非標債權資產風險定價的實證研究.pdf

1、近幾年，由于銀行信貸的門檻提高，非標準化債權項目作為銀行信貸的替代融資方式發(fā)展迅速，規(guī)模不斷增長。隨著非標資產的發(fā)展，相關投資也帶來了諸多風險。從機構投資者的角度來看，對非標資產的風險進行合理評估，并研究相關風險定價成為了一個重要的課題。本文主要研究各類金融機構的非標資產計劃定價機制，包括信托計劃和保險資產管理公司債權投資計劃的定價機制。首先介紹了非標資產風險定價的理論基礎，包括財務分析和KMV等主流的信用風險分析方法，對當前國內外相關

2、的研究作了小結。本文著重從實務出發(fā)，在非標資產的風險評估方面，詳細剖析了兩個非標項目實例，從交易結構、項目層面償債能力、主體償債能力、增信措施評估等方面分析其風險，并對其定價合理性進行了分析。非標準化債權項目相較于債券，由于流動性較差，無活躍的二級市場，且交易結構更為復雜，因此其定價需要考慮流動性溢價、信用溢價、交易結構溢價等。本文建立了非標項目風險定價的線性回歸模型和跨品種利差分析，分析影響非標資產的收益率的各種因素，如信用評級、期限