我國旅游業(yè)上市公司資本結構與公司績效的實證研究.pdf

1、隨著我國經濟的迅猛發(fā)展，旅游業(yè)作為新興朝陽產業(yè)受到社會各界的高度關注，作為擴大內需的重要產業(yè)，逐漸成為我國經濟必不可少的組成部分。近些年，旅游企業(yè)充分利用自身特有的優(yōu)勢努力擴大規(guī)模，并積極投入資本市場接受市場經濟優(yōu)勝劣汰的考驗，多家企業(yè)相繼于深證、上海證券交易所發(fā)行股票。但由于整體起步較晚，發(fā)展基礎薄弱，旅游企業(yè)仍處于成長初級階段，加之其特殊的發(fā)展歷程，使得在公司運營和財務決策方面存在特殊性。希望本文的研究不僅有利于旅游上市公司自身的發(fā)

2、展，還能夠對產業(yè)中非上市公司有所幫助，從而促進整個產業(yè)的良性發(fā)展。
　　本文從實證角度出發(fā)結合我國證券市場當前的實際情況，在查閱相關理論文獻并借鑒已有研究成果的基礎上，首先，引入了資本結構與公司績效的相關理論，其次，通過分析我國旅游上市公司資本結構與經營績效的現(xiàn)狀，引出我國旅游上市公司資本結構與經營績效的相關性三個假設，即:我國旅游上市公司資本結構存在一個合理的負債區(qū)間，并且在區(qū)間內存在理論臨界值，在臨界值之前，公司經營績效隨著負

3、債的增加而增加，反之則負債的增加會導致公司績效的降低;旅游上市公司績效與其流動比率呈負相關關系;旅游上市公司股權集中度與公司績效呈正相關。其次，從2006年底前在A股市場上市的公司中選取19家旅游公司作為樣本，從其財務報告公布的數(shù)據(jù)中經過指標篩選得出16個指標，以主成分分析法計算出的綜合績效來反映上市公司業(yè)績，建立相應的模型并進行回歸分析，研究結果表明:第一，我國旅游上市公司資本結構與公司績效呈非線性的二次函數(shù)關系，即存在理論上的倒“U