是中小企業(yè)融資的成功渠道李炬澎東北財經大學國際商學院116025【文章摘要】中4、企業(yè)特別是中4、民營企業(yè)的蓬勃發(fā)展已經成為推動中國經濟向前發(fā)展的重要力量源泉，然而由于其自身的缺陷和現行金融體制的不足，融資問題一直制約著中小企業(yè)發(fā)展。金融倉儲作為一種嶄新的供應鏈金融創(chuàng)新融資模式，越來越顯現出其解決中4、企業(yè)“融資難”問題的優(yōu)勢。本文從金融倉儲的三種模式保值監(jiān)管、融通倉、廠商銀，從解決信息不對稱的角度，論述金融倉儲如何徹底解決中小企業(yè)融資難的困境?！娟P鍵詞】中小企業(yè)融資；金融倉儲；團體信用擔保；知識產權一、保值監(jiān)管基于生產廠加工流程中原材料的物流融資保值監(jiān)管模式的誕生源于如下現實需求創(chuàng)業(yè)初期的小企業(yè)，經營規(guī)模小、品牌信譽差、占有不動產等社會資源少，無法取得信用貸款和不動產抵押貸款。因此，中小企業(yè)一般會拿原材料、半成品、產品等動產資源向銀行抵質押貸款。如何管理這些抵質押品過去，銀行是自備倉庫自行雇人看守，不僅不專業(yè)、沒精力，也影響了動產質押業(yè)務的普及。現在如果有物流公司將中小企業(yè)抵質押給銀行的動產進行第三方保管和監(jiān)管，即物流公司第一時間派出自己的倉庫監(jiān)管員對企業(yè)倉庫中的貨物進出實施24小時現場監(jiān)管，也可以通過衛(wèi)星傳輸的視頻遠程監(jiān)控；同時，物流公司讓專業(yè)人員逐日盯市監(jiān)測，確保倉庫中的實際貨物價值，不管市場價格如何波動，每天、每個時點都不低于抵押貸款的最低安全貨值線；此外，物流公司還逐月向銀行管理部門提供監(jiān)管報告，讓銀行了解一個月內原材料價格變動情況，以及倉庫內貨值變化狀況。銀行對動產抵質押品風險的后顧之憂解除了，信貸資金安全有保障了，銀行開展動產抵質押業(yè)務的積極勝就有了，且降低了其經營成本；同時也有利于中小企業(yè)更加便捷地獲得融資。由于和融資企業(yè)保持著長期穩(wěn)定的合作關系，第三方物流企業(yè)對客戶的各種信息非常了解，在一定程度上克服了作為委托人信息不足的優(yōu)勢。而且作為專業(yè)化從事于貨物流通的機構，物流企業(yè)關于產品的市場供給變化以及價格波動的信息更為充分和透徹，獲取中小企業(yè)的信息時付出的監(jiān)督成本相較與銀行金融機構更低。二、融通倉標準倉單基于倉儲流程中商品的物流融資融通倉作為一種新的供應鏈融資模式，融通倉融資是針對大多數中小企業(yè)可以用作抵押擔保的固定資產非常有限，而這些企業(yè)擁有的流動資產如存貨、權利單證如倉單等，往往卻占企業(yè)總資產的較大比重，基于中小企業(yè)在供應鏈中的實際融資需求而推出的金融融資服務模式。而在此之前，中小企業(yè)融資主要是采用傳統(tǒng)的債權融資銀行貸款，這也是目前中小企業(yè)使用最為廣泛的融資方式之一。所謂融通倉融資是指貨主企業(yè)把貨物存儲在高信用的倉庫中，然后可以憑倉庫開具的貨物倉儲憑證倉單向銀行申請貸款，銀行根據貨物的價值向貨主企業(yè)提供一定比例的貸款，同時，由倉庫代理監(jiān)管貨物。此時貨權在銀行，質押人在償還銀行相應款項后方可提貨。如果企業(yè)及時還款，那么，銀行就會將倉單歸還給企業(yè)，企業(yè)憑倉單到倉庫將貨提走；如果企業(yè)無法償還貸款，則銀行可以憑倉單，到倉庫提貨。三廠商銀基于銀行為商品所有人的物流融資廠商銀指由生產廠、經銷商、銀行，共同參與的通過閉環(huán)的商品流程管理，為經銷商融資的一種方式。具體模式是經銷商通過對市場的研判，發(fā)現一種市場急需的產品，且資源緊俏。經銷商有與生產廠良好的合作關系，可以簽到這些緊缺資源的合同，但經銷商沒有這樣大筆的資金，只能是以市場調研報告和簽訂的購貨合同到銀行抵押貸款。銀行指定此合同產品的收貨單位，并作為這批貨物的所有人。待經銷商的客戶購貨款到銀行帳后，銀行及時簽發(fā)等額的提貨單給經銷商或客戶，直至全部貨款到齊為止。例如，2009年3月本溪龍運鋼鐵板材公司與本溪國貿公司簽署了十萬噸供貨合同，貨物發(fā)到建行本鋼支行指定的本溪鐵路貨場。該批鋼材的購貨單位兩個月內分六次付齊貨款，建行本鋼支行六次簽發(fā)等額的出庫單給了經銷商。至此，融資業(yè)務完成。有些經銷商對市場的把握非常強，但苦于沒有資金，無法對用戶提供良好優(yōu)質的服務，但通過“廠、商、銀”該種融資模式，從根本上解決了流通企業(yè)融資難的問題。四、小結就中小企業(yè)而言，由于第三方物流企業(yè)既是銀行的委托方，又是中小企業(yè)的物流業(yè)務合作者，因此通過第三方物流企業(yè)，中小企業(yè)和銀行將建立長期鞏固的合作關系。在這種利益關系下，中小企業(yè)的信用機制將會大大加強。因為中小企業(yè)的信用缺失不但會影響銀行今后對企業(yè)的貨款，而且也將影響以后自己的物流業(yè)務，從而使自身經營受影響，換句話說，在長期利益關系下，中小企業(yè)的“信用缺失成本”將會很高，那么也將降低了監(jiān)督成本。在金融倉儲的業(yè)務中，第三方物流企業(yè)和銀行金融機構的密切合作可以有效地監(jiān)督中小企業(yè)，降低信息不對稱程度，緩解道德風險問題，一方面拓寬了銀行金融機構和物流企業(yè)的盈利空間，另一方面也使得一批符合資質的中小企業(yè)有機會獲得資金支持，解決了“融資難”困境。圃【參考文獻】J、何娟，曹洪消費型企業(yè)融通風險管理的一個分析框架及意義金融理論實踐200852、李雅珍企業(yè)的籌資風險及防范JL上海企業(yè)200L105、林毅夫，孫希芳信息、非正規(guī)金融與中小企業(yè)融資經濟研究，2005704、張格中小企業(yè)融資與中小銀行的發(fā)展金融與保險20015、GONZALOGUIEN，MANANABADENH0一LISTICFRAMEWORKFORSBORT～TERMSUPPLYCHAINMANAGEMENTLNTEGRARINGPRODUCTIONANDCORPORATEFINANCIALPLANNINGPRODUCTIONECONOMICS20067【作者簡介】李炬澎，男，遼寧本溪人，東北財經大學國PR／學院，研究方向金融工程及精算。MODERNBUSINESS壩代商業(yè)

簡介：““年第期中國高教研究毛傳為摘要隨著金融全球化的持續(xù)快速發(fā)展，能否培養(yǎng)出適應國際競爭的高素質金融人才，已成為我國金融業(yè)應對激烈國際競爭的關鍵。作者在分析金融人才面臨的國內、國際環(huán)境的基礎上，提出我國金融專業(yè)人才培養(yǎng)的具體措施與建議。關鍵詞金融人才；環(huán)境培養(yǎng)一、金融人才面臨的環(huán)境從“世紀末到本世紀初，無論是國內金融活動，還是世界金融都發(fā)生了一系列深刻的變化，這些變化對高校金融專業(yè)人才的培養(yǎng)產生了重大而深遠的影響。首先是金融活動的領域不斷擴大，金融活動的內涵日益豐富，金融在國民經濟中的地位迅速提高，金融已成為現代經濟的核心。主要表現在金融機構中非銀行性金融機構如證券公司、保險公司等迅速發(fā)展，銀行業(yè)特別是國有銀行正在進行著深刻的制度創(chuàng)新?！百Y本市場從無到有，從小到大，已成為社會主義市場體系的重要組成部分。在促進國有企業(yè)機制轉換，促進社會儲蓄向投資轉化，實現資源優(yōu)化配置，促進經濟發(fā)展等方面發(fā)揮了積極作用。企業(yè)個人的投資和融資活動，企業(yè)生產與個人生活消費與金融市場和金融機構日益聯系在一起，企業(yè)、個人越來越成為金融活動中的重要參與者。宏觀金融調控在經濟活動中的影響力日益增強，已成為我國調控國民經濟活動的最重要杠桿之一，同時，金融調控的復雜性和難度也在加大。客觀現實的發(fā)展變化，要求培養(yǎng)出的金融專業(yè)人才既要熟悉宏觀金融理論，也要具備金融市場實際操作與企業(yè)財務管理等方面的能力；既要懂理論，更要懂實務；既要有知識，更要有能力。其次是金融全球化進程加快，中國逐漸成為金融全球化體系中的一個重要組成部分。主要表現在國外資本流入中國的數量迅速增加。自’年以來，到去年為止，我國已成為吸收外商直接投資最多的國家，首次超過美國。此外，來自國外的間接投資也在迅速增加?！百Y本外流迅速增加。據統(tǒng)計，我國對外直接投資存量在’年是’年的’“多倍。同時，由于一部分非法資本外流難以統(tǒng)計，實際資本外流規(guī)模遠大于此。金融機構的國際化程度加強，具體表現在加入過渡期結束后，外資金融機構將享受與中資金融機構同等的國民待遇，同時國內金融機構的國際化程度也在不斷提高。此外，中國的資本市場也在逐漸開放，已成為全球金融市場的重要組成部分，同時，中國正不斷加強與國際金融機構之間的聯系與合作。中國與世界融為一體的金融實踐要求高級金融人才要越來越多地參與國際金融競爭，這對人才培養(yǎng)提出了更高的要求。二、金融專業(yè)人才培養(yǎng)的措施與思路（一）課程體系建設我校的貨幣金融學專業(yè)是改革開放以后建立起來的。課程設置偏重宏觀金融理論，偏重于對宏觀金融政策提供理論指導和解釋，畢業(yè)生主要服務于政府部門。隨著我國經濟改革的進一步市場化，目前，微觀金融理論問題越來越突出。比如銀行、證券、保險等形形色色的金融機構迅速發(fā)展中的微觀經營管理問題，許許多多企業(yè)（也包括個人等）微觀的投資、融資決策問題，不斷增加的金融工具的估值和定價問題等，這在我們的教學中很少涉及。在發(fā)達的市場經濟國家，金融學的發(fā)展有兩個方向一是把宏觀金融理論部分作為宏觀經濟學的一個分支；二是把微觀金融理論部分作為管理學的一部分，強調直接服務于市場和企業(yè)。