創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)退市制度研究.pdf

1、我國創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)歷經(jīng)十年籌備,幾經(jīng)波折才在2009年設(shè)立,到目前為止已經(jīng)運(yùn)行了兩年多了。創(chuàng)業(yè)板的推出對(duì)于破解我國中小企業(yè)融資困境真是一場(chǎng)及時(shí)雨,不僅對(duì)資本市場(chǎng)的功能是完善和豐富,也有利于支持創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展提高科技創(chuàng)新能力。伴隨著創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的建立,股票發(fā)行價(jià)格偏高、市盈率虛高、資金超募現(xiàn)象嚴(yán)重等問題成為創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的頑疾,始終無法通過有效的方式解決,究其原因,主要還是創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)發(fā)展不夠完善,個(gè)別上市公司存在違規(guī)行為有關(guān)。
　　作為創(chuàng)

2、業(yè)板配套政策之一的退市制度對(duì)規(guī)范市場(chǎng)運(yùn)作、防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)優(yōu)勝劣汰、實(shí)現(xiàn)資源的合理配置、激勵(lì)企業(yè)完善公司治理結(jié)構(gòu)、促進(jìn)上市公司的成長(zhǎng)、倡導(dǎo)理性投資和保護(hù)投資者利益有著至關(guān)重要的作用。很明顯,退市制度是創(chuàng)業(yè)板不可缺少的一部分,然而,創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的退市制度卻一直懸而未決。成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)告訴我們,退市制度不可或缺,美國納斯達(dá)克、香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)等成熟市場(chǎng)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)充分驗(yàn)證了這一結(jié)論。我國主板市場(chǎng)的特點(diǎn)是“重上市、輕退市”,創(chuàng)業(yè)板秉承了這一設(shè)計(jì)思路

3、,致使其現(xiàn)行的退市制度問題重重,隱藏危機(jī)。在嚴(yán)峻現(xiàn)實(shí)前,為了保證創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的健康發(fā)展,促進(jìn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勝劣汰,切實(shí)保護(hù)投資利益,完善健全退市制度成為必然要求和有效途徑。創(chuàng)業(yè)板退市制度是創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的一項(xiàng)基礎(chǔ)性制度,對(duì)于提高創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的穩(wěn)定性和高效率有著重要的作用。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建立以來,退市制度由于各種因素遲遲未能推出,這極大地限制了我國創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的發(fā)展和完善。
　　本文首先介紹了美國納斯達(dá)克、香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的退市機(jī)制。然后結(jié)合他們的現(xiàn)狀

4、,對(duì)海外創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的退市標(biāo)準(zhǔn)、退市程序、退市渠道等特點(diǎn)進(jìn)行分析。隨后,文章詳細(xì)介紹我國創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)退市制度的發(fā)展現(xiàn)狀和不足。接下來,主要介紹了創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)有的退市制度,并對(duì)其特點(diǎn)進(jìn)行了分析。通過比較分析認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板的推出制度設(shè)想其雖較主板制度有所創(chuàng)新,但仍存在諸多缺陷。在梳理創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)行退市制度的基礎(chǔ)上,同時(shí)通過借鑒國外主要?jiǎng)?chuàng)業(yè)板市場(chǎng)退市制度,為我國創(chuàng)業(yè)板退市制度的推出提供了如下建議和參考:一是建立全面科學(xué)的退市標(biāo)準(zhǔn);二是簡(jiǎn)化退市程序,實(shí)行直接退