高校背景上市公司IPO表現(xiàn)研究.pdf

1、加強“產、學、研”的結合,促進知識、技術與資本市場的結合,已成為實現(xiàn)我國經濟現(xiàn)代化發(fā)展戰(zhàn)略的重要支撐。除了承擔傳統(tǒng)的教育和研究職能之外,大學越來越成為科技創(chuàng)新與技術進步的重要平臺,大學及其研究人員借助多種途徑進入資本市場、推動科技成果產業(yè)化,由此產生了許多依托高?；蚺c高校形成緊密關聯(lián)的上市公司。由于依托高校的特殊背景,這些企業(yè)更易獲得來自政府、學術伙伴以及風險投資的各種有形和無形資源的支持,更易被市場寄予更高的發(fā)展預期,更易獲得投資者的

2、關注和追捧。但是高校背景上市公司是否真的如投資者所看好的那樣,帶來了更好的IPO表現(xiàn)呢?
　　文章首先介紹了中國高校背景上市公司的歷史、現(xiàn)狀及特點,隨后,對國內外研究現(xiàn)狀進行了綜述,綜述的內容包括IPO首日抑價現(xiàn)象、IPO長期弱勢表現(xiàn)以及國內外關于高校背景上市公司的研究,并對文獻做了小結和評論。其后,文章采取比較研究和實證分析的方法來分析高校背景和非高校背景上市公司 IPO表現(xiàn)的差異。根據實證檢驗,文章最終得出了五個主要結論:(1

3、)高校背景上市公司在人才與技術等創(chuàng)新因素方面顯示出了顯著的“高校背景優(yōu)勢”,并普遍具有更高的發(fā)行定價,而且高校持股比例越高,發(fā)行定價就越高;(2)高校背景上市公司上市后的長期收益率并沒有達到投資者的預期,高校(或科研院所)持股比例的高低對首日抑價率和長期收益率不產生影響;(3)高校背景上市公司并不具有更好的IPO表現(xiàn),高校背景與IPO表現(xiàn)不相關;(4)專利數量、R&D支出占比以及高管學歷等創(chuàng)新因素對高校背景上市公司的市后表現(xiàn)基本沒有產生