中小投資者保護視角下的證券自律監(jiān)管法律制度研究.pdf

1、證券市場的核心在于保護投資者利益，這也是證券法律制度的立法宗旨。中小投資者是我國證券市場的主要參與者，他們由于資金單薄和專業(yè)知識不足等原因，難以很好地維護自身的權益。因此，強調保護證券市場中小投資者權益，對證券市場的良性發(fā)展有著積極地意義。 證券自律監(jiān)管，簡而言之，就是證券市場主體自愿參與、自行管理。證券自律監(jiān)管制度是證券市場監(jiān)管體系的重要組成部分，它與政府主導的監(jiān)管既相互聯(lián)系又有所區(qū)別。從法理上分析，證券自律監(jiān)管制度的本質是自

2、律組織成員之間達成的法律契約，它對中小投資者的保護則體現(xiàn)了社會利益本位。同時，從保護中小投資者角度出發(fā)，相比較政府主導的行政監(jiān)管，證券自律監(jiān)管法律制度應該以平等、效率和科學發(fā)展作為其價值理念，以更好更及時地維護交易公平，保護中小投資者利益，最終實現(xiàn)證券市場的持續(xù)協(xié)調發(fā)展。 現(xiàn)行的《證券法》規(guī)定我國證券市場的監(jiān)管體制為：實行高度集中監(jiān)管，自律組織實行自律監(jiān)管。在這一體制下，我國證券監(jiān)管制度存在著強調政府主導的行政監(jiān)管，對自律監(jiān)管重

3、視不夠，兩者發(fā)展不協(xié)調等問題，因此需要進一步完善證券自律監(jiān)管法律制度。再者，我國證券市場一直存在這樣一個困境：一方面法律條文層面對中小投資者保護的日益加強；另一方面中小投資者的權益卻沒有得到充分的尊重和維護。我國中小投資者保護的這一現(xiàn)實困境，既有中小投資者自身的原因，也有體制上的原因，如監(jiān)管體制的兩個方面——政府監(jiān)管和自律監(jiān)管——發(fā)展的不平衡，自律監(jiān)管對中小投資者保護的作用未能充分發(fā)揮?；谝陨显颍鉀Q中小投資者保護的困境，完善自律

4、監(jiān)管制度無疑是重要的方式之一。目前，證券自律監(jiān)管法律制度對中小投資者保護不足，主要反映在證券交易欠公平、信息披露不及時、誠信機制不完善和投資者與證券從業(yè)人員的管理不到位等問題上。 要完善證券自律監(jiān)管法律制度對中小投資者的保護，需要從完善現(xiàn)有自律監(jiān)管體制和在現(xiàn)有體制基礎上建立新的機制等兩個方面著手。前者主要指證券交易所和證券業(yè)協(xié)會自律制度的完善，后者則包括建立獨立董事協(xié)會，確立投資者關系管理組織法律地位，完善證券自律性組織糾紛解決