我國上市公司資本結構與控制權的相關性研究.pdf

1、作為公司財務學發(fā)展的新興理論—公司控制權市場理論對傳統(tǒng)的資本結構理論產生了重大影響，由此應運而生了建立在公司控制權市場理論上的資本結構管理控制模型。資本結構管理控制學派認為資本結構與公司控制權的爭奪存在著密切的相互制約關系。一方面，資本結構決定著公司控制權的配置，進而也就影響控制權的爭奪；另一方面，控制權爭奪的結果又決定著財務決策的制定，進一步也就制約著公司資本結構的選擇。本文在上述理論和其他資本結構相關理論的基礎上，采用規(guī)范分析和實證

2、研究相結合的方法，對我國上市公司的資本結構與控制權的相關性進行了系統(tǒng)的研究。 本文強調從兩個方面來研究資本結構和控制權的制約關系。通過研究發(fā)現(xiàn)，控制權配置對資本結構的影響主要表現(xiàn)在：(1)終極股東的控制權與現(xiàn)金流權的分離程度與公司負債比率成曲線關系；(2)終極股東與直接控股股東不一致的上市公司相對終極股東與直接控股股東一致的上市公司有較高的負債比率；(3)直接控股股東持股比例越大，公司的負債比率越高。資本結構對控制權的影響主要體