資本市場(chǎng)印花稅對(duì)證券價(jià)格的影響.pdf

1、資本市場(chǎng)起最早源于西方發(fā)達(dá)國(guó)家，縱觀西方發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷程，投資作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的三駕馬車(chē)中作用最大的的一個(gè)，投資環(huán)境、投資方式、融資渠道等等都對(duì)投資有著至關(guān)重要的影響。我國(guó)資本市場(chǎng)的規(guī)范發(fā)展始于九十年代初期上海深圳兩交易所的成立取代原兩網(wǎng)體系，成立以來(lái)，無(wú)論是證券市場(chǎng)規(guī)模，還是證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)都有跟好的發(fā)展。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，證券市場(chǎng)現(xiàn)有的一些規(guī)則或者制度已經(jīng)不能符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，證券市場(chǎng)也需要進(jìn)行一些必要改革以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況。

2、尤其是資本市場(chǎng)上的稅收內(nèi)容，我國(guó)政府對(duì)資本市場(chǎng)調(diào)控的最重要手段就是印花稅的調(diào)整，從發(fā)展之初對(duì)印花稅的調(diào)整次數(shù)大小一共八次，每一次的調(diào)整都蘊(yùn)含著政府對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)展方向的期望。但是每一次的調(diào)整都對(duì)證券市場(chǎng)造成劇烈的震蕩。尤其是最近的幾次，每一次都甚至造成整個(gè)指數(shù)的漲跌停。調(diào)整的效果也是微乎其微，反觀其他成熟的資本市場(chǎng)上的稅收內(nèi)容與我國(guó)證券市場(chǎng)有著重大的區(qū)別，尤其是成熟資本市場(chǎng)不對(duì)投資者的交易行為征稅，而我國(guó)資本市場(chǎng)上最重要的稅收印花稅卻恰恰

3、是一種投資行為稅。
　　本文試圖通過(guò)比較我國(guó)證券市場(chǎng)與發(fā)達(dá)國(guó)家城市證券市場(chǎng)上的一些差別，找到我國(guó)證券市場(chǎng)上存在的一些不合理。重點(diǎn)研究我國(guó)二級(jí)證券市場(chǎng)交易印花稅的不合理性。通過(guò)借鑒投資學(xué)中的證券投資組合理論，對(duì)證券投資組合的收益、風(fēng)險(xiǎn)等等方面進(jìn)行研究，為后面證券定價(jià)打下基礎(chǔ)。結(jié)合金融數(shù)學(xué)和稅收學(xué)的知識(shí)，通過(guò)資本資產(chǎn)定價(jià)模型和套利定價(jià)模型來(lái)證明目前現(xiàn)行的印花稅對(duì)證券價(jià)格形成機(jī)制的扭曲影響，創(chuàng)造性的將稅收因素植入資本資產(chǎn)定價(jià)模型和套利定