上市公司特別處理對(duì)行業(yè)的傳染效應(yīng)與競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)研究——以制造業(yè)為例.pdf

1、上市公司特別處理制度(ST)是針對(duì)業(yè)績(jī)不佳上市公司的重要制度，為中國(guó)退市制度的重要前導(dǎo)性制度，也是國(guó)內(nèi)學(xué)界一直探討的重點(diǎn);同時(shí)公司的重大貶值事件（如丑聞、股利減少）對(duì)行業(yè)產(chǎn)生何種溢出效應(yīng)也為學(xué)界所關(guān)注。本文以滬深兩市2007-2013年制造業(yè)特別處理上市公司為樣本，探究上市公司宣布特別處理之后對(duì)行業(yè)會(huì)產(chǎn)生何種傳染效應(yīng)與競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng);同時(shí)以行業(yè)集中度指數(shù)、資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、標(biāo)的公司資產(chǎn)規(guī)模為指標(biāo)探討了何種上市公司更容易受到傳染效應(yīng)與競(jìng)爭(zhēng)效

2、應(yīng)的影響。
　　經(jīng)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，上市公司特別處理不僅對(duì)標(biāo)的公司是負(fù)面新聞，也會(huì)對(duì)同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者產(chǎn)生傳染效應(yīng)，但在標(biāo)的日期前5個(gè)交易日，競(jìng)爭(zhēng)者反而會(huì)獲得7.44％的累計(jì)超額收益率。經(jīng)分析發(fā)現(xiàn)，傳染效應(yīng)與競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)的總效應(yīng)值與行業(yè)集中度指數(shù)、流動(dòng)比率有關(guān)，與資產(chǎn)負(fù)債率、標(biāo)的公司資產(chǎn)規(guī)模相關(guān)性不顯著，流動(dòng)比率的影響大于行業(yè)集中度。
　　本文認(rèn)為企業(yè)面臨危機(jī)之時(shí):資金流動(dòng)性越高，越會(huì)贏得投資者更多信賴(lài)，更容易規(guī)避傳染效應(yīng)，獲得競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng);