2005年匯改以來中國外匯市場有效性研究.pdf

1、2005年7月21日,中國實行人民幣匯率制度改革,形成了更富彈性的人民幣匯率形成機制。此后,中國外匯市場的改革與發(fā)展穩(wěn)步推進,中國人民銀行和國家外匯管理局先后采取了一系列深化改革的政策和措施,積極完善外匯市場建設,強化外匯市場管理,中國外匯市場也呈現(xiàn)出多元化發(fā)展、活躍程度提高的趨勢。2005年匯改以來,隨著中國外匯市場匯率形成機制的不斷完善,經(jīng)常項目和資本項目管制的逐步放開,中國外匯市場的參與主體不斷擴大,交易品種和交易方式更加豐富,交

2、易量顯著提高,人民幣匯率的市場化程度和外匯市場的有效性程度都有了顯著的提高,這也使得對于中國外匯市場有效性程度的爭議愈發(fā)激烈。
　　 本文立足于完善中國外匯市場的改革與發(fā)展,探討2005年匯率制度改革以來中國外匯市場的重要發(fā)展與變化,對外匯市場的整體有效性進行定性和定量分析,并且將2005年匯改以后中國外匯市場一系列深化改革的政策和措施變化納入研究框架,分別研究相關政策變化對中國外匯市場匯率變動和市場有效性的影響。首先,在總結國

3、內外理論和實證研究的基礎上,本文對2005年匯改至今中國外匯市場的有效性程度進行實證檢驗,判斷中國外匯市場有效性的整體狀況。其次,2005年匯改至今的時間跨度將近七年,為了避免由于時間跨度過長引起的長期經(jīng)濟結構變化以及各個政策變化事件之間的相互影響,本文以2005年匯改以來的相關外匯制度改革和政策變化為時間節(jié)點,分析外匯市場相關政策變化對匯率波動及外匯市場有效性的影響。最后,在實證研究結論的基礎上,對中國外匯市場的有效性程度和相關外匯政