上市公司高管股權(quán)激勵對財務(wù)績效的影響研究.pdf

1、對高管人員實施股權(quán)激勵在西方已有幾十年的發(fā)展歷史，這種長期激勵制度解決了現(xiàn)代企業(yè)中經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)相分離的問題，能有效降低委托代理成本，在提高企業(yè)價值、推動經(jīng)濟增長等方面發(fā)揮了重要作用，因而被西方各國廣泛應(yīng)用于公司治理之中。由于中西方經(jīng)濟制度存在差異、經(jīng)濟發(fā)展程度也各有不同，這種激勵制度在我國的實踐中究竟能發(fā)揮多大的效用，國內(nèi)學者對此還沒有達成一致的看法，因而在我國特殊的制度背景和市場環(huán)境下，研究上市公司對高管人員實施股權(quán)激勵制度對財務(wù)績

2、效的影響具有價值和實用性。
　　本文先對國內(nèi)外股權(quán)激勵的相關(guān)理論、學術(shù)文獻和假說進行梳理，回顧了我國對高管人員實施激勵制度的發(fā)展歷程，并對高管股權(quán)激勵的實施現(xiàn)狀進行了總結(jié)。為了研究我國上市公司對高管人員實施股權(quán)激勵能發(fā)揮多大效果，本文以上市公司的財務(wù)績效為切入點，通過回歸分析和對比分析相結(jié)合的方法進行實證研究，回歸分析研究是通過SPSS統(tǒng)計軟件進行描述性分析、相關(guān)性分析和回歸分析，以考察高管股權(quán)激勵與公司財務(wù)績效之間的關(guān)系，對比分

3、析研究是對比2012年對高管人員實施股權(quán)激勵的上市公司在實施前后的財務(wù)績效指標數(shù)據(jù)的變化，以分析對財務(wù)績效的影響。
　　通過上述研究得出如下結(jié)論：首先，上市公司的股權(quán)激勵水平與公司的財務(wù)績效之間呈顯著的線性正相關(guān)關(guān)系；上市公司在對高管人員實施股權(quán)激勵時，其公司規(guī)模、公司成長性、風險水平和市場競爭性均與公司的財務(wù)績效呈正相關(guān)關(guān)系；資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、股權(quán)空集中度與公司的財務(wù)績效呈負相關(guān)關(guān)系。其次，實施股權(quán)激勵后，上市公司的財務(wù)績效得到了顯著的