上證50股指期貨套期保值效率研究.pdf

1、我國A股市場在借鑒發(fā)達國家發(fā)展股指期貨經驗的基礎上，中國金融期貨交易所已經推出了滬深300、中證500和上證50三只股指期貨合約，逐步完善我國資本市場的做空操作機制，給我國在資本市場上的投資者帶來多元化的投資方式。股指期貨作為投資者重要的規(guī)避風險的工具，對我國剛剛推出僅1年多的上證50股指期貨實際具有的套期保值的效果進行針對性的研究是十分必要的。
　　在理論分析方面，首先對股指期貨的套期保值率和套期保值效率進行界定，分析股指期貨套

2、期保值的影響因素，并介紹了股指期貨前人研究的一些理論基礎，從現(xiàn)代組合投資套期保值理論出發(fā)，對套期保值進行機理分析，構建套期保值模型，并測算出最優(yōu)套期保值比率的表達式。本文的研究目的是基于我國推出的上證50股指期貨，通過實證的方法檢驗其是否有套期保值的效果，并對我國A股投資者實現(xiàn)高利低風險的投資方面具有現(xiàn)實價值。在實證方面，采用最小二乘模型(OLS)、誤差修正模型(ECM)兩個靜態(tài)模型和向量自回歸模型(B-VAR)以及二元向量誤差修正廣義

3、自回歸條件異方差模型(ECM-BGARCH)兩個動態(tài)模型測算上證50股指期貨的最優(yōu)套期保值率，再進一步采用Ederington模型，對比各種模型所得出的套期保值率，進一步測算出最優(yōu)套期保值效率。
　　實證分析結果表明，ECM-BGARCH模型的套期保值效率要高于最小二乘模型、誤差修正模型、雙變量自回歸模型，套期保值關系高度有效。上證50股指期貨的推出可以幫助我國A股市場投資者降低投資風險程度，但并非復雜的動態(tài)模型肯定就比靜態(tài)的簡單