結合我國的實際，借鑒國外經驗，我國高校金融專業(yè)人才培養(yǎng)應努力適應金融市場的變化需求。在課程體系建設中要及時設置、更新課程，淘汰過時的舊課程，盡量體現現代金融理論的發(fā)展成果，將課程體系的中心逐漸從宏觀轉向微觀，逐漸從以銀行為核心轉向以資本市場為核心。（二）改進教學方法和教學手段到目前為止，我國高校金融專業(yè)教學大都以課堂講授為主，以灌輸式為主。這種教學方式導致的結果是“上課記筆記、考前背筆記、考后全忘記”，導致學生的學習興趣喪失，學習知識的能力得不到提高，培養(yǎng)出的人才難以適應現代化金融工作的需要，更不用說適應國際金融競爭的需要。因此，必須進行改革?！M案例式教學。金融學的許多課程實踐性強、業(yè)務性強，適合于案例教學。案例教學通過對各種經典案例的分析與討論，有利于加深學生對所學專業(yè)理論的理解，培養(yǎng)學生理論聯系實際、分析解決問題的能力，提高學生的學習興趣與主動性?？陀^上也有利于提高教師教學的主動性與興趣。國外大學財經類專業(yè)課程中，案例教學的地位十分重要，就是在國內大學的0和法律專業(yè)教學中，案例教學的運用也十分普通。因此，金融專業(yè)教育在引進案例教學時應注意借鑒這方面成功的經驗。同時，應意識到，制作金融教學案例是一件非常復雜的工作，需要校際間的合作，才能收到好的效果。強化模擬教學。目前，許多金融專業(yè)大學生畢業(yè)后，都有種感覺，覺得學校里學的東西沒有什么用。同時，用人單位也反映，大學生不如中專生實用。這從一個側面反映了我們的金融教育脫離實際。為此，我校積極探索模擬教學，并取得了金融人才面臨的環(huán)境與金融專業(yè)人才的培養(yǎng)中國高教研究““年第期高校應擔負起對在校大學生進行未來家長素質教育的責任易銀珍摘要中共中央國務院關于進一步加強和改進未成年人思想道德建設的若干意見頒發(fā)后’家庭教育成為人們關注的焦點，為從根本上提高家庭教育的質量，一代家長素質的提高至關重要。因此，高校必須發(fā)揮自己的教育作用，承擔起未來家長素質教育的責任。關鍵詞高校；未來家長；教育；責任’’’’’’’’’’’’’’’’’’’’’’’’’’’’’’’’’’’’’’’’’’’’’’’’’’’’’’’’’’’中共中央國務院關于進一步加強和改進未成年人思想道德建設的若干意見（以下簡稱意見）頒發(fā)后’在社會各界引起了巨大的反響。各大媒體開辟了專欄，展開了熱烈的討論。最多的話題是重視和發(fā)展家庭教育，可以說重視與發(fā)展家庭教育已成為社會的共識。家庭是未成年人成長過程中的第一站，家長素質直接影響著未成年人今后的發(fā)展。如何提高家長素質意見要求各級婦聯組織、教育行政部門和中小學校要切實擔負起指導和推進家庭教育的責任。要求社區(qū)密切合作，辦好家長學校、家庭教育指導中心，并積極運用新聞媒體和互聯網，面向社會廣泛開展家庭教育宣傳，普及家庭教育知識，推廣家庭教育的成功經驗，幫助和引導家長樹立正確的家庭教育觀念，掌握科學的家庭教育方法，提高科學教育子女的能力。這是加強家庭教育，提高家長素質的重要舉措。為認真貫徹落實意見精神，筆者認為高校在家庭教育中應發(fā)揮重要作用，擔負起對在學校大學生進行未來家長素質教育的責任。一、高校承擔對在校大學生進行未來家長素質教育責任的必要性和可行性對大學生進行家庭教育是構建社會主義和諧社會的需要。當代大學生是社會主義事業(yè)的建設者和接班人，也是構建社會主義和諧社會的重要力量。他們的素質如何，直接關系到中華民族的整體素質，關系到國家前途和民族命運。社會主義和諧社會是充滿活力的社會，是各方面利益關系不斷得到有效協調的社會，是社會管理體制不斷創(chuàng)新和健全的社會，是穩(wěn)一定的實效。我們在“證券投資學”、“銀行會計學”、“國際金融學”等課程中進行模擬教學，效果較好，受到學生歡迎?！白叱鋈?，請進來”。所謂“走出去”，就是創(chuàng)造條件讓學生到金融實際部門和金融監(jiān)管部門去實習，包括到銀行、證券公司、保險公司和其他金融企業(yè)等金融部門實習。學校應努力探索一套有效的機制以保證實習效果，從而有效地配合學校內的專業(yè)學習。所謂“請進來”是由于金融業(yè)的變化非常迅速，由于各種原因，教師難以跟蹤最新的金融動態(tài)，所以，學校應該定期聘請金融實際部門的專業(yè)人士給學生講課或辦講座，這樣可以使學生把握最新的金融發(fā)展狀況與趨勢，強化理論與實際的結合。（三）改革考試制度考試是教學環(huán)節(jié)的一個重要組成部分，某種程度上決定著學風，決定著教學方法和教學手段改革的效果。目前，高校金融學的考試主要以閉卷為主，試題難度較小。許多學生平時不努力學習，依靠考前集中時間的死記硬背也能取得不錯的成績，這不利于學生創(chuàng)造能力和創(chuàng)新思維的培養(yǎng)。為此，應采取靈活多樣的考試形式有些課程可以采取口試形式；有些課程可以采取寫論文形式；有些課程可以讓學生完成案例分析報告；即使采取閉卷考試的課程，也要增加運用基本理論分析實際問題的試題，減少死記硬背式的試題；學生平時的課堂表現，完成作業(yè)情況等也要構成考試成績的一部分等等，力求客觀地反映學生的學習情況。（四）逐步推廣雙語教學實行雙語教學，使用英文原版教材，是培養(yǎng)適應國際金融競爭，熟悉國際慣例和規(guī)則的高級金融人才的重要方法，有利于學生吸收學科前沿的專業(yè)知識和理論。實行雙語教學，從我校實踐看，面臨許多困難，一是學生的接受能力問題；二是師資力量問題。在推進雙語教學中，首先要加大師資的培養(yǎng)。要有英語水平較高，懂得西方金融學教學內容和經濟金融市場運行機制，同時也精通中國金融活動的教師。這是推進雙語教學的關鍵。其次，是要選好教材。選擇英語原版教材進行雙語教學，要認真分析和對比國內外同類教材，既要跟蹤學科前沿，也要結合中國金融實際和本門課程所需。第三，要充分考慮學生的專業(yè)基礎和語言基礎，在課程的要求上要適度，循序漸進。（作者工作單位山西財經大學財政金融學院，山西太原““““）參考文獻劉世清我國研究生培養(yǎng)中存在的問題與對策研究中國高教研究，““李揚等中國金融理論前沿0北京社會科學文獻出版社，““楊淑欣等大學生可持續(xù)發(fā)展能力及其培養(yǎng)中國高等教育，““（）

簡介：中國夕卜資2O08年第9期銀行不良資產與金融資產的管理中國工商銀行浙江省紹興市分行滕怡20世紀80年代末期以來，隨著金融全球化、國際資本流動的加速、國際領域的創(chuàng)新和深化以及一些國家的轉制，在許多國家和地區(qū)的金融行業(yè)出現了損害金融穩(wěn)健與安全的巨額不良資產，導致了整個銀行業(yè)的危機，破壞了國民經濟的正常運行。典型的例子是1994年墨西哥金融危機和1997年的亞洲金融風暴，向世人展示著金融危機的強烈破壞性。無論是發(fā)達國家、發(fā)展中國家還是轉軌國家都出現了銀行巨大的不良資產，面臨著金融危機的威脅。因此，化解銀行體系的巨額不良資產已成為各國和國際金融社會共同面臨的新課題①。■一、資產轉讓資產轉讓采取拍賣、招標、協商等方式將債權、物權、股權等資產轉讓給第三方的處置方式。其最大好處是能夠迅速減少不良資產存量，實現現金回收。由于它適用范圍廣、對象條件要求低、處置的配套環(huán)境相對比較完善等優(yōu)勢，所以目前得到了廣泛的采用。但是，這類方式也存在著一些問題首先是資產的定價依據定價高了會使不良資產“爛”在手中，定價低了又會導致國有資產流失，影響不良資產回收價值最大化的實現。其次，資產轉讓是一次性處置，銀行對不良資產后續(xù)收益不再享有分配權。二、訴訟追償訴訟追償是指通過訴訟、仲裁等司法程序向債務人追償的處置方式。訴訟追償是處置原值和回收現金的主要方式之一與其他處置方式相比，由于通過法院等國家司法機關的訴訟程序追償債務，追償手段力度大，適用程序規(guī)范，道德風險較小較好的體現了資產處置的“三公”原則。但是訴訟追償也有一定的劣勢一是訴訟業(yè)務成本較高。訴訟追償一般需要支付訴訟費和律師費。對于訴訟費按照法律規(guī)定應由敗訴方即債務人來承擔，在回收現金后應先沖抵訴訟費，然后在計算回收現金數額，但是為了提高現金回收金額，辦事處普遍不愿沖抵訴訟費用，致使帳面反映的訴訟費用增加較多。二是訴訟追償一般需要聘用專業(yè)律師代理。三是法院審理、執(zhí)行案件需要一定的期間，致使訴訟追償回收現金周期長，與加快處置進度有一定的矛盾。四是由于法制環(huán)境的問題，訴訟中遇到地方保護主義、案件執(zhí)行難、法官枉法裁判等問題的可能性遠大于其他處置方式。三、債轉股我國債轉股的具體做法是由金融資產管理公司收購部分國有商業(yè)銀行對國有企業(yè)的不良債權并轉換為股權。金融資產管理公司作為股東享有相應的權益但不直接參與企業(yè)的經營管理，而是作為階段性股東，并將盡快退出。這種方式在一定程度上減輕了企業(yè)的歷史包袱使銀行和企業(yè)的處境都得到很大改善。實施債轉股有三個重點解決在國民經濟中有舉足輕重作用的大型特大型的企業(yè)支持近年來承擔國家重點支持項目的企業(yè)盡早達產達效，促進產業(yè)升級；促進國大中型骨干企業(yè)里有條件的企業(yè)扭虧和轉制。實施債轉股的企業(yè)必須具備下列基本條件一是產品品種適銷對路，質量符合要求，有市場競爭力二是工藝裝備為國內、國際領先水平，生產符合環(huán)保要求是企業(yè)管理水平較高，債權債務清楚，財政行為規(guī)范四是企業(yè)領導班子強，董事長、總經理善于經營管理五是轉換企業(yè)經營機制的方案符合現代企業(yè)制度要求，各項改革措施有力減員增效、下崗分流的任務得到落實。