基于小世界網絡的股市投資者從眾行為的建模與仿真研究.pdf

1、股市是由眾多彼此關聯(lián)又相互競爭的參與主體組成的復雜系統(tǒng)。投資者作為股市構成的核心要素，表現(xiàn)出參與者眾多、差異性極大等特點。不同投資主體具有不同的資金實力、信息搜集能力和交易策略偏好，彼此影響，相互作用，既有協(xié)同又有競爭?；诠墒型顿Y者有限理性限制，其在制定投資決策時，易于采取與關聯(lián)投資群體趨同的投資交易策略。大量的研究表明股市投資者間的跟隨、模仿等從眾行為是導致股市價格波動，加劇市場風險的關鍵因素。因而，投資者的復雜行為特征與股市波動間

2、的內在作用關系，一直被學術界與監(jiān)管部門所重點關注。系統(tǒng)的研究股市中投資者從眾行為的作用機制與演變特征，對于有效監(jiān)管股市異常波動，促進股市持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展具有重要意義。
　　本文以股市中理性程度較低的個體投資者的從眾行為為研究對象，分析股市投資者間的關聯(lián)關系及小世界網絡結構特征，研究小世界網絡效應對個體投資者從眾行為的作用關系。通過構建小世界網絡的股市從眾行為模型，分析基于小世界網絡效應的投資者從眾行為演化特征。結果表明股市投資者從

3、眾行為必然存在均衡狀態(tài)，其演化特征受投資者投資理性水平、網絡群體效應、關聯(lián)網絡結構等多重因素影響;投資群體中某種投資行為狀態(tài)占主導地位的條件下，會有越來越多投資者跟隨做出相應選擇，且小世界網絡連通度越小、異質性越弱，投資者從眾行為越容易形成，反映了股市投資者小世界網絡群體效應與投資行為趨同的內在作用機制。通過建立股市投資者從眾行為的影響效應模型，仿真分析了從眾行為的股市表現(xiàn)。發(fā)現(xiàn)投資者的從眾行為的提升了股市交易的活躍度，加劇了股市波動。

4、進一步，通過對從眾行為的影響因素分析發(fā)現(xiàn)，投資者的從眾模仿行為并不是盲目進行的，而是會更加信賴股市表現(xiàn)優(yōu)異的理性的投資者，其關系距離越近對其影響效果越大。因此，具有理性判斷的投資者成為股市的中堅力量，對維持股市穩(wěn)定具有重要作用。
　　本文所建立的模型及仿真結果在一定程度上反映了影響股市投資者投資行為變化的主要特征要素，通過分析股市從眾行為演變的內在性特征，為投資者了解信息關聯(lián)網絡對投資收益的溢出現(xiàn)象，完善投資策略提供了新的參考，也