PPP項目資產證券化研究——以沂南供熱PPP項目為例.pdf

1、通過把資產證券化融資方式引入PPP項目，對于增加公共產品提供，加快基礎設施建設，減輕政府的財政負擔，提高社會資本參與度等都具有積極意義。2016年12月，國家發(fā)改委和證監(jiān)會聯合發(fā)布支持PPP項目資產證券化的文件從而開啟了公共基礎設施領域資產證券化的發(fā)展。
　　資產證券化方式可以為PPP項目的快速發(fā)展提供長期資本的支持，而且還可以實現PPP項目的再融資，通過發(fā)行資產支持證券把PPP項目建設產生的沉淀資產轉化為流動性高的標準化證券資產

2、，既盤活了存量資產，又可以更直接的支持實體經濟發(fā)展。對地方政府來說，通過PPP項目資產證券化可以創(chuàng)新公共產品提供方式，利用私人資本的高效率，創(chuàng)新性，成本控制等方面的優(yōu)點，而且可以降低地方政府及其融資平臺的杠桿率。PPP項目資產證券化可以實現長期資金對接長期項目，解決金融市場高杠桿率的問題，化解金融工具期限錯配風險，可以加強金融資本對實體經濟的支持力度。個人投資者也可以通過公募基金、企業(yè)年金等方式，投資資產證券化產品，獲得長期穩(wěn)定的收益。

3、
　　論文通過文獻閱讀，研究公共產品提供理論，基礎設施可銷售理論，從源頭上分析PPP項目資產證券化的收費收益權基礎資產的來源，政府通過特許經營協(xié)議，引入社會資本參與公共產品的提供。對于公共產品的提供，PPP（公私合作）模式提供了一個有效的融資、運營的機制。PPP項目收益機制包括由消費者付費、政府對項目運營資金缺口的補助、由政府付費購買服務的三種回報機制，使得PPP模式下基礎設施的運營權，具備了資產證券化原理中對于基礎資產現金流的穩(wěn)

4、定、可預期的要求。
　　接著論文探討將資產證券化融資模式應用于PPP項目中，通過對資產證券化產品設計的研究，結合證監(jiān)會、交易所，基金業(yè)協(xié)會關于資產證券化的指引文件，設計出了一套通用的PPP項目資產證券化方案，該方案適用于規(guī)范運行的PPP項目進行資產證券化產品的發(fā)行，對于PPP項目公司具有指導意義。
　　最后，通過上述理論研究和政策分析，結合沂南縣集中供熱PPP項目，按照項目實際，對于供熱收費收益權作為基礎資產的適宜性做出分析