債轉股目前有許多問題需要解決一是債轉股項目進展緩慢目前資產管理公司已批準未注冊項目占所有債轉股項目的171％，涉及金額占全部債轉股金額的27_4％，項目進展緩慢，這部分債轉股項目資產管理公司既不能享受股東權利，又無法行使債權；二是已實施債轉股的企業(yè)，普遍存在內部人控制現象，現代企業(yè)經營機制沒有建立起來，金融資產管理公司很難真正對公司進行管理，有些企業(yè)對于經營管理中重大事項往往不經資產管理公司同意，影響了資產管理公司股東權利的實現三是股權退出困難。有的企業(yè)和地方政府出于自身的考慮對金融資產管理公司的股權退出進行干擾，加上產權交易市場的不成熟以及政策的限制使得金融資產管理公司的股權難以有效退出?！鏊摹①Y產證券化由于資產證券化能夠將銀行資產負債表上的信貸資產由表內移至表外，從而提高銀行資產的流動性和盈利性，是解決①賴偉商業(yè)銀行不良資產的成因及法律防范【J現代商業(yè)，2007，14圜II維普資訊不良資產的最佳途徑目前資產證券化在我國的運用卻存在著多種障礙首先，資產證券化的貸款一般是批量大、標準化、專業(yè)化、流動性強的可預見未來收入的不良貸款例如住房抵押貸款。而我網商業(yè)銀行的不良資產大都是T商業(yè)貸款，商業(yè)貸款的用途、期限和利率各小相同，償還的現金流存在不均勻的特點，難以證券化。其次，證券市場發(fā)達。資產證券化的流動性需要發(fā)達的證券市場來支持。第J，相關法律法規(guī)不健全如信用評級法律體系、持設載體的特殊法律地位、發(fā)起人向特設載體“真實銷售”資產的標準等都需要以法律的形式予以確立。盡管存在上述障礙，金融資產管理公司一直在探索中國的資產證券化道路。2003年1月，信達資產管理公司I亍德意志銀行簽訂了資產證券化與分包相結合的不良資產處置合作協議，首開中國資產管理公司利用外資并在境外進行不良資產證券化的先河。同年6月，華融資產管理公司義成功推出了賬面價值132億元的不良資產處置信托項目，這一項目借鑒資產證券化交易模式，通過以債權資產設立信托、轉讓信托受益權的方式，成功實現了加快處置資產、提前回收部分現金的目的，被稱之為“準資產證券化”。信達資產管理公司與德意志銀行簽署的資產證券化和分包一攬子協議標志著資產證券化重大突破。信達資產管理公司將20個項日組成一個20億元的資產包，并將其未來現金流的一部分用作境外證券化發(fā)行J勺支持。資產證券化項目正式啟動后，由德意志銀行主持在境發(fā)債，但價格、項目、投資者南信達和德意志銀行共同商定，爭取在未來3至5年實現項目的全部回收五、利用外資處置不良資產在資產管理公司的不良資產處置過程中，外資參與發(fā)揮了，引人注目的作用。目前，各家金融資產管理公司大都采用了占1外國投資者打包銷售不良資產的模式金融資產管理公司匿過招標、拍賣等方式向外國投資者出售不良資產。例如2001年L1月，由摩根斯坦利公司牽頭競標買下了華融資產管理公司出售的價值108億元的不良資產包，開創(chuàng)了利用外資處置不良資產的先河。2002年10月，另一家美國著名的投資銀行一高盛集團拍得東方資產管理公司的價值8L億元的不良資產包。華融資產管理公司另一個價值2222億元的資經濟與法，_J●●產包被多家外圍投資組成的競F，示所得。以華融資產管卿公司利用外資處良資的情況為例，從2001年11月劍2004年1月，華融資產管理公司共向外國機構投資者出售不良資產367億元該公司累汁處置不良資產總數的2523％。參與國內不良資產處置的外資機構投資者包括摩根一斯坦利、高盛集團、花旗集團、雷曼兄弟公司、瑞銀華、摩根大通等華爾街知名投資銀行。與境外投資者合作處置不良資產主要有以下幾種形式②1資產打包出售。金融資產管理公司資產量大，筆數多，而員工人數相對較少，對資產進行逐筆處置不僅成本高，而且可行性比較小，因此資產的打包出售成為資產管理公司處置資產的重要手段。特別是對眾多單筆資產量較小的項目，打包出售有利于資產管理公司提高處置效率、降低處置成本。2投資者直接購買企業(yè)資產。金融資產管理公司的資產分布甚廣，基本涵蓋了各個行業(yè)，對部分很有潛力僅僅岡為財務負擔太重而處于困境的企業(yè)，只要注入一些外部資金就可以迅速使企業(yè)重新走I二健康發(fā)展的道路，收購比重建的投入成本要少的多，而且可以得到現成的市場網絡和份額3委托清收或處置。利用外資機構的專業(yè)人員和經驗，委托其代為清收或處置不良資產。特別是國內金融資產管理公司在海外的應收賬款或抵債資產4組建合資公司處置不良資產。通過合作方式，共同處置不良資產。這種合作方式既可以彌補資產管理公司在投資權利方面的不足，也可以降低外方投資者的風險，比起直接購買，投入的成本更小，方式更靈活。比如，華融資產管理公司同外國投資者共同組建合資公司，利用合資公司處置不良資產，使不良資產增值后，再進行處置，雙方可從中獲得更大的收益參考文獻1賴偉商業(yè)銀行不良資產的成因及法律防范J現代商業(yè)，2007，142吳冬銀行不良資產處置的創(chuàng)新模式J科協論壇下半月2007，06責任編輯段王麓善薯零②吳冬銀行不良資產處置的創(chuàng)新模式JJ_科協論壇下半月，2007，06411圃維普資訊

簡介：風險管理IRISKMANAGEMENT金融衍生工具風險管理研究河南財經學院頓朝暉一、金融衍生工具應用現狀分析一金融衍生工具介紹金融衍生工具DERIVATIVEFINANCIALINSTRUMENTS是從即期外匯交易、股票、債券等傳統(tǒng)有價證券的現貨買賣以及從股票價格指數、有效匯率指數、商品價格指數等綜合性價格參考指標中派生出來的各種投資工具或交易手段的總稱。目前，國際上大多經濟學家和金融學家認為，金融衍生工具的最基本形式有期權、期貨、遠期、和互換四種。我國的金融衍生工具產生時間稍晚，于1991年才正式推出?，F在我國金融市場上運作的主要金融衍生工具有股票權證、交易性開放式指數基金和利率互換。經過多年的發(fā)展，我國的金融衍生工具發(fā)展日益蓬勃，基礎市場總量達到一定規(guī)模，但相對于發(fā)達國家來講，已經明落后。二金融衍生工具計量與確認具體如下1金融衍生工具初始計量。我國新企業(yè)會計準則規(guī)定，企業(yè)初始確認金融資產或金融負債應當按照公允價值計量。同時，對于以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產或金融負債，相關交易費用應當直接計人當期損益，否則將會導致后續(xù)計量產生的新賬面價值與公允價值不相等。對于金融資產，如果交易費用不重要，可以作為金融資產初始人賬價值的一部分；否則單獨核算。而對于金融負債，則應作為當期費用或分期攤銷至以后各期。2金融衍生工具后續(xù)計量。金融衍生工具交易從合同簽訂到最后核算，都需經歷一個持有過程，它的價值在這一時間區(qū)間內不斷波動，如何計量后續(xù)過程金融衍生工具的價值是最關鍵的問題。我國新會計準則按照“公允價值對金融資產進行后續(xù)計量”、“持有至到期投資以及借款和應收款項”、“按攤余成本對金融負債進行后續(xù)計量”、“以公允價值計量且其變動計人當期損益的金融負債按公允價值計量”，對于預計長期持有至到期的金融衍生工具，可視為管理層意圖決定在財務報表日以初始確認時的公允價值入賬，不進行后續(xù)確認和計量，這很類似于歷史成本計量屬性。對于不構成套期關系組成部分的金融資產或負債的公允價值變動后要調整其賬面價值，對由于重新計量至公允價值形成的利得或損失，種、質量和價格的因素，內部控制制度不健全，尤其是信用管理和應收賬款管理制度缺乏或執(zhí)行力不強。防范和控制資金回收風險的基本思路包括事前資金回收風險預防、事中資金回收風險監(jiān)控、事后資金回收風險處理。其中，事前的資金回收風險防范主要有一是加強客戶資信管理。企業(yè)需要在五個方面強化客戶資信管理，即客戶信息的搜集和資信調查；客戶資信檔案的建立與管理；客戶信用分析管理；客戶資信評級管理；客戶群的經常性監(jiān)督與檢查。二是建立賒銷審批制度和銷售責任制度。在企業(yè)內部必須沒立賒銷審批制度。建立應收賬款的回籠和銷售人員的業(yè)績掛鉤的銷售責任制度。對應收賬款的回收規(guī)定誰經辦，誰負責。三是加強合同的管理和審查。對合同雙方簽約者身份合法性進行審查；對銷售合同條款的審查，主要是合同標的是否完整、正確，價格和結算方式是否合理，違約責任是否明確；對銷售合同履行的審查，主要是判斷雙方履行合同的能力。四是健全內部控制制度。具體體現為應收賬款總量控制制度，銷售分類賬管理與應收賬款賬齡監(jiān)控制度，貨款回收管理制度，債權管理制度。事中資金回收風險監(jiān)控主要包括一是加強內部授信管理制度。具體為賒銷業(yè)務預算與報告制度，客戶信用申請制度，信用限額審核制度，交易決策的信用審批制度。二是合理利用折扣手段，促進貨款的及時回籠。折扣有兩種，一種是商業(yè)折扣，另一種是現金折扣。三是建立“壞帳準備金”制度，分散企業(yè)資金風險。事后資金回收風險管理主要是當資金回收風險產生后，視客戶的具體情況采取債轉股、進入司法程序、壞賬處理等方式處理。四、收益分配風險收益分配是企業(yè)一次財務活動的最后一個環(huán)節(jié)，是企業(yè)實現財務成果對投資者的分配，包含稅前利潤分配、利潤總額的分配和稅后利潤分配。稅后利潤的分配是收益分配的核心，也是本文論述的內容。由于各種主客觀原因使收益分配可能給企業(yè)今后的生產經營活動帶來不利影響，從而就產生收益分配風險，其表現形式為一是無法及時籌集投資所需資金的風險；二是虛盈實虧，過度分配的風險；三是企業(yè)過度發(fā)放盈余或選擇以現金形式發(fā)放盈余，會影響企業(yè)的流動資金，加大不能到期償還債務的風險，降低企業(yè)的償債能力；四是股價下跌、影響企業(yè)再籌資的風險；五是股東、員工積極性降低的風險。收益分配一方面受客觀環(huán)境變化的制約，另一方面受人們認識能力的約束，其風險主要體現在一是收益確認的風險，這是指由于客觀因素的影響和會計方法的不當，有可能少計成本，多計收益，使企業(yè)提前納稅，所確定的可分配利潤也偏高；二是收益對投資者分配的時間、形式和金額的把握不當而產生的風險。防范和控制收益分配風險的基本思路有事前收益分配風險防范、事中收益分配風險控制和事后收益分配風險處理。事前收益分配風險防范主要包括一是兼顧利益相關者之間的平衡制訂科學合理的分配政策；二是充分考慮企業(yè)籌資活動的時間，合理確認收益分配的時間，確保企業(yè)現金流的暢通；三是處理好與企業(yè)留存之間的比例關系，正確確定收益分配的額度；四是合理選擇分配方式，充分調動各方積極性。事中收益分配風險控制包括對分配政策的執(zhí)行情況進行有效的監(jiān)督和控制和關注收益分配過程中的信號傳遞作用。事后收益分配風險的處理包括注意做好與股東員工等員工相關利益者的協調溝通和兼顧相關利益者的長期利益和短期利益。參考文獻1任元明、何雪峰財務風險的預防與診斷，上海會計2003年第2期。編輯向玉章財務通孔綜合20LO年第6期中L風險管理LRISKMANAGEMENT應計人當期的凈利潤或虧損。二、金融衍生工具風險分析一金融衍生工具風險1994年國際證券事務委員會及巴塞爾委員會對金融衍生工具涉及的風險分為六類，即市場風險、信用風險、流動陛風險、操作風險、結算風險和法律風險。市場風險是指因為基礎金融工具價格發(fā)生變化，從而給金融衍生工具交易商帶來損失的一種風險。信用風險是指金融衍生工具交易中，合約對方出現違約所引起的風險。流動性風險即金融衍生工具合約持有者無法在市場上找到出售或平倉的機會的風險。操作風險指因為交易主體的內部控制制度不嚴格，監(jiān)控不到位，或由于人為錯誤、溝通不良、未經授權或者系統(tǒng)故障給投資者造成損失的風險。法律風險是由于金融創(chuàng)新的連續(xù)不斷，導致法律滯后，使某些金融衍生工具的合法性難以得到保證，以及一些金融機構法律意識淡薄，故意游走在法律監(jiān)管的設計薄弱環(huán)節(jié)，而使交易者的權益得不到法律的有效保護所產生的風險。結算風險是指交易對手無法按時付款或交貨多造成的風險。另外，近年來，在金融衍生工具被設計得日趨復雜的過程中，人們發(fā)現經紀商們利用大眾的無知和消息不對稱性牟利的動機很強，金融界稱之為“道德風險”。二金融衍生工具風險成因分析主要有三點一是由于金融衍生工具自身的特點而產生風險，主要包括不確定性、高杠桿性能、投資主體差別性和雙方信息披露與合約執(zhí)行的非對稱性。二是金融衍生工具的外部因素，包括現代技術推動了金融衍生工具交易的高膨脹，金融衍生工具市場的投機比重高，風險的波動性，投資者在全球范圍內追逐高收益和高流動性，并由此實現投資的分散化。三是企業(yè)與投機機構在投資金融衍生工具時出現了管理問題。包括管理層對金融衍生工具風險的認識不足，風險意識淡薄；內部控制薄弱，對交易員缺乏有效的監(jiān)督；過度的激勵機制激發(fā)了交易員的冒險精神，增大了交易風險。三風險后果與危害在2O世紀90年代，國際上出現了諸如英國巴林銀行、日本住友商事、美國長期資本管理公司等許多令人觸目驚心的在衍生品市場上慘敗的案例。21世紀以來，國內的許多企業(yè)或者出于投機的目的、或者出于避險的初衷，開始進入金融衍生品市場。結果也出現了許多觸目驚心的慘敗案例。由此看來，金融衍生工具交易潛伏著巨大的風險性。其風險足以對微觀層面的企業(yè)造成極大的危害性，甚至造成公司的破產。其產生的負面影響也會對整個社會經濟帶來不良后果，甚至會引起整個社會局勢的動蕩。所以國際社會、政府監(jiān)管機構和企業(yè)交易主體應從各個方面采取行動對金融衍生工具帶來的風險進行監(jiān)控和管理。三、金融衍生工具風險管理一金融衍生工具企業(yè)內部監(jiān)管作為交易主體企業(yè)對金融衍生工具交易的風險管理，是整個金融衍生工具風險管理的基礎。良好的企業(yè)金融衍生工具風險監(jiān)控微觀體系，應在現有的會計內控制度基礎上，建立企業(yè)金融衍生工具業(yè)務的內部控制規(guī)則和業(yè)務指南，增加相關的內控條目，包括1建立機構風險管理框架與風險管理體系。一個健全的衍生工具風險管理體系應包括三項內容董事會和高級管理層的適當監(jiān)管；將謹慎的風險限額、健全的風險計量方法和信息系統(tǒng)、持續(xù)不斷的風險監(jiān)督和頻繁的管理報告有機結合在一起的適當的風險管理過程；全面的內部控制和稽核程序。2加強風險管理內部控制，健全風險管理制度體系。一是要財佘通孔綜合2010年第6期中加強企業(yè)內部控制和建立合理的授權和責任分離制度。二是按照業(yè)務工作程序和授權，健全完善各種金融衍生工具交易的審批手續(xù)。三是強化內部稽核，完善檢查監(jiān)督手段。四是利用現代化工具和方法隨時監(jiān)測、分析、評估、衡量風險并控制風險。同時要借助計算機系統(tǒng)建立有效的風險預警警報系統(tǒng)并建立風險限制額度。3建立合適的風險管理激勵機制。將員工的獎賞與其風險管理績效掛鉤，合適的激勵措施是風險管理有效展開的重要保證。4倡導建立有助于金融衍生工具風險管理防范的企業(yè)文化，強化風險意識。交易主體的風險管理文化是指對待風險的態(tài)度以及在風險管理方面采取的常規(guī)性制度和指導原則，它是企業(yè)文化的重要組成部分。二金融衍生工具外部管理策略在越來越多的創(chuàng)新工具交易的今天，如果說交易主體內部的風險管理是整個金融衍生工具風險管理基礎的話，那么企業(yè)外部的風險管理便是建立在這一基礎之上的更高層次的風險管理形式。1營造良好市場環(huán)境，構建有序市場機制。發(fā)展金融衍生市場，必須深刻地認識到風險管理的重要性，風險管理是金融衍生市場的興衰成敗的決定性因素，欲求市場健康發(fā)展，根本大計在于形成一個有序的市場機制，這是金融衍生市場發(fā)展的共同經驗。2建立健全金融衍生工具信息披露制度。從信息披露的角度看，針對金融衍生工具風險具有隱蔽性這一特點，新會計準則首要的任務就是將金融衍生工具交易表內化，使之能在資產負債表內予以披露和記載，通過發(fā)掘和加強市場的基礎性作用，達到抑制盲目投機、避免系統(tǒng)性風險的目的。3嚴格實行“市場準人”制度，對交易主體加強監(jiān)管。金融衍生工具的市場管理對象主要是對會員實行嚴格管理，重點內容是資產控制與保證金管理。4實行法制化管理，制定相關法律法規(guī)。受外部因素影響而形成的風險，不僅從整體上影響到金融衍生工具的穩(wěn)定和發(fā)展，而且會影響到社會經濟的穩(wěn)定和發(fā)展。這種系統(tǒng)性風險僅靠市場管理難以實現，必須加強國家的法制化建設。而且，各國的金融衍生工具市場一般都是按照自律化原則高度組織起來的，為了實行自行管理，在組織結構上、市場紀律、運作規(guī)則等各個方面均采取了一整套措施。但是難免有管理者脫離自律目標而謀取個人利益，從而影響了公平競爭，也損害了投資者的合法權益。因此，必須有規(guī)范的法律體系作保障。5完善金融衍生工具信用擔保體系。良好的信用擔保體系是金融衍生市場的保證，也是消除其危機的關鍵，因此我國監(jiān)管當局需要制定并執(zhí)行嚴格的保證金制度。首先，交易所通過對保證金的管理，可以行之有效地控制金融衍生工具的數量、規(guī)模。交易所保證金可以分為資格保證金、交易保證金和追加保證金。這三種保證金構成抵御風險的三道防線。其次，適當提高保證金的比例。再次，制定差別的保證金制度。最后，交易所可根據宏觀經濟環(huán)境和市場波動情況適當調節(jié)保證金水平，以此平衡交易，減少損失。完善的信用擔保體系是規(guī)范金融衍生市場的根本。；參考文獻1燕文斌金融衍生工具風險管理研究，長春工程學院學報社會科學2009年第2期。編輯向玉章

簡介：IRQHM考金融機構營銷戰(zhàn)略的演進與障礙分析梁環(huán)忠福建江夏學院福建福州350007摘要現代金融機構營銷戰(zhàn)略的演進過程大致包括了2O世紀5O年代以前的營銷導入期、6O一70年代的營銷傳播期、8O年代的營銷創(chuàng)新期、90年代的營銷拓展期。我國金融機構營銷存在市場體系不完善、受外部環(huán)境因素影響較大、地區(qū)發(fā)展不平衡等障礙，應從體制機制變革、營銷策略調整、產品研發(fā)與組合創(chuàng)新三個關鍵環(huán)節(jié)人手，創(chuàng)造一流的營銷業(yè)績。關鍵詞金融機構營銷戰(zhàn)略發(fā)展障礙一、現代金融機構營銷戰(zhàn)略的演進過程一2O世紀5O年代以前的營銷導入時期。20世紀50年代以前，銀行完全處于賣方市場，雖然市場上有許多的金融機構，但服務內容大多一樣，很難形成產品差異化，營銷對于銀行而言相當陌生。后來。商業(yè)銀行的市場優(yōu)勢地位發(fā)生了動搖，由于其它銀行與非銀行金融機構在儲蓄業(yè)務領域展開了激勵競爭，改變了原有銀行業(yè)壟斷格局。一些有遠見的銀行逐漸意識到銀行提供給客戶的金融產品具有規(guī)模經濟性，同時也意識到金融業(yè)的服務是在與消費者高度的接觸中進行的，服務方式、服務程序、服務標準、服務環(huán)境、服務人員、服務質量對消費者的體驗有很大的影響，而且還意識到金融產品提供與消費的不可分勝。許多銀行便開始借鑒工商企業(yè)的做法，使用廣告和促銷手段，可競爭對手也緊隨其后，紛紛仿效。1958年，全美銀行協會會議第一次公開提出了金融業(yè)應該樹立市場營銷觀念，對當時的銀行經營進行了客觀分析，扭轉了金融從業(yè)人員對營銷觀念的排斥態(tài)度，銀行營銷管理時代正式到來。二2O世紀6070年代的營銷傳播時期。