人民幣實(shí)際匯率與中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng).pdf

1、在過(guò)去的二十幾年里，中國(guó)經(jīng)歷了世界上少見(jiàn)的經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)。作為一個(gè)發(fā)展中國(guó)家，經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)必然會(huì)引起社會(huì)經(jīng)濟(jì)制度的一系列變化，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、金融制度、勞動(dòng)力就業(yè)安排等都要做出相應(yīng)的調(diào)整與之相適應(yīng)。實(shí)際匯率的變化最能體現(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)在經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)背景下的這種調(diào)整狀態(tài)。 對(duì)匯率影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)反作用匯率的理論分析主要沿著兩條脈絡(luò)展開(kāi)：第一條脈絡(luò)是匯率影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的機(jī)制分析，第二條脈絡(luò)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)反作用匯率的機(jī)制分析。從實(shí)際匯率對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

2、的作用的角度來(lái)討論，貶值能夠促進(jìn)外延型的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)增加就業(yè)，但從“巴拉薩．薩繆爾森效應(yīng)”的分析框架出發(fā)，對(duì)可貿(mào)易部門(mén)相對(duì)勞動(dòng)生產(chǎn)增長(zhǎng)率和不可貿(mào)易部門(mén)工資水平與實(shí)際匯率的關(guān)系進(jìn)行研究，結(jié)論是升值是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的必然要求，升值對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)利大于弊。“巴拉薩．薩繆爾森效應(yīng)”是從供給(或長(zhǎng)期)角度分析經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響實(shí)際匯率的最重要理論，提供了一種分析實(shí)際匯率變動(dòng)根源的框架，“H-M-K假說(shuō)”是從需求(或短期)角度分析經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響實(shí)際匯率的最重要理論，該理

3、論指出，一個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度相對(duì)于世界其他地區(qū)較快的國(guó)家，可能并不需要通過(guò)實(shí)際匯率貶值來(lái)保持對(duì)外貿(mào)易平衡或盈余，只要該國(guó)面臨較高的出口需求收入彈性和較低的進(jìn)口需求收入彈性這樣_個(gè)有利的彈性組合。 本文認(rèn)為匯率即是一個(gè)政策目標(biāo)更是一個(gè)政策工具，我們應(yīng)該發(fā)揮匯率緩沖內(nèi)外部沖擊(主要是外部沖擊)的作用。中國(guó)國(guó)際收支的超額順差既有相對(duì)價(jià)格的原因，更有內(nèi)需不足的原因，還有中國(guó)金融效率低下的原因，所以中國(guó)治理外部不平衡必須三管齊下，如果單單靠匯

4、率政策或單單靠啟動(dòng)內(nèi)需都不能解決超額順差，反而可能影響經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)。人民幣匯率的小幅上升，對(duì)進(jìn)出口總額幾乎沒(méi)有影響，并沒(méi)有通過(guò)影響對(duì)外貿(mào)易，影響到中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這為中國(guó)的匯率制度改革提供了良好的基礎(chǔ)。本文分析了匯率調(diào)整的影響，并在政策搭配和制度建設(shè)方面提出了相應(yīng)的建議。筆者從新的視角看待投資和消費(fèi)的關(guān)系，認(rèn)為投資既是需求因素，更是供給因素，消費(fèi)需求才是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的需求方面的最終拉動(dòng)力量。通常人們認(rèn)為物價(jià)上漲是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擴(kuò)張力量，筆者認(rèn)