終極控制股東，投資者法律保護與會計穩(wěn)健性.pdf

1、會計穩(wěn)健性一直被認為是編制財務報表的重要特性之一(Sterling，1967)，對公司治理和債務契約等方面的代理問題以及信息不對稱問題都有一定的影響（Ball和Shivakumar，2005）。由于缺乏相對科學的計量模型和度量方法會計穩(wěn)健性的研究要遠遠滯后于其出現(xiàn)時間，當代會計穩(wěn)健性的研究真正豐富得益于Basu在1997年提出的計量模型，這一創(chuàng)舉讓有關的研究有了較為經典的參考模型。但從目前的研究來看學者們多是從直接所有權結構入手，實際上

2、，許多股東往往選擇更復雜的間接持股方式來控制公司，成為公司的終極控制股東（La Porta等，1999）。研究終極控制股東對會計穩(wěn)健性的影響有利于揭示終極控制股東的掠奪行為和掩蓋掠奪行為的信息操縱手段。目前，我國的法律制度還不夠完善，對投資者的法律保護也還不夠充分，以致許多本土的優(yōu)秀企業(yè)選擇在國外上市（如淘寶、京東等），造成大量的資本流出。我國立法雖然在股東權益保護方面一直努力地完善著，但始終存在著許多的不足之處，本文有關投資者法律保護

3、的研究為我國法律制度的完善提供了良好的改革方向與政策建議，對未來資本市場的健康發(fā)展有一定的促進作用。
　　本文比較分析了各種會計穩(wěn)健性計量模型后，采用了Khan和Watts(2009)提出的C-score指標來作為代理變量。經過一定的剔除規(guī)則選取了2010～2013四年間1223家上市公司的平衡面板數(shù)據(jù)作為研究樣本（共有觀察值4892個），利用計量經濟學的相關知識與軟件進行了實證性的研究。最終得出研究結論:(1)終極控制股東為國有