20世紀60年代，西方銀行零售業(yè)務競爭不斷加劇，一些銀行進一步認識到金融產品的時效性，如果金融產品服務推廣不夠及時，就可能引起顧客的厭煩甚至對該產品的質量產生懷疑，為此開始注重提高服務質量，注重對金融服務需求回應的即時性，試圖把公關活動變?yōu)闋I銷管理，以促進金融產品的銷售。金融從業(yè)人員的職業(yè)培訓獲得加強，營銷管理作為銀行領域的一個新概念受到前所未有的重視。1973年，一些英聯邦銀行均設立營銷部，從事營銷研究和統(tǒng)計活動。從此，研究市場營銷，建立營銷機構，開展營銷活動等成為精明的銀行十分重要的戰(zhàn)略組成部分。三20世紀8O年代的營銷創(chuàng)新時期。20世紀80年代，一些銀行逐漸意識到必須尋找一種新的方法以區(qū)分自己和競爭者。開始從創(chuàng)新的角度考慮向客戶提供有價值的產品和服務。事實上，金融產品服務類別的多樣性、應用范圍的廣泛性、實際內涵動態(tài)發(fā)展性、風險與收益兼?zhèn)湫缘奶卣?，都要求銀行業(yè)必須不斷進行創(chuàng)新，并在創(chuàng)新中強化風險管理，緊密適應當地經濟發(fā)展水平，強化產品的附加服務和功能的延伸拓展。一家銀行若要長期維持產品和服務特色優(yōu)勢，必須注重品牌營銷，實施產品服務的系列創(chuàng)新。西方國家金融管制的放松以及各國間金融業(yè)發(fā)展不平衡，使得商業(yè)銀行繞過金融管制，提供新的金融產品和服務成為可能。一些具有戰(zhàn)略眼光的銀行致力于金融工具、金融市場以及金融服務等方面創(chuàng)新，拓展其金融產品的深度和廣度。以滿足客戶更深層次的金融服務需求。西方銀行界研究證實，一種新的金融產品推出后，競爭對手在半年內就可以掌握，由于金融產品缺乏專利保護，銀行之間可以相互模仿采用，開發(fā)新產品的銀行便失去原創(chuàng)優(yōu)勢。一些銀行開始意識到，應該有所選擇，實行差異化營銷，通過市場細分定位避免因盲目投資造成資源損失，通過產品、服務、人員、渠道、環(huán)境、過程、形象的差異化建立起競爭優(yōu)勢。四20世紀90年代后的營銷擴展時期。20世紀9O年代201O1O膏滲主融45叉同察與思考后，西方銀行業(yè)的迅速發(fā)展，進一步推動了營銷管理改革。銀行逐漸認識到營銷管理不單是廣告、促銷、創(chuàng)新或定位，而必須視為整體，只有當銀行的各種營銷職能以及營銷部門與其它部門協調一致為顧客服務時，才能達到銀行與消費者雙贏局面。與此同時。銀行業(yè)服務與消費者的關系持續(xù)是可以通過建立產品、工具、服務、客戶關系體現的。為了保持銀行的優(yōu)勢地位，獲得持久業(yè)績，就必須加強對營銷環(huán)境調研和分析，制定適合本銀行的戰(zhàn)略目標和經營策略，制定中長期和短期的營銷計劃。同時不斷創(chuàng)新服務營銷、交易營銷、關系營銷、整合營銷、網絡營銷等新概念和新路徑。一個完整而有效率的市場營銷應包括前期的市場調研、市場細分、確定目標市場、進行市場定位、中期的金融產品推出、營銷策略組合以及后期的售后服務、營銷風險監(jiān)控等方面，不僅要將市場營銷的競爭、成長理論運用于銀行業(yè)各類企業(yè)成長發(fā)展策略，而且還要考慮到銀行業(yè)的高風險因素，研究風險管理與營銷聯動問題。隨著計算機和網絡技術的飛速發(fā)展，開展網絡營銷和國際營銷成為可能，金融機構營銷發(fā)展的方向將大大拓展。二、我國金融機構營銷的障礙分析一市場體系不完善，在很大程度上影響著金融機構營銷策略的制定和價格組合的正確選擇。改革開放以來，我國金融市場建設雖然有了很大的進展，但金融產品的價格形成機制和交易機制還不成熟，利率的確定雖然已經考慮了資金供求關系、物價因素、公眾儲蓄意愿和通貨膨脹等因素，但市場化程度依然不夠，在很大程度上影響著金融機構營銷策略的制定和價格組合的正確選擇。二金融機構營銷受外部環(huán)境影響較大。國際金融危機爆發(fā)以來，人民幣升值壓力加大，使我國銀行業(yè)匯率風險進一步增加。另外，全球經濟下行風險加大、出口退稅政策的調整和人民幣升值擠壓部分外向企業(yè)利潤，也增加出口企業(yè)的信用風險。中資銀行海外發(fā)展需要在營銷戰(zhàn)略上、營銷管理上、營銷技能上做全面準備，從實際出發(fā)制定可行的國際化發(fā)展戰(zhàn)略，穩(wěn)步推進國際化經營。三金融機構營銷地區(qū)發(fā)展不平衡?？傮w上看，我國金融業(yè)創(chuàng)新的空間還有待拓展，再加上營銷管理水平不高，營銷幅度極為有限。各地區(qū)的自然條件、經濟發(fā)展狀況、當地居民的收入水平和消費偏好、社會風俗、宗教信仰等，構成了一個整體的市場運行環(huán)境，直接影響到營銷的創(chuàng)新和效果。目前，我國金融機構網點多集中在沿海及經濟發(fā)展較好的地區(qū)，城市金融網點過于集中，競爭激烈，收益相對較小。四金融機構盈利能力偏弱。股份制商業(yè)銀行的盈利能力總體優(yōu)于四大國有商業(yè)銀行，個別銀行的指標可以和外資銀行相抗衡。2004年國有商業(yè)銀行股份制改革以來，商業(yè)銀行的收益率平均值呈現出明顯的上升趨勢見下表，表明盈利能力還有較大的拓展空間。但從資產收益率、資本收益率、員工人均利潤等指標來看，我國商業(yè)銀行與外資銀行的盈利能力還有較大的差距。我國商業(yè)銀行盈利能力較弱的原因除了46膏滲童融201010體制機制上的問題外，存貸款業(yè)務占比過大和冗員過多也是重要因素。表中國主要商業(yè)銀行資產收益率ROA單位％金融機構20O4∞S26662G07。國工商鍛行騮NL6SL∞缸031中國農業(yè)銀行N06NO5瞌02N12中國銀行086N66N70N96中國建設銀行068LI321110交通鏹杼N72Q1G1中倍銀行O580S7097莒IIL發(fā)展銀行O15054N75招商銀行N5608L136福建興業(yè)銀行60N70117浦東發(fā)展銀行05003069平均值OS2N58064087資料來源各行年報。三、若干建議加入WTO以后，我國金融業(yè)面臨著巨大的挑戰(zhàn)與競爭壓力，雖然具有先天優(yōu)勢，擁有龐大的客戶群體，但由于缺少個性化的服務，很難進一步吸引消費者。為了改變這種狀況，除了加強內部管理外，擴大經營范圍，加快金融創(chuàng)新，實施營銷策略，將會成為一種必然的選擇。一是應從體制機制變革、營銷策略調整、產品研發(fā)與組合創(chuàng)新三個關鍵環(huán)節(jié)入手，建立專營中小企業(yè)的信貸機構，強化傳統(tǒng)負債業(yè)務和資產風險管理業(yè)務的創(chuàng)新，大力發(fā)展中間業(yè)務和表外業(yè)務，降低資本消耗，擴展服務范圍，延伸服務功能；強化金融產品品牌營銷，通過建立客戶關系管理系統(tǒng)CKM，真正做到以市場為導向，以客戶為中心，精準營銷，以提升客戶價值，增強金融機構盈利能力。二是金融服務業(yè)必須通過資源利用、流程再造和構筑核心能力實現企業(yè)成長，把金融產品營銷同顧客的忠誠度和企業(yè)內部員工的滿意度、忠誠度等關聯因素鏈接在一起，設立營銷管理部門以專門負責市場調查、企業(yè)的市場定位及其新產品的設計與推廣，熟練營銷技術，提高人員素質，在推進成本領先營銷戰(zhàn)略的同時，強化業(yè)務系統(tǒng)的完全自動化處理，所有業(yè)務系統(tǒng)整合并加以磨合，實施全行系統(tǒng)網絡集成，建立健全客戶關系管理系統(tǒng)技術服務支持體系。采取產品差異化營銷策略，凸現、沉淀、累積客戶的滿意度，提升客戶的忠誠度，創(chuàng)造一流的營銷業(yè)績。參考文獻11陳志華，用差異化戰(zhàn)略突破同質化競爭U1，財貿經濟，20094?！?1秦浩，堅持科學發(fā)展努力打追區(qū)域“精品銀行”U】，中國金融，20095。【3趙文明，我國商業(yè)銀行個人信貸業(yè)務發(fā)展思考田，城市金融，200911。作者簡介粱環(huán)忠1962一，男，廈門大學在讀博士研究生，福建經濟研究中心特約研究員，現供職于福建江夏學院金融學院。責任編輯李新鵬校對LN

簡介：點擊查看更多金融市公司重組研究精彩內容。

簡介：點擊查看更多金融財務精彩內容。

簡介：理論探討理論探討I理論探討理論探討理論探討、‘，Ⅵ金融活動中的價值性認識目前，全球金融市場上的金融衍生工具DERIVATIONFINANCIALINSTRUMENTS已達一千二百余種，其產生和發(fā)展對金融活動特別是會計行業(yè)產生了極大的推動。金融衍生工具多以一種兼有保值和投機功能的派生丁具的面7L出現，包括期貨、期權、利率互換、貨幣互換和遠期利率協議等。從其產生至今接近三卜年的歷史，發(fā)展十分迅速，顯示出了強大的生命力。但也給其帶來驚人的損失，它的高風險的特征表現在信用風險、運作風險、系統(tǒng)風險、法律胤險，流動風險和市場風險。在現實的銀行業(yè)務中，金融衍生工具交易數額的巨大、交易程序的復雜，決定了作為表外業(yè)務風險的隱蔽性潛伏著巨大風腧的危機。但由于其不完全符臺會R要素定義和標準，而只能在表外列示。這使得投資者無法依據傳統(tǒng)財務報表估計和判斷其風聆和報酬，成為經濟決策葉1的嚴重障礙。特別是國際金融市場卜有關余融衍生T具的風險事故不斷出現上個世紀80年代的美國垃圾債券市場90年代的巴林銀行、日本的大和銀行、亞洲的金融危機等事件，都使人們對先進的金融衍生上具產生了一種畏懼感，甚至認為是洪水猛獸。實際上金融衍牛工具如同一把雙刃劍，正如美國所羅門兄弟公司董事長孟思所說“只要正確使用，金融衍生J二具一點都不危險。”而合理的使用來自于對金融衍生工具正確的價值性認識。一、認識能力的有限和無限在人類原始時期，生產工具簡陋和生產力水平低下，認識能力十分有限。