我國(guó)外匯市場(chǎng)壓力溢出效應(yīng)研究.pdf

1、從1994年中國(guó)外匯交易中心成立，2005年第一次匯率機(jī)制改革，2010年央行重啟匯率機(jī)制改革，近十年來(lái)我國(guó)外匯市場(chǎng)快速發(fā)展，日漸完善的外匯市場(chǎng)體系促進(jìn)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)尤其是涉外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易以及受匯率影響較大的資本市場(chǎng)的發(fā)展。受到國(guó)際性金融危機(jī)的沖擊，人民幣面臨著巨大的升值壓力，長(zhǎng)期持續(xù)的升值壓力將對(duì)整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。國(guó)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展新形勢(shì)下，正確測(cè)度外匯市場(chǎng)面臨的壓力，以及這種壓力變動(dòng)對(duì)資本市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響，對(duì)維持國(guó)民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定、健康

2、發(fā)展具有關(guān)鍵意義。
　　本文根據(jù)Weymark對(duì)外匯市場(chǎng)壓力（EMP）的定義，用EMP的變動(dòng)來(lái)衡量人民幣所面臨的升值或貶值壓力，選取資本市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)兩個(gè)市場(chǎng)框架，其中資本市場(chǎng)選取債券市場(chǎng)為代表進(jìn)行分析。基于EMP指數(shù)、債券市場(chǎng)以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)從1994年到2013年240個(gè)月的月度數(shù)據(jù)，在溢出效應(yīng)傳導(dǎo)機(jī)制理論分析的模型基礎(chǔ)之上進(jìn)行簡(jiǎn)單的統(tǒng)計(jì)性描述和回歸分析，并通過(guò)客觀分析我國(guó)資本市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展現(xiàn)狀，對(duì)EMP與二者之間的溢出關(guān)系