公允價值層次的決策有用性研究——基于異質(zhì)信念假說.pdf

1、以往有關(guān)會計信息對投資者決策影響的研究都是基于投資者信念同質(zhì)的有效市場，以至于整個資本市場邏輯是可逆的，市場上所有信息均將對投資者產(chǎn)生決策有用性。然而，隨著決策有用計量觀的出現(xiàn)，公允價值計量模式開始運用到會計信息估值中，基于有效市場假說的研究遭到質(zhì)疑，使得公允價值信息價值相關(guān)性研究結(jié)論不一。所以，文章以異質(zhì)信念假說為前提重新審視公允價值信息的價值相關(guān)性問題。美國財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會（FASB）于2006年頒布的《公允價值計量》（SFAS1

2、57）中“公允價值層級”概念解決了公允價值一直存在的可靠性不強的問題，為各國制定公允價值層級的規(guī)定奠定了堅實的基礎(chǔ)。雖然目前我國缺乏強制要求企業(yè)公示公允價值層次信息的準(zhǔn)則，但是在查看我國上市公司年報發(fā)現(xiàn)，披露公允價值層次的上市公司呈現(xiàn)逐年上升的趨勢。那么，為了提高公允價值層次信息披露質(zhì)量，保護投資者利益，使資本市場更加有效，以異質(zhì)信念假說為前提重新審視公允價值層次披露對決策的影響具有重要意義。
　　文章以異質(zhì)信念假說為前提，利用基

3、于噪聲交易的價格模型針對我國滬深兩市A股金融業(yè)上市公司2007年至2015年的相關(guān)數(shù)據(jù)進行實證分析，研究了兩個問題：一是探究公允價值層次披露與否對決策的影響；二是探究公允價值三個層次的披露對決策影響的比較。研究結(jié)果表明：一是在企業(yè)年報附注中公示公允價值層次信息的企業(yè)具有更高的價值相關(guān)性，投資者不相信在企業(yè)年報附注中不公示公允價值層次信息的企業(yè)；二是公允價值各層次資產(chǎn)與股價相關(guān)性是正向且顯著的，公允價值各層次資產(chǎn)價值相關(guān)性從高到低排列為二

4、、一、三；三是公允價值各層次負債中只有一、二層次與股價相關(guān)性是負向且顯著的，且公允價值第一層次負債價值相關(guān)性高于公允價值第二層次，公允價值第三層次負債與股價相關(guān)性未通過顯著性檢驗。文章的創(chuàng)新點有兩個：一是文章依據(jù)行為金融理論對既有的Ohlson模型進行改進，實現(xiàn)邏輯與理論的統(tǒng)一；二是文章站在投資者信念異質(zhì)視角上，系統(tǒng)研究了滬深兩市A股金融業(yè)公允價值各層次資產(chǎn)和負債對決策的影響，從層次的角度進行了規(guī)范的公允價值信息價值相關(guān)性的實證檢驗。<