內(nèi)部控制能抑制高管薪酬粘性嗎-——來(lái)自我國(guó)上市公司A股經(jīng)驗(yàn)證據(jù).pdf

1、將管理者薪酬與業(yè)績(jī)相掛鉤,是許多上市公司降低代理成本的次優(yōu)選擇,大量已有研究顯示高管薪酬與業(yè)績(jī)之間有正相關(guān)關(guān)系,而近期的研究發(fā)現(xiàn),我國(guó)上市公司業(yè)績(jī)敏感性薪酬體系的踐行過(guò)程中,出現(xiàn)了業(yè)績(jī)與薪酬的不對(duì)稱變化的現(xiàn)象,具體體現(xiàn)為業(yè)績(jī)下滑時(shí),高管薪酬與業(yè)績(jī)之間的相關(guān)度顯著下降,即,業(yè)績(jī)下滑時(shí),高管薪酬減少的幅度明顯小于業(yè)績(jī)上升時(shí)薪酬增加的幅度,甚至業(yè)績(jī)下滑時(shí)薪酬有不升反降的情況,即體現(xiàn)了薪酬“粘性”特征。將薪酬與業(yè)績(jī)緊密相聯(lián)系旨在實(shí)現(xiàn)對(duì)代理人的監(jiān)

2、督,通過(guò)激勵(lì)的形式讓管理者按照所有者利潤(rùn)最大化原則進(jìn)行日常管理和行動(dòng),而粘性的存在對(duì)這一效果大打折扣,增加了代理成本,反映薪酬體系存在著一定的缺陷。
　　內(nèi)部控制是為了合理保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理合法合規(guī)、資產(chǎn)安全、財(cái)務(wù)報(bào)告及相關(guān)信息真實(shí)、完整,提高經(jīng)營(yíng)效率和效果,促進(jìn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)發(fā)展戰(zhàn)略的一種公司內(nèi)在制度安排。內(nèi)部控制要求企業(yè)建立健全員工招聘、培訓(xùn)、辭退與辭職、薪酬、考核與晉升等多方面的相關(guān)制度,從而起到維護(hù)交易公平公正,減少機(jī)會(huì)主義風(fēng)險(xiǎn)的

3、作用,減少所有者與管理人員之間的摩擦,進(jìn)而降低代理成本。從代理成本角度看,薪酬粘性會(huì)增大代理成本,因此作為降低代理成本的有效途徑之一的內(nèi)部控制能夠在一定程度上起到抑制高管薪酬粘性的作用;從內(nèi)部控制的經(jīng)濟(jì)后果來(lái)看,良好的內(nèi)部控制披露一方面能夠保證會(huì)計(jì)信息的真實(shí)有效,有助于股東對(duì)管理人員的監(jiān)督,從而減小管理者的“管理者權(quán)利”以及由此帶來(lái)的尋租機(jī)會(huì),提高薪酬-業(yè)績(jī)敏感性;另一方面,內(nèi)部控制的構(gòu)建和實(shí)施是由管理者完成的,內(nèi)部控制質(zhì)量越高的公司,

4、意味著其管理者的自利行為越能得到約束,使得公司行為更為合法合規(guī),進(jìn)而提高公司的運(yùn)營(yíng)效果和效率,因此作為激勵(lì),理性經(jīng)理人會(huì)設(shè)置將薪酬與業(yè)績(jī)相掛鉤的薪酬制度,進(jìn)一步加強(qiáng)薪酬-業(yè)績(jī)敏感性,最終達(dá)到緩解高管薪酬粘性的目的。
　　本文在文獻(xiàn)回顧及理論推導(dǎo)的基礎(chǔ)上,以高管薪酬及其變動(dòng)為被解釋變量,公司業(yè)績(jī)及其下滑、內(nèi)部控制質(zhì)量作為解釋變量,參考已有研究構(gòu)建Level模型和Change模型,采用經(jīng)剔除金融行業(yè)和數(shù)據(jù)缺失的上市公司為樣本,運(yùn)用統(tǒng)計(jì)

5、軟件STATA11.0進(jìn)行回歸分析,回歸結(jié)果顯示我國(guó)上市公司確實(shí)存在高管薪酬粘性現(xiàn)象,業(yè)績(jī)上升時(shí)高管薪酬增長(zhǎng)的幅度超過(guò)業(yè)績(jī)下降時(shí)其薪酬下降的幅度。加入內(nèi)部控制后,這一粘性特征有了明顯緩解,體現(xiàn)為業(yè)績(jī)上升時(shí)高管薪酬增長(zhǎng)的幅度與業(yè)績(jī)下滑時(shí)其薪酬下降幅度相近,即薪酬的業(yè)績(jī)敏感性有了顯著的提升。在穩(wěn)健性檢驗(yàn)中,對(duì)樣本按照內(nèi)部控制質(zhì)量的高低進(jìn)行分組,用模型一回歸檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)高質(zhì)量組的粘性特征明顯小于低質(zhì)量組,即內(nèi)部控制質(zhì)量越低,高管薪酬粘性越明顯。研