隨著牛產T具的發(fā)展和生產規(guī)模的擴大，人的視野也逐步擴大?，F代科技的發(fā)展所提供的理論、于段、方法等，大大突破了認識的生理界限，加強了人的認識能力。崮此，在科學技術日益轉化為直接牛產力的同時，也轉化為直接的隊識能力。就足說，科學技術不僅是以甜F訓形態(tài)和生產力的彤念出現，而且是作為直接的認識能／JH現的使人類的知識和認識能力加速度地發(fā)展。往人類的認識史卜，劉認訓風險COGNITIVERISK的態(tài)度千差萬別。接受信息和『解答『口J題的認識活動有一個如何平衡風險的問題，即用知識的收益抵銷錯誤和無知引發(fā)的M險，用可能取得的成功抵銷可能失去的收益。懷疑論的觀點是不去冒任何犯錯誤的風險，也不捕捉任何機會如果沒有確切的風險保證就什么都不接受。相反，喜炊冒險的調和論者認為什么都可以接受，他們的認識態(tài)度往往是相當寬容，對任何事宴都AR以相信并能欣然贊同，兒事都往好處想。而實證論者則又是一種姿態(tài)在認識問題時謹慎平衡，對各種觀點雖然都可全盤接受，但必須得到驗證。在這罩，懷疑論者什么都不肯接受，實證論者只接受少數經過選擇的事物調和鹼者則什么都愿意接受。事實上，在認識論的范圍內，上述J振的寸場基本上涵蓋了人們對風險的不同態(tài)度。但是我們必須認識到在面對風險和價值時可能會產生兩種截然奪同的態(tài)度，這就是我們是舌為理解范嗣的擴大帶來的潛在收益做好了甘愿冒更大風險的嗯想準備也就是說優(yōu)先考慮的是安全還足收益是本體論經濟還是認識淪利益返最根本的問題就是價值問題，就是優(yōu)先考慮的足不認識翮不理解的副作用，還是錯誤信息的醒導會產生風險這一孰輕孰重的問題。在認識的發(fā)展歷史上懷疑論的方法阻礙了酞識淪的行動訂向，不僅在理論上帶來霞大弊端在實踐卜也給我們造成了困難。懷疑論把避免犯錯誤當成最大的好處，不惜付出無知和不懂的代價；激進的懷疑論方法貌似高明，堅持真理J、證確鑿有據。但是懷疑論的激進方法阻礙了人F】了解世界卜各種信息的臺理要求。因為不想承擔任何風險和付出成本就能避免犯錯誤，則是根本不可能的。反之如果我們?yōu)榱吮苊夥稿e誤就得做出重大犧牲，得不到滿意的解釋或什么都不懂選利成本和代價就太高了。人們要是能把一般錯誤和缺省錯誤分開或者發(fā)明一種不出錯的杰法固然很好，但這是不可能的?，F實生活中任何可行的探索方法都不能擺脫風|盤的存在。而對生物界來說它們的行動無需認識作向導，其行動基礎可以是出于本能而無需信念。但對有智慧的人束說這是不可能的，雖然人與動物的生理結構相差不多。但人類的結構中包含R對世界的認識取向，我們改造自然和世界的全部意圖和目的幫與之相蓋，這是我們天性中的種基本需求。認識的價值完全在于它解決人類生活中的實際問題的作用，在解頭實際需求間題時，一切認識都具有工具意義卜的重要性。一般說來如糶某一事項能夠使功能或日標的實現發(fā)生熏大的改變，那么我們就可Ⅲ澆上童一事項足重要的。同理，螂馳柴一事項對實現認識目的COGNITIVEPURPOSES能夠提供知道或理解做山重大貢獻那么，它就具有認識滄上的重要性。二、價值認識在金融活動中的作用萬方數據在歷史與社會的發(fā)展進程中，我們可以滿懷信心地預期科學和技術不斷的改進，但不能指望它盡善盡美。技術能力的每一層次椰有內在的局限，要克服這蝗局限就得上升到另一個更復雜的技術層次上。經驗告訴人們，為了增進我仃J對自然的了解，物理學每前進一步都會發(fā)現新現象，對驗證假說的能力要求越來越高，對區(qū)別分辨不同新理論差異帕能力要求也越來越高。因此我們的價值認識也『司樣要求站在更高的角度來理解。往金融市場的活動中，隨著人們交往的擴大，對資源的垂求岜會不斷增大。但是物質資源的有限性制約了我們對本體世界的體驗，我們無法通達自然的某此部分，所以，就必須承認那些我們暫時無法辨識的現象。對于技術進步的標志，對于金融衍生工具使用中的弊端和負效應的認識，也屜同樣的。價值理論告訴我們，“價值”包括正負兩個方面，價值的實現不可能是傘面的，有選擇才有價值。而選擇卻阻礙了其他方面價值的實現，甚至會帶來負價值。因此，任何事物總是不完善的。人類要滿足自己，就必須對自然及規(guī)律有所了解和服從，滿足主體需要的意識『卅把握客體現實的意識就同時成為人類認識的兩個基本方面。人仃J在技術運，過程中會逐漸形成與此相契合的價值判斷系統(tǒng)，它對艷1‘技術系統(tǒng)的發(fā)展軌跡和方向起著調控、制約的作用，這就是技術的價值選擇性。問一價值對象所具有多方面的價值屬性，具，白相互排斥的一晰。比如，金融衙生工只的使用既可以增加金融市場的競爭優(yōu)勢，又可以為LH場的自由化提供方便；既口】以提高業(yè)務工作效率，又町咀帶來巨大的經濟效益。那么究竟應該選擇哪方面的價值使其成為現實中國古代哲人已經給我們提供了選擇的標準“兩利柏權取其蕈”。因此，我們只能選擇對自己蛀有正價值的方面以期實現最大的價值。價值包括TF價值和負價值兩個方而，人刷要選擇正價值的時候，往往伴隨著負價值，價值實現不可能是全部的。假如你選擇了壘融衍生產品其自由化、競小性優(yōu)勢并可以提高效率的特征，郵幺你也必須接受其降低銀行效率的詣多如層出不窮的金融創(chuàng)新上具和大量金融機構的出現會降低翕融，H場的透明度，而市場容量的擴張也增加了銀行降低成率的壓力弊端；假如你選擇了金融衍牛工具其價格信號體系公開、迅速、準確的優(yōu)勢，那么你也必須接受其由于管制解除銀行大量涉足高風險的業(yè)務領域||1J帶米風險資產增多、利潤率下降以及在“半完善”市場條仆下游資沖擊的風險；假如你選擇了金融衍生工具可“增加更多盈利機會JI推動金融資本形成的優(yōu)勢，那么你也必須接受由于眾多客戶劉復雜的衍生上具茫然不知所措，由此可能產生銀IJ員工的高智能犯罪包括為R追求利潤的傾向而放松審查，使客戶違約率上升，銀行遭到詐騙的可能。事實上，價值的實現往往是有選擇才有價值，而選擇卻阻礙了其他方面價值的實現。在這暈我們選擇的標準是“兩害相權取其輕”。金融衍生工具的主體人作為這種技術工具的使用操作者，在會融活動中，總足會憑借著聰明的才智和熟練的技巧控制著金融衍生工具風險這個客體的發(fā)展方向，起著主體能動性對客體受動性的制約作州，盡力減少和避免風險的發(fā)生。但足。作為客體的風險也在時時制約和影響著人這個主體的行為，它也同時起著客體受動性對主體能動性的反向制約作用。對于金融衍牛工具在金融括動中的風險件的價值關系在于認識客體對主體的制約。從本休論的角度去考察人和世界的關系，就是考察人和世界這兩火物質系統(tǒng)之間的關系，具體也就是考察人如何認烈山人創(chuàng)造的先進__L具給人本身造成的嚴重后果。人作為豐體，對丁客體『苫I然具有相當的能動作用，但是人對這個客體的關系首先是“受動”的，即受反作用和制約的關系。人作為白然存在物永遠受制于自然的生存條件；人作為社會存在物，水遠受制于社會的生存條件。人的自覺能動性的發(fā)揮，人的自由，不在于在幻想中擺脫自然和社會的客觀條件的制約，而在于認訓這種制約，J且步一步地將這種制約置于白TL的控制之下。在這里，作為主體的人在把據著字體風蹬控制源的發(fā)生與客體的風險隨時影響主體行為的過程足一個主客體相互制約和影響的過程。它們作為價值的主客體的能動性和受動性的關系是并存和可以轉換的。從認識汜角度米說，對經濟和金融括動中，特剛是金融衍生T具風險小確定性的價值性分析，解決價值在人仃J的認識中的作用與規(guī)律削題，是為金融經濟的技術理論變?yōu)閷嵺`提供著世界觀荊方法論的武器。這本身就是認識論聯系實際的一種形式。對技術價值的阿重性分析，有助于我們把握技術在具體應用上的先進性標準與適用性標準的區(qū)別和聯系，有助于認識金融衍生工具負作用、負效應對社會發(fā)展和掇濟的制約作用。價值的吏現就是把事物的正負價值反復地加以比較、選擇、淘汰和轉化過程是實現人與自然的一種舍乎的小性的關系。這利源于井超越于宇宙萬物互為對象的和諧統(tǒng)一的關系在穩(wěn)定吐選擇的作用下，總是趨于平整、坼調、均衡、對稱、圓滿均衡的關系。因此，人與自然的審美關系，作為寧宙間主客體相互作用的最高表現形式，以超乎A然的方式重建人與自然的和潴統(tǒng)一關系是最終的H的。作者單位東北大學科學技術哲學研究中心萬方數據

簡介：文摘文摘金融市場微觀結構理論金融市場微觀結構理論對我國二板市場交易結構選擇的啟示對我國二板市場交易結構選擇的啟示資金的匱乏嚴重制約了有潛力的中小企業(yè)的發(fā)展。目前，1000多萬民營企業(yè)和7萬多高科技企業(yè)在實現新技術新產品的市場化和產業(yè)化過程中，急需一條解決資金的途徑，而定位于中小企業(yè)融資服務的二板市場正好滿足了這種需要。在二板市場公開上市也是風險資本最佳的退出方式，從而實現風險資本正常良好的循環(huán)運作。二板市場能否選擇一個最適合的交易結構是保證二板市場正常發(fā)揮功能的關鍵。許多二板市場在創(chuàng)立之后都曾為流動性不足，市場價格波動大，有效性差等問題所困擾。市場交易結構的正確選擇能極大完善證券價格發(fā)現機制，增強市場流動性和提高市場的有效性并進一步控制價格波動，穩(wěn)定市場?，F在國際證券市場的交易結構分為委托指令驅動方式和做市商報價驅動方式兩種，著名的美國NASDAQ市場正是采用了做市商報價驅動方式的交易結構。金融市場微觀結構理論采用大量模型來對做市商制度進行研究，詳盡分析了做市商報價驅動對于市場交易價格形成的影響，結合我國證券市場發(fā)展的現實情況，盡管目前指令驅動方式已經成為趨勢，但做市商制度有其不可替代的功能我國二板市場仍應實行委托指令驅動方式為主和做市商報價驅動方式為輔的交易方式。這是因為，首先，金融市場微觀結構理論的研究成果表明集中競價的委托指令驅動方式與做市商報價驅動方式各自特點明顯，對于證券交易價格的形成具有不同影響。兩者在完善證券價格發(fā)現機制，提高流動性，穩(wěn)定市場方面各有優(yōu)勢和不足。在流動性較差，風險程度較高的二板市場上，做市商制度可能發(fā)揮它的優(yōu)勢，這是因為二板市場上市公司主要是處于成長期的中小型企業(yè)，規(guī)模小，風險較高，發(fā)展前景不明朗，采用競價的指令驅動方式極有可能出現流動性不足及股票價格大幅度波動的情況，如一些失敗了的海外二板市場，最終因缺乏市場流動性而導致市場的失敗。其次，金融市場微觀結構理論認為，做市商制度的優(yōu)勢不僅在于一個相對封閉，較小的市場能大大增強其流動，促進交易實現，并且能為買賣雙方提供競爭性報價信息，提高市場的有效程度和穩(wěn)定性。證券市場要求具有透明性、穩(wěn)定性和有效性，在做市商制度下，對有關證券信息的占有是相對充分的，或者說具有信息優(yōu)勢，由此能夠矯正證券的錯誤定價。做市商一方面可以有效抑制股價的人為操縱，同時其縱深的交易制度結構也可以起到有效地緩沖非系統(tǒng)風險對股價的沖擊，起到平穩(wěn)市場價格的作用。最后，二板市場交易結構選擇的特點要求了二板市場交易結構應以指令驅動方式為主。這是因為二板市場交易結構選擇具有一定的趨勢性，世界證券交易制度發(fā)展的格局表明，采用完全自動化的指令驅動交易結構已是一種趨勢；隨著市場集中程度的提高和遠程通訊技術的發(fā)展，市場往往能夠集中大量的指令，從而提高市場流動性。并且，主板市場交易結構和二板市場交易結構之間具有很大的延續(xù)性，而我國主板市場正是采用指令驅動方式的交易結構的。原作者來君、孫大利西南財經大學中國金融研究中心張松摘自企業(yè)經濟2002年第2期文摘文摘金融市場微觀結構理論金融市場微觀結構理論對我國二板市場交易結構選擇的啟示對我國二板市場交易結構選擇的啟示資金的匱乏嚴重制約了有潛力的中小企業(yè)的發(fā)展。目前，1000多萬民營企業(yè)和7萬多高科技企業(yè)在實現新技術新產品的市場化和產業(yè)化過程中，急需一條解決資金的途徑，而定位于中小企業(yè)融資服務的二板市場正好滿足了這種需要。在二板市場公開上市也是風險資本最佳的退出方式，從而實現風險資本正常良好的循環(huán)運作。二板市場能否選擇一個最適合的交易結構是保證二板市場正常發(fā)揮功能的關鍵。許多二板市場在創(chuàng)立之后都曾為流動性不足，市場價格波動大，有效性差等問題所困擾。市場交易結構的正確選擇能極大完善證券價格發(fā)現機制，增強市場流動性和提高市場的有效性并進一步控制價格波動，穩(wěn)定市場?，F在國際證券市場的交易結構分為委托指令驅動方式和做市商報價驅動方式兩種，著名的美國NASDAQ市場正是采用了做市商報價驅動方式的交易結構。金融市場微觀結構理論采用大量模型來對做市商制度進行研究，詳盡分析了做市商報價驅動對于市場交易價格形成的影響，結合我國證券市場發(fā)展的現實情況，盡管目前指令驅動方式已經成為趨勢，但做市商制度有其不可替代的功能我國二板市場仍應實行委托指令驅動方式為主和做市商報價驅動方式為輔的交易方式。這是因為，首先，金融市場微觀結構理論的研究成果表明集中競價的委托指令驅動方式與做市商報價驅動方式各自特點明顯，對于證券交易價格的形成具有不同影響。兩者在完善證券價格發(fā)現機制，提高流動性，穩(wěn)定市場方面各有優(yōu)勢和不足。在流動性較差，風險程度較高的二板市場上，做市商制度可能發(fā)揮它的優(yōu)勢，這是因為二板市場上市公司主要是處于成長期的中小型企業(yè)，規(guī)模小，風險較高，發(fā)展前景不明朗，采用競價的指令驅動方式極有可能出現流動性不足及股票價格大幅度波動的情況，如一些失敗了的海外二板市場，最終因缺乏市場流動性而導致市場的失敗。其次，金融市場微觀結構理論認為，做市商制度的優(yōu)勢不僅在于一個相對封閉，較小的市場能大大增強其流動，促進交易實現，并且能為買賣雙方提供競爭性報價信息，提高市場的有效程度和穩(wěn)定性。證券市場要求具有透明性、穩(wěn)定性和有效性，在做市商制度下，對有關證券信息的占有是相對充分的，或者說具有信息優(yōu)勢，由此能夠矯正證券的錯誤定價。做市商一方面可以有效抑制股價的人為操縱，同時其縱深的交易制度結構也可以起到有效地緩沖非系統(tǒng)風險對股價的沖擊，起到平穩(wěn)市場價格的作用。最后，二板市場交易結構選擇的特點要求了二板市場交易結構應以指令驅動方式為主。這是因為二板市場交易結構選擇具有一定的趨勢性，世界證券交易制度發(fā)展的格局表明，采用完全自動化的指令驅動交易結構已是一種趨勢；隨著市場集中程度的提高和遠程通訊技術的發(fā)展，市場往往能夠集中大量的指令，從而提高市場流動性。并且，主板市場交易結構和二板市場交易結構之間具有很大的延續(xù)性，而我國主板市場正是采用指令驅動方式的交易結構的。原作者來君、孫大利西南財經大學中國金融研究中心張松摘自企業(yè)經濟2002年第2期

簡介：點擊查看更多金融保險企業(yè)財務制度精彩內容。

簡介：探索論壇MODERNACCOUNTING新會計20128金融交易所是指取得特許經營授權，從事股票、外匯、債券、黃金等金融現貨、期貨及其他金融衍生品交易的特定場所，在經濟和金融中發(fā)揮著資源配置中心和定價中心的重要功能。金融交易所在整個經濟中的地位日益重要，2011年上海證券交易所A股市場成交金額為2368萬億元，而中國外匯交易中心各類金融產品總成交金額則超過200萬億元。無形資產是金融交易所綜合實力的集中體現。金融交易所集金融產研發(fā)和服務水平、電子交易平臺技術能力為一體，直接影響其在市場上的影響力和主導地位。因而金融交易所對無形資產理應較為重視，但目前在商譽、技術等無形資產的管理后面還有待加強。一、金融交易所無形資產的概念及種類1金融交易信息的著作權，是指對金融產品交易產生的、經過交易所整理編排的市場交易數據、行情及因之產生的其他相關信息，如報價、價格及交易量、指數等享有的著作權。2計算機軟件著作權，是指各交易所將交易軟件在國家版權局登記獲得的著作權。交易軟件著作權還可向外銷售，例如德交所、斯德哥爾摩交易所均向其他交易所銷售交易系統(tǒng)，芝加哥商品交易所SPAN軟件更是成為業(yè)界標準。3商標權，即其在商標局核準注冊的商標，為受法律保護的注冊商標，交易所享有商標專用權。如上海證券交易所注冊的商標包括“上海證券交易所”、“上海證交所”、“上交所”、“上證所”、“SSE”等19個商標，包括文字、圖形、字母、數字和顏色及上述要素的組合。4域名權。金融交易具備實時性，域名作為交易所在網絡中的唯一可識別性的標志，對于向社會公眾提供交易信息至關重要。如中國外匯交易中心授權在CN上發(fā)布的人民幣中間價是外匯市場的基準價。與一對多的商標注冊體系不一樣，通用網址采取一對一的注冊原則，并奉行“先注先得”的國際慣例，商標權無法對抗域名權，一經注冊很難奪回域名權。2011年，上海市工商局長寧分局順利完成了首例以域名權出資的登記申請，域名權作為獨立于商標權的一種特定權利越來越得到認可。5專利權。國內外金融機構普遍為其金融產品申請商業(yè)方法類專利，對于金融交易所來說，其開發(fā)的金融產品和交易機制從發(fā)展上來看也需要獲得專利權保護，同時交易過程中的算法能否獲得專利權也成為越來越重要的問題。6商業(yè)秘密。我國反不正當競爭法對商業(yè)秘密的定義是不為公眾所知悉、能為權利人帶來經濟利益、具有實用性并經權利人采取保密措施的技術信息和經營信息。金融交易所對研發(fā)中金融產品的產品要素定義、交易機制、風險管理方法以及電子交易技術手段、營銷策略等都是需要保護的商業(yè)秘密。二、金融交易所無形資產特點1法律地位壟斷性。金融交易所非通過普通工商注冊，而是根據證券法或者國務院金融監(jiān)督管理機構金融交易所無形資產管理探析劉常學應婷（中國外匯交易中心，上海201203；上海浦發(fā)集團財務有限責任公司200120）【摘要】隨著金融交易的高度發(fā)展和電子交易技術廣泛應用，無形資產在金融交易所的發(fā)展過程中發(fā)揮著越來越大的作用。但是，金融交易所目前對無形資產仍缺乏系統(tǒng)的管理。本文在全面梳理交易所這類特殊機構無形資產類別和特點的基礎上，就其管理中存在的問題進行探討，提出要增強無形資產意識，開展無形資產動態(tài)管理和價值管理。【關鍵詞】金融交易所無形資產管理探索論壇MODERNACCOUNTING20128新會計特批方可設立，因此其無形資產是受專門保護的一種特殊資產，具有特許經營權。有些無形資產如專有電子交易機制等，可采取保密措施來維持其擁有的壟斷性。2巨大經濟利益性。金融交易所具有品牌效應和法律壟斷性，無形資產能為金融交易所帶來遠遠高于其成本的經濟利益，金融交易所人均利潤高于一般金融機構；在社會效益方面，為金融工具計量提供了客觀的公允價值。3產品不可替代性。由于交易的產品不同，金融交易所發(fā)布的信息是獨有的、不可替代的。同時金融交易所的商標和域名等不僅代表了機構身份標識，更體現了客觀公正、及時準確的意義，不具備可替代性。因此，金融交易所加強無形資產管理具有重要意義。一是可以產生巨大的經濟效益，金融信息發(fā)布的邊際成本非常低，如果能夠得到有效開發(fā)，可占到整個交易所收入的30；二是科技已經成為驅動金融市場運作的關鍵，如香港交易及結算所有限公司最近宣布投資38億美元開展HKEXION（香港交易所領航星技術計劃）以革新技術強化市場地位，管理和保護好交易所的軟件著作已成為提高核心競爭力的關鍵；三是國內外交易所正逐步進入競爭時代，品牌建設已經越來越重要，管理好無形資產對于促進市場發(fā)展，維護金融交易所的合法權益有重大的現實意義。三、金融交易所無形資產管理存在的問題1無形資產重要性認識不夠。