人民幣實際匯率的巴拉薩—薩繆爾森效應研究.pdf

1、巴拉薩—薩繆爾森效應（簡稱巴薩效應）是從供給層面解釋實際匯率在長期中發(fā)生系統(tǒng)性變動的經典理論，其核心思想是一國在經濟持續(xù)增長的過程中，由于可貿易品部門的勞動生產率相對于非貿易品部門出現快速提高，該國實際匯率會發(fā)生升值。改革開放以來，我國經濟經歷了持續(xù)的高速增長，年均增長速度高達9.9％，然而與此對應的卻是我國實際匯率經歷了前期相當長時間內的持續(xù)大幅貶值和近幾年漸進性升值的變動態(tài)勢。顯然直觀上看，中國改革開放以來的經濟發(fā)展現實與巴薩效應的

2、理論預期形成了直接的矛盾。而這也成為了一些學者和政客認為人民幣被嚴重低估、要求人民幣升值的一項理由和依據。因此，深入研究這一效應在中國的表現對認識實際匯率的長期變動規(guī)律以及合理應對人民幣升值壓力具有重要的參考價值。
　　本文選取1978年至2012年中國經濟高速增長期為樣本期，以人民幣對美元的雙邊匯率為研究對象，首先從實際匯率分解的角度出發(fā)，分別采用部門GDP縮減指數與PPI作為可貿易品價格水平的代理變量，細致分析1978年以來人

3、民幣實際匯率的變動現狀及其內部結構特征，分析發(fā)現巴薩效應的關鍵假設“可貿易部門符合購買力平價”在中國經濟現實中并不成立;然后基于內部結構特征，對巴薩模型進行拓展，實證檢驗中國可貿易品部門與非貿易品部門的相對勞動生產率與中國內部實際匯率之間的關系，考察修正的巴薩模型解釋人民幣實際匯率變動的有效性。研究結論表明，樣本期中人民幣實際匯率變動具有可貿易品實際匯率大幅貶值與內部實際匯率持續(xù)升值并存的結構特征，并且可貿易品偏離一價定律因素在實際匯率