從國內外金融交易所估值來看，其市盈率和市凈率水平往往高于一般金融機構，如香港交易及結算所有限公司市盈率在30倍左右。金融交易所估值較高正因其隱含的經營特許權及圍繞該權利所產生的各類無形資產，由于會計核算上的謹慎性原則，這類資產相當一部分未體現在賬面價值上，也沒有圍繞其建立相應的登記、計量和管理體系，這是對其重要性認識不夠的重要因素。重要性認識不足導致保護不夠，如上交所與新華富時就因指數使用權利一事提出法律訴訟。2管理過度又和管理不足并存。由于電子交易技術的廣泛使用和特許經營特點，金融交易所無形資產差異較大，囿于環(huán)境特點和所產生經濟利益的不同，不同類無形資產在管理上差異很大。金融交易所對于金融交易信息的著作權都給予了高度重視，專門進行開發(fā)和經營。但金融交易信息實際上是一種匯編作品，管理和保護到何種程度需要恰當把握，否則會引起公眾對信息知識產權的質疑，如上證所取消贏富數據就是一個管理過度的案例。但對影響金融交易所核心競爭力的軟件無形資產存在保護不足現象。如對于金融交易所出資在底層軟件基礎上開發(fā)出的應用交易軟件保護力度不夠，存在知識產權共享的現象。3價值管理體系不健全。據了解，無論是國際還是國內金融交易所，無形資產的管理都是分散在不同的部門，沒有專門的機構統(tǒng)籌管理。按會計準則確認的無形資產之外，對于商標、域名和商業(yè)秘密等都沒有建立專門的內部計量體系，軟件類知識產權的計量也不完整，在管理領域內系統(tǒng)全面按價值計量體系不完備，有計劃的保護和利用不夠。四、加強金融交易所無形資產管理的對策1增強無形資產管理意識。金融交易所應通過各種方式大力加強對無形資產的宣傳，強化知識產權法教育，使金融機構及交易所轉變重有形資產輕無形資產的觀念。對于各種侵權行為，應運用法律手段維護合法權益不受侵犯，充分保護好金融交易所的無形資產。2結合各類無形資產特性動態(tài)管理，防范管理過度和管理不足。一是應對無形資產的類型進行全面分析，在分類的基礎上制訂不同類別無形資產的管理制度，建立無形資產動態(tài)管理體系；二是對金融信息類無形資產要進行深入研究和界定其版權，合理使用，防止過度使用的負面影響，同時在網絡傳播高度發(fā)達的今天，對于價格等基本證券信息免費實時公布，樹立更好的品牌形象；三是對于計算機軟件著作權、專利等要及時且全面地進行登記和注冊，特別是對于金融交易所出資開發(fā)的應用交易軟件的知識產權，要準確清晰地界定權屬，明確該類應用軟件產權屬于金融交易所而不是雙方共享；四是除了對商標、域名等進行基本注冊保護外，應擴大商標和域名的登記范圍，實行延展保護。3開展無形資產價值管理。金融交易所應建立一個適當集權的、組織嚴密、管理科學、人員配備齊全的無形資產管理專門機構，整理分散的無形資產，進行全面價值管理。除了按傳統(tǒng)財務會計原則核算外，在無形資產領域應引入管理會計核算方法，在全面準確細致登記各項無形資產的基礎上，運用成本法、現金流量折現法等對各類無形資產給予計量，以此作為評估計價、維權索賠的標準和依據。為了反映動態(tài)無形資產的真實價值，要定期對無形資產價值重新進行評估，建立一套科學合理的無形資產價值管理體系。（作者劉常學為中國外匯交易中心暨全國銀行間同業(yè)拆借中心財務部總經理助理，集中采購管理辦公室副主任、碩士、CPA、律師、CIA；應婷為上海浦發(fā)集團財務公司財務部經理、碩士、高級會計師）參考文獻李煜，王義秋高校無形資產管理現狀及對策J大連東北大學學報社會科學版，20060930

簡介：點擊查看更多金融街工程招標采購管理辦法（開發(fā)類）精彩內容。

簡介：□樊明太金融機構資產運用的結構調整金融機構貸款和資產組合結構調整有喜有憂截至2004年5月末貸款存量、流量的增長軌跡與結構變遷表明宏觀調控效應開始顯現貸款在增幅放緩中出現了結構變化但金融機構貸款和資產運用的總量變動和結構調整也隱含著金融機構長期風險的潛在加大。11在總量上新增貸款同比少增貸款余額增幅明顯放緩。21在期限結構上一是短期貸款及票據融資同比少增中長期貸款同比多增新增貸款期限拉長二是金融機構各項貸款余額中短期貸款占比進一步下降中長期貸款占比進一步上升金融機構各項貸款余額中短期貸款增長快于中長期貸款增長的趨勢得以延續(xù)中長期貸款占比低于短期貸款占比的幅度的收窄趨勢進一步發(fā)展。31在資產運用結構上1997年至今一是人民幣短期貸款余額中農業(yè)占比除2000年外穩(wěn)定上升商業(yè)占比除2001年外持續(xù)下降工業(yè)占比在波動中自2002年開始下降建筑業(yè)占比在2002年達到峰值后開始回落其他短期貸款占比除1998年外穩(wěn)定提高二是人民幣中長期新增貸款中基建貸款占比逐步上升個人中長期消費貸款占比逐步下降其他中長期貸款占比在上升中于2004年前5個月回落三是貸款向發(fā)達地區(qū)、大城市、大企業(yè)、大項目集中的趨勢更為明顯。41在資產組合結構上有價證券及投資的占比自2002年開始下降外匯占款占比自2001年開始穩(wěn)步上升貸款占比在下降通道中于2004年前5個月有所回升。金融宏觀調控政策要注意結構制約和不對稱性效應11從信貸供給看金融機構資產運用并非其完全自主選擇。雖然擴大金融機構貸款利率浮動區(qū)間賦予金融機構貸款定價權但現有的金融結構和實體結構以及整體上的利率管制決定了金融機構更多地是通過調整資產組合來傳導貨幣政策。金融機構的資產運用可選擇空間有限。21從信貸需求看中國現行金融結構的制約導致中國國內非金融機構部門的投融資手段主要依賴銀行存貸款。由于不同結構的實體機構獲得貸款的能力不同高度依賴金融機構貸款往往意味著統(tǒng)一的貨幣信貸政策對實體經濟具有不對稱性效應。31從制度約束看由于政府職能轉換不力近年來地方政府通過要求銀行授信或為地方政府投資機構擔保等手段迫使金融機構貸款同時現行的金融監(jiān)管約束不力也導致金融機構資產運用缺乏穩(wěn)健性。上述分析的政策含義在于要進一步改善金融宏觀調控短期內要注意信貸政策的有效運用把握信貸政策的結構制約和存貸款利率不對稱性的效應擴大存款利率浮動區(qū)間長期內要加快金融結構完善和政府制度改革加快貨幣市場、債券市場、養(yǎng)老和保險基金市場、金融衍生工具市場建設擴大金融機構資產運用空間進一步發(fā)展和完善資本市場擴大實體機構的直接融資和金融投資渠道加快政府職能轉換擴大金融機構在資產運用方面的商業(yè)性穩(wěn)健管理。摘自2004年7月28日經濟參考報18金融廣角金融信息參考19942014CHINAACADEMICJOURNALELECTRONICPUBLISHINGHOUSEALLRIGHTSRESERVED□樊明太金融機構資產運用的結構調整金融機構貸款和資產組合結構調整有喜有憂截至2004年5月末貸款存量、流量的增長軌跡與結構變遷表明宏觀調控效應開始顯現貸款在增幅放緩中出現了結構變化但金融機構貸款和資產運用的總量變動和結構調整也隱含著金融機構長期風險的潛在加大。11在總量上新增貸款同比少增貸款余額增幅明顯放緩。21在期限結構上一是短期貸款及票據融資同比少增中長期貸款同比多增新增貸款期限拉長二是金融機構各項貸款余額中短期貸款占比進一步下降中長期貸款占比進一步上升金融機構各項貸款余額中短期貸款增長快于中長期貸款增長的趨勢得以延續(xù)中長期貸款占比低于短期貸款占比的幅度的收窄趨勢進一步發(fā)展。31在資產運用結構上1997年至今一是人民幣短期貸款余額中農業(yè)占比除2000年外穩(wěn)定上升商業(yè)占比除2001年外持續(xù)下降工業(yè)占比在波動中自2002年開始下降建筑業(yè)占比在2002年達到峰值后開始回落其他短期貸款占比除1998年外穩(wěn)定提高二是人民幣中長期新增貸款中基建貸款占比逐步上升個人中長期消費貸款占比逐步下降其他中長期貸款占比在上升中于2004年前5個月回落三是貸款向發(fā)達地區(qū)、大城市、大企業(yè)、大項目集中的趨勢更為明顯。41在資產組合結構上有價證券及投資的占比自2002年開始下降外匯占款占比自2001年開始穩(wěn)步上升貸款占比在下降通道中于2004年前5個月有所回升。金融宏觀調控政策要注意結構制約和不對稱性效應11從信貸供給看金融機構資產運用并非其完全自主選擇。雖然擴大金融機構貸款利率浮動區(qū)間賦予金融機構貸款定價權但現有的金融結構和實體結構以及整體上的利率管制決定了金融機構更多地是通過調整資產組合來傳導貨幣政策。金融機構的資產運用可選擇空間有限。21從信貸需求看中國現行金融結構的制約導致中國國內非金融機構部門的投融資手段主要依賴銀行存貸款。由于不同結構的實體機構獲得貸款的能力不同高度依賴金融機構貸款往往意味著統(tǒng)一的貨幣信貸政策對實體經濟具有不對稱性效應。31從制度約束看由于政府職能轉換不力近年來地方政府通過要求銀行授信或為地方政府投資機構擔保等手段迫使金融機構貸款同時現行的金融監(jiān)管約束不力也導致金融機構資產運用缺乏穩(wěn)健性。上述分析的政策含義在于要進一步改善金融宏觀調控短期內要注意信貸政策的有效運用把握信貸政策的結構制約和存貸款利率不對稱性的效應擴大存款利率浮動區(qū)間長期內要加快金融結構完善和政府制度改革加快貨幣市場、債券市場、養(yǎng)老和保險基金市場、金融衍生工具市場建設擴大金融機構資產運用空間進一步發(fā)展和完善資本市場擴大實體機構的直接融資和金融投資渠道加快政府職能轉換擴大金融機構在資產運用方面的商業(yè)性穩(wěn)健管理。摘自2004年7月28日經濟參考報18金融廣角金融信息參考19942014CHINAACADEMICJOURNALELECTRONICPUBLISHINGHOUSEALLRIGHTSRESERVED

簡介：點擊查看更多金融市場與財務會計精彩內容。

簡介：點擊查看更多金融創(chuàng)新深化中的銀行并購及我們的對策精彩內容。